Испания в ближайшее время может стать четвертой страной еврозоны, которой потребуется антикризисная помощь. В настоящий момент вероятность того, что это случиться уже более 50 процентов. Путем «спасения Испании» должно стать сочетание средств из Европейского фонда финансовой стабильности и поддержка Европейского центрального банка.
В Испании накопилось много проблем: это и финансовое положение региональных банков страны, и автономия регионов и, как следствие, трудности в реализации планов жесткой экономии, и неспособность государства погашать свои долги, чтобы оставаться на плаву, и беспорядки на улицах, связанные с непомерно высокой безработицей. Для начала необходимо распределить эти проблемы, перед угрозой которых стоит испанское правительство, по степени их важности, но на таком позднем этапе это уже невозможно. Страна, в которой безработица среди молодежи близка к 50%, а более 1,8 млн. людей живут менее чем на 400 евро в месяц, постепенно движется по направлению к пропасти.
Испанское правительство принимает различные меры, пытаясь исправить и улучшить ситуацию, однако отказывается идти на поводу у Германии, которая требует от Испании еще более жесткой экономии. Очень вероятно, что это не самое лучшее решение для этой страны, так как оно принесет много боли и мало пользы.
Соотношение изменения национальных доходов и государственных расходов в Испании составляет более 1%, т.е. с каждого 1% внедренных мер экономии негативное влияние на валовой внутренний продукт превышает 1%. На наш взгляд этот показатель ближе к 1,5-2%. Другими словами, если Испании в ближайшие два года удастся сократить расходы примерно на 5,5%, то это может стоить от 5% до 10% роста. Получается, что мера сама по себе бесполезна.
Принимая во внимание такой большой коэффициент и неразрешимые социальные проблемы, вероятность того, что Испания уже в этом году обратится за помощью, равна более 50%. Каналом предоставления такой помощи, вероятно, станет Европейский фонд финансовой стабильности, средства из которого пойдут на рекапитализацию банков, которые в Испании находятся в плачевном положении. Кроме того, в ближайшем будущем цены на недвижимость упадут еще сильнее, что послужит поводом для продажи активов по низким ценам, а значит, банки будут нести большие потери.
Кроме того, Испания еще может попросить Европейский центральный банк выкупить ее государственные облигации. Однако третий раунд операции долгосрочного рефинансирования ЕЦБ – маловероятный сценарий.
