تتميز السندات التقليدية بسلسلة من الميزات، واحدة منها هي تاريخ الاستحقاق، وهو التاريخ الذي تدفع فيه الشركة التي أصدرت السند قيمة الوجه للمس投资者. ومع ذلك، هناك سندات في سوق الأوراق المالية لا تمتلك تاريخ استحقاق. ما هذه السندات الدائمة؟
ما هي السندات الدائمة
السندات الدائمة أو غير المُستحقة هي نفس أنواع السندات الأخرى التي يحصل فيها المستثمر على دفعات الفائدة، ولكن المبلغ الرئيسي على شكل قيمة الوجه لن يتم دفعه أبدًا.
ببساطة، عند شراء سند دائم، لن يستطيع المستثمر استرداد المال الذي دفعه، لكنه سيستمر في تلقي دفعات الفائدة نظريًا إلى الأبد.
السندات بدون تاريخ استحقاق هي في جوهرها مزيج من الأسهم المفضلة والسندات التقليدية:
- من الأسهم المفضلة هنا توجد غياب التزام المُصدر برد الأموال المستثمرة;
- من السندات التقليدية يوجد خيار الحصول على ربح مستقر ومحدد مسبقًا، ولا يعتمد على درجة نجاح عمل الشركة المُصدرة.
ومع ذلك، قد تحتفظ الشركات المُصدرة بحقها في شراء السندات الدائمة بعد فترة معينة.
من يصدر السندات الدائمة
عادةً، المُصدر الرئيسي للسندات الدائمة هو البنوك. وسبب هذا هو تفصيل واحد: السند العادي يضر ببنية رأس المال المصرفي لأنه يمثل التزامًا ديونياً؛ في المقابل، الأموال التي تم جمعها من الالتزامات الدائمة تدخل في رأس المال من المستوى الأول أو الثاني، مما يسمح للمصرف بزيادة حجم محفظة القروض.
في روسيا، تم إصدار أول سندات دائمة في عام 2012 من قبل البنك VTB. في الوقت الحالي، البنوك الروسية (Bank Gazprom، Россельхозбанк وغيرها) هي المُصدر الوحيد للسندات الدائمة في روسيا.
على الرغم من أن السندات بدون تاريخ استحقاق تم السماح لها بال issuance من قبل الشركات التي لا تنتمي إلى القطاع المصرفي منذ يناير 2019، إلا أنه لا توجد سندات من هذا النوع في السوق. وهناك تفسير لذلك — يجب أن يصوت 95% من عامة الجمعية العامة لمساهمي الشركة على إصدار هذه السندات، وهو أمر مستحيل بالنسبة للشركات العامة العادية.
قائمة إصدارات السندات الدائمة من البنوك والمؤسسات المالية الروسية. المصدر: Cbonds.ruمن يمكنه شراء السندات بدون تاريخ استحقاق
شراء السندات الدائمة لا يختلف عن شراء أنواع أخرى من الأوراق المالية، باستثناء بعض النقاط.
أول وأهم نقطة — يمكن للمستثمر العادي في السوق الروسية شراء السندات الدائمة التي تم إصدارها قبل 1 يناير 2019. لشراء سندات إصدار لاحق، يجب أن يكون لديك وضع مستثمر مؤهل.
السندات الدائمة الوحيدة المُدرَّمة بالعملة المحلية والتي متاحة للمستثمر العادي في بورصة موسكو هي أوراق من عدة إصدارات من Россельخوزبنك.
السندات الدائمة الخاصة ببنوك أخرى تم إصدارها كسندات أوروبية ومُدرَّمة باليورو والدولار الأمريكي.
يجب التحقق من إمكانية شراء السندات الدائمة في السوق غير المُدارة من خلال مُستشارك في البورصة.
المزايا والعيوب للسندات الدائمة
الميزة الرئيسية للسندات الدائمة هي القدرة على الحصول على دخل مستقر ومستمر. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم الكوبون غالبًا ما يكون أكبر من السندات العادية. علاوة على ذلك، يمكن نقل السندات الدائمة بسهولة عبر الوراثة.
بما أن كل شيء يبدو مثاليًا، فمن المؤكد أن هناك عيوبًا. هناك، وهناك أكثر من واحد.
- أولاً، تتعلق الأمور بالسيولة. معظم ملاك السندات الدائمة هم صناديق الاستثمار ذات الاستراتيجيات طويلة الأجل. من الطبيعي أن لا يرغبوا في التخلي عنها. حالات فردية من بيع السندات أيضًا لا تثير اهتمام المشترين، لذلك يمكنك حقًا بيع سنداتك الدائمة إلى الأبد.
- ثانيًا، من المهم معرفة أن معظم السندات الدائمة للشركات الروسية هي السندات المُدرَّمة. وهذا يعني أن في حالة إفلاس الشركة أو تصفية أعمالها، ستكون سندات هذه السندات أقل من الديون الأخرى والقروض. بمعنى آخر، سيتم تلبية حقوق مالكي السندات الدائمة في آخر المطاف.
- ثالثًا، تتأثر قيمة السندات الدائمة بشكل كبير بحجم النسبة المئوية. إذا زادت النسب المئوية، ستتناقص قيمة السندات الدائمة. ومع ذلك، من المنطق أيضًا أن انخفاض النسب المئوية يؤدي إلى زيادة قيمة السندات الدائمة.
- رابعًا، إذا كانت السندات الدائمة بالعملة المحلية تُباع بكميات تساوي 1 عقد = 1 سند، فإن السندات المُدرَّمة بالدولار واليورو تُباع بكميات تصل إلى 1
