في أفلام الخيال العلمي، يجد الباحثون الشجعان كبسولات محكمة في الأماكن المخفية تحتوي على رسائل من الأجداد للأجيال القادمة. يبدو أن مسودة اجتماع لجنة السياسة النقدية (FOMC)، التي ستتضمن قرارًا برفع مستوى النسبة المئوية، لن تُنشر قريبًا. مفاهيم مثل “تقوية السياسة النقدية” و”رفع نسبة الفائدة” في الولايات المتحدة تنتقل بسلاسة من مجال الأدوات العملية إلى مجال النظرية.
سياسة الاحتياطي الفيدرالي: التخمين من خلال مسودات الاجتماعات
بعد اجتماع 29-30 أكتوبر، أصدر لجنة العمليات في السوق المفتوحة تصريحًا بأن حتى إذا تم تقليل برنامج الدعم المالي، ستبقى نسبة الفائدة منخفضة لفترة طويلة. ومع ذلك، لم يذكر البنك المركزي الأمريكي تواريخ محددة لتقليل برنامج QE3، حيث يعاني من سياسة اتصال غير واضحة تؤدي إلى اضطرابات في الأسواق المالية.
عدم وجود أساس إحصائي
على الرغم من أن تقرير الاقتصاد الأمريكي “الكتاب الرمادي”، الذي يُنشر شهريًا، يشير إلى نمو معتدل في الاقتصاد الأمريكي، فإن الصورة الحقيقية، حسب الإحصائيات المنشورة، لا تبدو متفائلة. آخر تصريح من FOMC أثار السوق بعبارة عن تحسن في سوق العمل، رغم أن تقرير NonFarm Payrolls المتأخر والبيانات ADP التي صدرت في يوم إعلان نتيجة اجتماع البنك كانت مخيبة للآمال. بدون ديناميكية إيجابية واضحة في سوق العمل، ولا ينبغي نسيان أن تحقيق أعلى معدلات التوظيف هو واحدة من أهداف الاحتياطي الفيدرالي، يمكن فقط البدء بتقليل الدعم المالي في حالة تهديد “فقاعات الأسهم”.
استنزاف الآثار
الاعتماد على تحسن مؤشرات الاقتصاد الرئيسية فجأة ليظهر بشكل منظم سيكون أيضًا خاطئًا. خبراء متخصصون كسروا مئات الكوبات في المناقشات حول ما إذا كان الضرر الناتج عن أسبوعين من الإجازة الإلزامية للحكومة والموظفين الحكوميين حقيقيًا أم لا. من وجهة نظري، الضرر خطير للغاية، لأن أولًا يتأثر ثقة المستهلكين، ويعتبر استهلاك المستهلكين أحد مكونات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، يجب تذكير أن الخلافات الميزانية في الكونغرس مستمرة منذ ثلاث سنوات. وبحسب نتائج دراسات شركة Macroeconomic Advisors، هذا أدى إلى انخفاض إنتاج الصناعات بنسبة 1% وارتفاع تكلفة الاقتراض.
في الواقع، لم ينتهِ شيء
في الواقع، لا تزال المواجهات الميزانية مستمرة. الطرفان المتنازعان حصلوا على بعض الراحة، وبعد انتهاء هذه الفترة، سيحاول الأعداء مرة أخرى استغلال الأزمة لتحقيق مكاسبهم، بينما ستزداد القلق في الأسواق المالية مرة أخرى. نذكر أن التصرفات دون أي تنازلات أو ميل الأمريكيين إلى الحوادث الهوليوودية تهدد الولايات المتحدة بـ الإفلاس في التزاماتها الائتمانية. وبالتالي، قد يتم تقييم التصنيف الائتماني بواسطة وكالة فيتش مرة أخرى، مما يؤدي إلى عواقب سلبية كبيرة على الاقتصاد الأمريكي. كيف يمكن الحديث عن تقليل QE؟
الصقور يتحولون إلى الغربان
بشكل عام، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ريتشارد فيشر قد هاجم واشنطن في خطابه، وصرّح أن السياسيين يتصرفون بتهور، ويضعون آمالًا غير مبنية على الاحتياطي الفيدرالي. في جوهر الأمر، فيشر، وهو مؤيد لتقليل برنامج الدعم المالي، أصدر تحذيرًا بأن السياسة الضريبية والميزانية الحالية هي السبب في تأجيل تقليل حجم الدعم المالي.
في الوقت الحالي، تمر الأسواق بسلسلة من الإحصائيات الأمريكية التي لم تُنشر في الوقت المناسب، وبالصدق، تبدو الوضعية غير متفائلة. في جوهرها، يمكن الحديث عن تواريخ أكثر وضوحًا لبدء الخروج من QE فقط بعد نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي للربع الثالث. وأيضًا، أتمنى أن تغير سياسة الاتصال لدى الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة جانيت ييلين، وتوقف التكهنات في الأسواق المتعلقة ببرنامج التيسير الكمي.
