موقع FORTRADERS.org، 27 يناير: يتساءل السوق عن مدى انخفاض سعر صرف الروبل نتيجة تدخلات البنك المركزي الروسي، التي لم تبدأ بعدُ. وفي الوقت نفسه، تجاوز حجم التداول في 26 نوفمبر متوسط الحجم اليومي لشهري نوفمبر وديسمبر 2016. وانخفض الروبل حتى الآن فقط استنادًا إلى التوقعات. ومن المحتمل أن تُظهر الوقائع نتائج أقل إثارةً مما هو متوقع. فحجم شراء العملات الأجنبية من قِبل البنك المركزي ليس كبيرًا بالقدر الكافي، رغم أن المستثمرين يبدو أنهم في حالة ذعر.
هل تدخلات البنك المركزي مُخيفة حقًّا؟ وما الذي يجب أخذه في الاعتبار بشأن سعر الروبل؟
لا يرى محللو «نومورا» أسباباً جوهرية تدفع نحو هبوط سعر صرف الروبل. ويتوقعون استقرار زوج الدولار/روبل خلال الأجل القصير في نطاق 59-61 روبلاً للدولار. ويستند هذا التوقع إلى افتراض أن عمليات شراء العملات الأجنبية من قِبل البنك المركزي ستقلل من حجم خفض سعر الفائدة الرئيسي في عام 2017. فبينما كان من المتوقع سابقًا خفضًا يتراوح بين 125 و150 نقطة أساس، فإن التوقع الجديد يشير إلى خفض لسعر الفائدة الرئيسي بمقدار 75-100 نقطة أساس.
وفي هذا السياق، تركز «سوسيتيه جنرال» على عامل آخر أكثر تأثيراً. وحسب تحليلات الخبراء، فإن إلغاء العقوبات المفروضة على روسيا أو تخفيفها (وهذه إمكانية واقعية في عام 2017) قد يدفع زوج الدولار/روبل للهبوط دون مستوى 50 روبلاً للدولار. وهو سيناريو غير مرجح قبوله من السلطات الروسية، مما قد يدفعها إلى حث البنك المركزي على تكثيف عمليات التدخل.
ويرى بعض المحللين أن المستثمرين الأجانب قد تكون لديهم بالفعل مراكز شرائية ضخمة في سندات الخزانة الروسية (OFZ)، لذا لا يتوقعون مزيداً من الارتفاع الكبير في أسعار هذه السندات. وتتوقع «سوسيتيه جنرال» انحسار العوائد بنهاية 2017 إلى نطاق 7.3%-7.5%.
