[info_block align=”right”]ويستند مبدأ التحكيم الكلاسيكي إلى تحقيق الربح من فرق الأسعار بين الأسواق المختلفة.[/info_block]
ويزداد الطلب على العملات الرقمية باستمرار، وهي تتحول تدريجيًّا إلى بديلٍ جديرٍ بالثقة للعملات الرسمية. وفي الوقت نفسه، بدأت العملة الرقمية كأداة تداول تثير اهتمام المتداولين بشكل متزايد، وهو ما يتجلى بوضوح في النمو المتفجر لعدد منصات تداول العملات الرقمية وحجم التداول.
ولا يزال سوق منصات تداول العملات الرقمية شابًّا نسبيًّا، لكنه يشهد تطورًا نشيطًا. وبما أن السوق لا يزال في مراحله الأولى، فإن ذلك يصب في مصلحتنا، إذ يفتح أمامنا عددًا كبيرًا من فرص التحكيم. وفيما يلي قائمة حديثة بمنصات تداول العملات الرقمية، مرتبة حسب حجم التداول اليومي. وكما نرى، تحتل منصة OKCoin المرتبة الأولى حاليًّا بحجم تداول يومي يبلغ 54 ألف وحدة.
مبدأ التحكيم الكلاسيكي
لا يختلف اثنان في أن التحكيم يُعد أكثر الاستراتيجيات جاذبيةً في التداول على المنصات. وبطبيعته، ينطوي هذا الأسلوب على أقل قدر ممكن من المخاطر — بل وقد يصل إلى انعدامها تمامًا. وبالتالي، فإن أي استراتيجية رابحة حتى لو كانت هامش الربح فيها ضئيلًا، ستُحقِّق أرباحًا ملموسة إذا ما طُبِّقت على أحجام تداول كبيرة.
ويستند مبدأ التحكيم الكلاسيكي إلى تحقيق الربح من فرق الأسعار بين الأسواق المختلفة. وهذه الصيغة تُعرف باسم “التحكيم المكاني”، حيث تُنفَّذ الصفقات على نفس الأصل المالي المتداول على منصات مختلفة. وتتلخّص المهمة عادةً في أمر بسيط: شراء الأصل بأقل سعر في مكانٍ ما، وبيعه بأعلى سعر في مكانٍ آخر.
وتتفاوت الأسعار بين المنصات بسبب تأثير اللامركزية الطبيعي، وضعف تطور السوق حتى الآن — لا سيما من الناحية التقنية، إذ لا تزال معظم المنصات تعمل بتقنيات ويب بطيئة نسبيًّا. وبما أن الربح غالبًا ما يُحقَّق من عدم كفاءة نظام تنفيذ الأوامر وتجميع الأسعار، تُعتبر استراتيجيات التحكيم الكلاسيكية شبه مضمونة النتيجة. وبالطبع، لا نأخذ هنا في الاعتبار خطر الخطأ التقني البسيط الذي قد يلغي كل المزايا المكتسبة.
التحكيم المعروف جيدًا لدى متداولي الفوركس
[info_block align=”right”]نشتري العملة المتأخرة ونبيع العملة الرائدة، ونُغلق الصفقة عند لحظة تقارب أسعارهما.[/info_block]
وهذه الاستراتيجية مألوفة جيدًا لدى متداولي سوق الفوركس اللامركزي، حيث لا يوجد سوق واحد موحد للأوامر. ويسمح هذا النهج لأي وسيط بتقديم أسعار عشوائية، مما يؤدي طبيعيًّا إلى ظهور عملات رائدة وأخرى متأخرة، أي أن سعر نفس الأصل قد يتغير مع تأخير ملحوظ. ومن الطبيعي أن يزداد عدد الراغبين في “إعادة التوازن” — أي توحيد الأسعار على جميع المنصات — ما يؤدي تدريجيًّا إلى تضييق الفجوة السعرية، حتى تفقد تداولات هذا الأصل معنى اقتصاديًّا تمامًا.
وعلى عكس سوق الفوركس، تشبه منصات تداول العملات الرقمية نقاط الصرف التقليدية، لأنك في النهاية تحصل على عملة فعلية في يديك. وبما أن العملات الرقمية ظهرت حديثًا نسبيًّا، وأن السيولة على المنصات لا تزال غير كافية، فإن حالات التحكيم تحدث بكثرة أكبر بكثير مما هو الحال في الأصول ذات أحجام التداول الأعلى. وإذا أضفنا إلى ذلك صعوبات التحويل العكسي للأموال — أي سحبها مرة أخرى إلى العملات الورقية (الرسمية) — فإننا نحصل على قادة وأطراف ضعيفة واضحين للعين المجردة في السوق.
استراتيجية التحكيم التجاري البسيط
وفي الواقع، يبدو التحكيم البسيط كما يلي:
- نشتري العملة ١ مقابل العملة ٢ بسعر منخفض
- نحوّل العملة ١ إلى منصة تداول أخرى
- نبيع العملة ١ مقابل العملة ٢ بسعر أعلى
- نحقق الربح.
ولنفترض مثالًا عمليًّا: لنفترض أن سعر زوج BTC/USD على منصة BitStamp يبلغ حاليًّا ٧٠٠ دولار أمريكي، بينما يبلغ السعر نفسه على منصة MtGox ٧٢٠ دولارًا. نظريًّا، يمكننا شراء بيتكوين واحد بـ٧٠٠ دولار على BitStamp، ثم بيعه على MtGox بسعر ٧٢٠ دولارًا، ليكون ربحنا الصافي ٢٠ دولارًا. وبعد ذلك نعيد الدولارات إلى BitStamp ونكرر العملية من جديد.
وبطبيعة الحال، فإن الواقع مختلف بعض الشيء، ويجب في الحسابات أن نأخذ في الاعتبار رسوم أنظمة الدفع والرسوم التي تفرضها المنصات نفسها، لكن المبدأ يجب أن يكون واضحًا.
كيف ينهار أسلوب التحكيم
في المراحل الأولى من تأسيس منصة تداول ما، تكون هذه الخطة هي الأكثر ربحية. ومع مرور الوقت، وعندما يصل عدد الراغبين في الاستفادة من هذه “الفرصة المجانية” إلى حدٍّ أقصى، تتلاشى الفروق السعرية تدريجيًّا. وتبدأ الرسوم المختلفة وقيود التحويل في امتصاص كامل الأرباح. وإذا أضفنا إلى ذلك وقت الانتظار لإتمام عمليات السحب — والتي قد تُعلَّق ببساطة — فإن أسلوب التحكيم ينهار تقريبًا بالكامل.
وكان التحكيم بين أكبر منصتين لتداول العملات الرقمية آنذاك، MtGox وBTC-E، موضوعًا شائعًا لفترة طويلة. فقد كان سعر البيتكوين على MtGox يتأخر كثيرًا عن سعره على BTC-E، ما شكّل ظاهريًّا حالة مثالية للتحكيم.
وفي الواقع، فإن التحكيم الطويل الأمد ظاهرة نادرة جدًّا في الأسواق عالية السيولة. ففي أواخر عام ٢٠١٣، ازداد الفرق بين الأسعار على المنصات بمقدار عشرة أضعاف، لكن هذه الفجوة كانت ناتجة في الغالب عن عوامل اصطناعية، منها قيود السحب المفروضة على منصة MtGox.
التحكيم الإحصائي — أكثر مرونة
ويختلف التحكيم الإحصائي اختلافًا كبيرًا عن نظيره الكلاسيكي. وفي جوهره، يمتلك التحكيم الإحصائي أوجه تشابه أكبر مع استراتيجيات التداول العادية التي تعتمد على حساب الاحتمالات. والمهمة الأساسية هي اكتشاف الأنماط في حركة أسعار الأصول المختلفة واستغلالها في التداول.
ويتم ذلك على النحو التالي: أولًا، نختار مجموعة من الأصول المرتبطة ببعضها البعض، باستخدام مثلًا معامل الارتباط لتقييم درجة الارتباط بينها. ثم، وباستخدام سلة من الأصول المترابطة، يمكننا تحديد الأصل الذي يُقدَّر حاليًّا دون قيمته الحقيقية، والأصل الذي يُقدَّر فوق قيمته، واتخاذ قرار الشراء أو البيع وفقًا لذلك.
ومن الأمثلة الخاصة بهذا النوع من التداول ما يُعرف بـ”التداول الزوجي”، حيث يتم التداول فقط على أصلين. وعلى الرغم من أن كفاءة التحكيم الإحصائي أقل نسبيًّا، فإن هذه الاستراتيجية تبدو أكثر مرونة بكثير من محاولة موازنة الأسعار بين المنصات المختلفة. وغالبًا ما تتجسَّد الحلول في إنشاء محفظة محايدة تجاه السوق، بحيث يتحرك منحنى الربح العائم ضمن نطاق معيّن، مما يسمح بتنفيذ صفقات منخفضة المخاطر عند حدود هذا النطاق.
ونظريًّا، يسمح التحكيم الإحصائي بإنشاء أداة تداول اصطناعية مستقرة باستخدام أوزان ديناميكية لحجم الصفقات المفتوحة. أما المشكلة الرئيسية فهي إيجاد حالات عدم كفاءة مستقرة. فإذا كانت العلاقة بين الأصول غير مستقرة، فإن المنحنى سيخرج سريعًا من نطاقه، وتفقد المحفظة طابعها الحيادي تجاه السوق.
التحكيم الإحصائي عبر منصات مختلفة
ورغم أن البيتكوين لا يزال يحتل المرتبة الأولى من حيث السيولة الإجمالية، فإن العديد يرون أنه أصل مُحمّل بشدة، ولذلك يلاحظ في السوق تنوع غير مسبوق في العملات الرقمية المختلفة. ومن المثير للدهشة أن زوج Litecoin مقابل اليوان الصيني هو الأكثر طلبًا حاليًّا على منصة OKCoin.
أما على منصة BTC-E، فالنتيجة أكثر توقُّعًا.
وهكذا يبدو مقطع السوق ككل في الوقت الراهن:
ومن الأمثلة النموذجية ما يُعرف بـ”التحكيم الزوجي” بين البيتكوين واللايت كوين. وكما تظهر الصورة أدناه، فإن معامل الارتباط بين البيتكوين واللايت كوين مرتفع جدًّا. وبالتالي، تتبادل العملتان الأدوار بين “الرائدة” و”المتأخرة” من وقت لآخر. ونقوم بشراء العملة المتأخرة وبيع الرائدة، ونُغلق الصفقة عند لحظة تقارب أسعارهما.
فإذا كنا على يقين بأن العملتين ستعودان إلى مستوى معين من التكافؤ، فإن هذه الصفقة تُعد بلا مخاطر، لأن الربح مضمون في كل الأحوال. أما المشكلة فهي أن العلاقة بين العملتين ليست ثابتة، ومن المرجح أن لا تعمل هذه الخطة دائمًا بشكل مثالي. وهذا لا يعني أن المنهجية خاطئة، لكنها تتطلب جهدًا إضافيًّا لتحديد الأنماط المستقرة.
ومن عيوب التحكيم الإحصائي ما يشترك فيه مع غيره من استراتيجيات التداول: فنحن نتعامل هنا مع الاحتمالات. وما زالت احتمالية استمرار الفرق بين العملتين ثابتًا لفترة طويلة — أو ما هو أسوأ — أن يبدأ هذا الفرق في التوسّع، احتمالية مرتفعة جدًّا.
استنتاجات تُثمر نتائج ملموسة
[info_block align=”right” linkText=”كيف تكتب روبوت تداول إن لم تكن مبرمجًا؟ ٨ خطوات من الفكرة إلى التنفيذ” linkUrl=”https://fortraders.org/learn/mql/kak-napisat-torgovogo-robota-esli-vy-ne-programmist-8-shagov-ot-idei-do-realizacii.html” imageUrl=”https://files.fortraders.org/uploads/2016/10/progr.png?v=20260803”] سنستعرض كيفية كتابة مستشار خبير جيد دون الوقوع في أخطاء شائعة.[/info_block]
فإذا بدا التحكيم أقل جاذبية كاستثمار في الأسواق الناضجة، فإنه لا يزال يحتوي على عدد كافٍ من حالات عدم الكفاءة في الأسواق الناشئة، ويمكن للمتداولين العاديين استغلالها.
ويصبح التحكيم التقليدي في سوق العملات الرقمية — كما حدث سابقًا في سوق الفوركس — غير مجدي اقتصاديًّا بسبب التكاليف الإضافية. وفي المقابل، فإن الأنماط البسيطة كثيرة، ما يجعل حتى أبسط استراتيجيات التداول تحقق نتائج أفضل مقارنةً بسوق العملات الأجنبية. وعلى أي حال، فإن دراسة تفاصيل التداول على منصات العملات الرقمية تمثل اتجاهًا واعدًا وذي رؤية بعيدة المدى، وسيؤتي بالتأكيد ثماره.
