Трёхлетнее исследование Банка международных расчётов (BIS) — один из наиболее полных источников данных о размере и структуре мировых внебиржевых рынков валютных и процентных деривативов. Его задача — повысить прозрачность этих рынков и помочь центральным банкам, регуляторам и участникам рынка отслеживать изменения в глобальной финансовой системе.
Активность на валютных рынках отслеживается в рамках этого исследования каждые три года с 1986 года. Данные по внебиржевым процентным деривативам собираются с 1995 года. Обзор координируется Банком международных расчётов: валютная часть проводится под эгидой Комитета по рынкам, а часть по процентным деривативам — под эгидой Комитета по глобальной финансовой системе. Исследование также связано с инициативой по устранению пробелов в данных, поддержанной странами G20.
Статистический отчёт 2025 года охватывает валютную часть Трёхлетнего обзора. Сбор данных проходил в апреле 2025 года и включал центральные банки и другие органы из 52 юрисдикций. Они получили информацию более чем от 1100 банков и других дилеров, после чего передали национальные агрегированные данные в BIS для формирования глобальной статистики.
Оборот учитывался по торговым подразделениям отчитывающихся дилеров, независимо от того, где именно была заключена сделка. Данные представлены на неконсолидированной основе, то есть включают сделки между связанными организациями внутри одной группы.
Данные 2025 года пока являются предварительными и могут быть пересмотрены. Окончательные показатели оборота, а также аналитические материалы должны быть опубликованы в декабрьском выпуске BIS Quarterly Review за 2025 год. Отдельный обзор по непогашенным суммам на июнь 2025 года планировался к публикации в ноябре 2025 года.
Основные результаты обзора 2025 года
- В апреле 2025 года торговля на мировом внебиржевом валютном рынке Forex достигла 9,6 трлн долларов. Это относится ко всем валютным инструментам вместе. По сравнению с 2022 годом, когда среднедневной оборот составлял 7,5 трлн долларов, показатель вырос на 28%.
- Оборот сделок с немедленной поставкой валюты увеличился на 42%, а оборот форвардных сделок — на 60%. Их доля в общем мировом валютном обороте выросла соответственно с 28% до 31% и с 15% до 19%. Оборот валютных опционов более чем удвоился. Валютные свопы росли умереннее, поэтому их доля снизилась с 51% в 2022 году до 42% в 2025 году.
- Доллар США сохранил доминирующее положение на мировом валютном рынке. В апреле 2025 года он находился на одной стороне 89,2% всех сделок против 88,4% в 2022 году. Доля евро снизилась с 30,6% до 28,9%, а японской иены почти не изменилась и составила 16,8%. Доля фунта стерлингов уменьшилась до 10,2%. Китайский юань и швейцарский франк, наоборот, увеличили объёмы торгов — до 8,5% и 6,4% соответственно.
- Междилерская торговля составила 46% мирового валютного оборота, почти не изменившись по сравнению с 47% в 2022 году. Доля операций с другими финансовыми учреждениями выросла до 50% против 47% тремя годами ранее. Оборот с этой группой контрагентов достиг 4,8 трлн долларов в день, что на 35% выше уровня 2022 года. Основной вклад внесли рост форвардных сделок на 72% и увеличение сделок с немедленной поставкой валюты на 50%.
- Торговые подразделения в четырёх крупнейших юрисдикциях — Великобритании, США, Сингапуре и Гонконге — обеспечили 75% общего валютного оборота на валовой основе с исключением локального двойного учёта. Особенно заметно выросла роль Сингапура: его доля увеличилась до 11,8% против 9,5% в 2022 году.
Оборот валютного рынка в апреле 2025 года
Среднедневной оборот мирового внебиржевого валютного рынка в апреле 2025 года составил 9,6 трлн долларов. Это на 28% больше, чем в предыдущем трёхлетнем исследовании 2022 года, когда показатель равнялся 7,5 трлн долларов в день.
Опрос проходил на фоне повышенной валютной волатильности и всплеска торговой активности. В начале апреля 2025 года крупные юрисдикции объявили меры торговой политики, что усилило движение на валютных рынках и повлияло на общий объём сделок.
Оборот по инструментам
Структура валютного оборота изменилась в пользу сделок с немедленной поставкой валюты и форвардных сделок. В апреле 2025 года сделки с немедленной поставкой составляли 31% мирового валютного оборота против 28% в 2022 году.
Форвардные сделки, которые используются участниками рынка для фиксации будущих валютных курсов, достигли 1,8 трлн долларов в день. Их доля выросла до 19% общего оборота против 15% в 2022 году.
Валютные свопы остались самым активно торгуемым инструментом. Их среднедневной оборот вырос до 4 трлн долларов в апреле 2025 года против 3,8 трлн долларов в апреле 2022 года. Несмотря на рост в абсолютном выражении, их объём снизился до 42%, поскольку другие инструменты росли быстрее.
Валютные свопы обычно объединяют сделку с немедленной поставкой и форвардную сделку на более поздний срок. В большинстве случаев это краткосрочные инструменты со сроком до семи дней. Они широко используются для управления валютной ликвидностью, финансированием и хеджированием валютных рисков.
Оборот валютных опционов с 2022 по 2025 год вырос более чем в два раза и достиг 7% мирового валютного оборота против 4% ранее. Такие инструменты применяются как для хеджирования валютного риска, так и для ставок на будущие движения валютных курсов.
Оборот валютно-процентных свопов оставался относительно стабильным — около 2% общего рынка. Эти инструменты чаще используются для управления долгосрочными потребностями в финансировании между валютами и для хеджирования валютных рисков. Из-за более длинных сроков обращения их среднедневной оборот обычно ниже, чем у валютных свопов и форвардных сделок.
Оборот по валютам и валютным парам
Доллар США остался главной валютой мирового рынка. В апреле 2025 года он участвовал в 89,2% всех валютных сделок. В 2022 году его доля составляла 88,4%.
Доля евро снизилась до 28,9%. Для сравнения: в 2022 году она составляла 30,6%, а в 2019 году — 32,3%. Японская иена сохранила долю около 16,8%, почти не изменившись по сравнению с предыдущими обзорами.
Среди следующих наиболее торгуемых валют заметные изменения произошли у фунта стерлингов, китайского юаня и швейцарского франка. Доля юаня продолжила рост, который наблюдается с 2013 года, и достигла 8,5% мирового оборота. Швейцарский франк увеличил долю до 6,4% и поднялся на шестое место среди наиболее торгуемых валют. Доля фунта стерлингов, напротив, снизилась до 10,2%, что ниже среднего уровня около 13%, наблюдавшегося в трёх предыдущих обзорах с 2016 года.
Австралийский доллар, канадский доллар и сингапурский доллар сохранили относительно стабильные позиции. Их доли находились примерно на уровнях 6%, 6% и 2% соответственно. Гонконгский доллар выделялся более заметным ростом: его доля увеличилась с 2,6% в 2022 году до 3,8% в 2025 году, приблизившись к уровню 2019 года.
Десять наиболее торгуемых валютных пар были связаны с долларом США. Это отражает его роль основной мировой валюты. Особенно сильно выросла торговля парами USD/CNY, USD/CHF и USD/HKD: их оборот увеличился соответственно на 59%, 60% и 95%. Доля этих пар в мировом валютном обороте поднялась до 8,1%, 4,9% и 3,6%.
Оборот по группам контрагентов
Среднедневной оборот междилерской торговли в апреле 2025 года составил 4,4 трлн долларов. Это соответствует 46% общего валютного оборота. Показатель немного ниже уровня 2022 года, когда доля составляла 47%, но выше значений, наблюдавшихся в обзорах с 2010 по 2019 год.
Операции дилеров с другими финансовыми учреждениями составили 50% среднедневного валютного оборота против 47% в 2022 году. Внутри этой группы контрагентов особенно заметен рост по сделкам с немедленной поставкой и форвардным операциям. Другие финансовые учреждения обеспечили 55% оборота сделок с немедленной поставкой против 52% в 2022 году и 62% оборота форвардных сделок против 57%.
Повышенная активность этой группы была связана с ростом валютной волатильности после объявлений о тарифной политике США в начале апреля 2025 года. Ослабление доллара США, по оценке BIS, могло побудить многих институциональных инвесторов и управляющих активами, имеющих долларовые риски, ограничивать дальнейшие валютные потери в портфелях через продажу долларов по форвардным контрактам. Такая активность по хеджированию способствовала росту оборота форвардных сделок.
Внутри категории «другие финансовые учреждения» крупнейшую роль играли неотчитывающиеся банки, в основном небольшие региональные. Их среднедневной оборот составил 2,4 трлн долларов, или 24% мирового валютного оборота против 21% в 2022 году.
Торговля с институциональными инвесторами впервые с 2016 года выросла в относительном выражении. В 2025 году она достигла 1,3 трлн долларов в день, а её доля в мировом обороте поднялась с 11% до 13%.
Оборот с хедж-фондами и фирмами, торгующими за собственный счёт, также увеличился. Их доля выросла до 8% мирового валютного оборота против 7% в 2022 году.
Доля нефинансовых клиентов продолжила снижаться. В 2025 году на них пришлось 5% мирового валютного оборота против 6% в 2022 году и 7% в 2019 году.
Географическое распределение торговли
Валютная торговля по-прежнему сосредоточена в крупнейших финансовых центрах. В апреле 2025 года торговые подразделения в Великобритании, США, Сингапуре и Гонконге обеспечили около трёх четвертей общего валютного оборота на валовой основе с исключением локального двойного учёта.
Великобритания сохранила статус крупнейшего мирового центра валютной торговли. На втором месте остались США. Доли этих двух юрисдикций почти не изменились по сравнению с 2022 годом и составили примерно 38% и 19%.
Сингапур показал значительный рост торговой активности. Его доля увеличилась до 11,8% общего оборота против примерно 9% в 2022 году. Доля Гонконга осталась стабильной и составила около 7%.
Трансграничная торговля составила 63% мирового валютного оборота в апреле 2025 года против 62% в 2022 году. В междилерском сегменте процент достиг 68%, а в операциях с другими финансовыми учреждениями — 61%.
Рыночные и нерыночные сделки
В обзоре 2022 года BIS ввёл дополнительные категории, чтобы лучше отделять сделки, влияющие на рыночное ценообразование, от операций технического характера. Обзор 2025 года продолжил выделять нерыночные сделки.
К нерыночным операциям относятся два основных типа сделок. Первый — сделки, которые автоматически следуют за клиентскими операциями и используются для переноса риска между торговыми подразделениями. Второй — сделки сжатия портфеля, при которых существующие контракты заменяются новыми для сокращения номинальных сумм при сохранении чистой экспозиции.
В 2025 году нерыночные сделки составили 1,2 трлн долларов, или 13% от общего мирового валютного оборота в 9,6 трлн долларов. В 2022 году их доля составляла 12%.
По основным инструментам доля таких операций была близкой: 13% в сделках с немедленной поставкой валюты, 13% в валютных свопах и 14% в форвардных сделках. В 2022 году соответствующие показатели составляли 8%, 14% и 12%.
