سندات الدين الوطني (OФЗ)

سندات الدين الوطني (OФЗ) — أحد أنواع الأوراق المالية في روسيا، والتي تصدرها وزارة المالية. بمعنى آخر، السندات لها شكل قياسي، وفقط ميزة هذه الأوراق المالية هي أن ثقة الورقة مضمونة من قبل الدولة نفسها.

ببساطة، عند شراء OФЗ، أنت تقرض الدولة مبلغًا من المال لمدة معينة. ستتلقى دخلًا كوبونًا (عادة كل ستة أشهر) خلال فترة سريان السند. بمجرد انتهاء الفترة، يتم استرداد قيمة السند الأصلية لك.

أنواع OФЗ

تُصنَّف سندات الدين الوطني إلى عدة أنواع حسب نوع دفع الكوبون والقيمة الاسمية.

بشكل عام، تُصنَّف السندات الحكومية حسب نوع دفع الكوبون:

• OФЗ-ПД — مع دخل كوبون ثابت

مقدار الكوبون ثابت طوال فترة التداول للسند. تردّد دفع الكوبون هو كل ستة أشهر.

• OФЗ-ФД — مع كوبون ثابت

يمكن أن يتغير مقدار دفعات الكوبون مع الوقت، لكنه معروف مسبقًا. على سبيل المثال، قد يكون دخل الكوبون 7% من القيمة الاسمية خلال السنوات الأولى، ثم 6% خلال السنوات التالية.

• OФЗ-ПК — مع دخل كوبون متغير

يتم ربط كوبونات هذه السندات بسعر فائدة متغير، مثل RUONIA (سعر الفائدة اليومية بين البنوك لـ 28 بنكًا كبيرًا) أو التضخم الرسمي التضخم. تُحسب عائد الكوبون كسعر RUONIA + نسبة معينة، مثل 0,74%. لذلك، يُعرف فقط الكوبون الحالي، بينما يتم حساب الكوبون التالي بناءً على المتوسط المتراكم لـ RUONIA خلال الستة أشهر الماضية. وبالتالي، إذا زادت أسعار السوق النقدية، فإن عائد الكوبون لسندات OФЗ-ПК يزداد أيضًا، وإذا انخفضت الأسعار، ينخفض العائد أيضًا.

بشكل عام، تُصنَّف السندات الحكومية حسب القيمة الاسمية:

• OФЗ-АД — مع تسوية القيمة الاسمية

في هذه السندات، يتم تسديد القيمة الاسمية بشكل تدريجي وليس مرة واحدة. جدول التسوية معروف مسبقًا. يمكن أن يتم تسديد القيمة الاسمية في فترات متساوية، ولكن قد تكون هناك فترات راحة. يمكن أن يتم تسديد القيمة الاسمية بمقادير متساوية أو غير متساوية.

• OФЗ-ИН — مع تعديل القيمة الاسمية

هذه سندات ذات قيمة اسمية مرتبطة بالتضخم الاستهلاكي. يتم تعديل القيمة الاسمية يوميًا. تُنشر بيانات عن القيمة الاسمية الحالية والمستقبلية على موقع وزارة المالية على الأقل قبل شهر واحد من بداية الشهر، ويومين عمليين على الأقل قبل بدء الشهر. هناك أيضًا معلومات حول مقدار الكوبون الحالي. لا يتم فرض ضريبة على دخل الكوبون وعائد التعديل.

كيف يتم حساب سعر OФЗ؟

تُصنَّف أسعار سوق OФЗ إلى أسعار ثابتة ومتغيرة. تُحدد أسعار ثابتة أو محددة لكل فترة كوبون لكل إصدار منفصل. يتم تشكيل سعر متغير مع الأخذ في الاعتبار البيانات الرسمية التي تشير إلى مستوى التضخم. يعتمد سعر OФЗ بشكل كبير على سعر الفائدة الاحتياطي البنك المركزي الروسي.

ما هي عائدية سندات الدين الوطني؟

يعتمد عائد سندات الدين الوطني على جزأين:

• الدخل الذي يحصل عليه صاحب سندات الدين الوطني من الكوبون;
• الربح من شراء الكوبون بسعر أقل من القيمة الاسمية.

إذا تم شراء السند بسعر أعلى من القيمة الاسمية، دون الأخذ في الاعتبار دخل الكوبون، يؤدي ذلك إلى خسارة، لأن تسديده يتم بقيمة اسمية دقيقة.

في أثناء دوران سندات OФЗ، يتم تجميع دخل الكوبون. مع تقدم الموعد المحدد لدفع الكوبون، تزداد قيمة السند. المستثمر الذي يبيع السند قبل موعد الدفع يأخذ دائمًا في الاعتبار المدفوعات المكتسبة على السند. سعر شراء السند يبقى دائمًا ضمن نطاق القيمة الاسمية. يتم تحديد السعر الدقيق بناءً على ظروف السوق، والتي يمكن أن تكون أعلى أو أقل من قيمة السند.

هذه النقاط مهمة للغاية لضمان تحقيق ربح جيد من العمليات في سوق السندات. أي نشاط في هذا القطاع يتم تنظيمه وفقًا للتشريعات.

ما هي مزايا OФЗ مقارنة بأنواع الأوراق المالية الأخرى؟

الاستثمار في السندات هو أحد أنواع الاستثمار الأكثر أمانًا. إذا قورنت بالودائع المصرفية، فإن مستوى الأمان لدى OФЗ أعلى. يعتمد مستوى أمان الودائع المصرفية مباشرة على تصنيف البنك. هنا نرى علاقة مباشرة، كلما كان تصنيف البنك أكثر أمانًا، كانت أمان ودائعه أعلى. لكن هناك عيب كبير: يُدفع مقابل تصنيف الأمن العالي بأسعار فائدة أقل. إذا قمنا بتحليل عروض البنوك الكبرى الروسية (سبرتسبنك، فيتي