ما هي المحفظة الاستثمارية؟
المحفظة الاستثمارية هي مجموعة الأصول المالية والعينية التي يختارها المستثمر بنسب متفاوتة بهدف تحقيق أقصى عائد ممكن أو تنويع المخاطر. ويعتمد عدد الأصول ومكوناتها الداخلة في المحفظة الاستثمارية على خبرة المستثمر واهتماماته المستثمر.
فعلى سبيل المثال، قد تتضمن المحفظة أدوات استثمارية عالية العائد ومرتفعة المخاطر، أو العكس تمامًا: أدوات تحقق عوائد أقل لكنها أكثر أمانًا.
وفي الغالب، تُعتبر المحفظة الاستثمارية أداةً يستخدمها مدير المحافظ الذي يعمل بأموال العملاء. وبما أن الاستراتيجية المختارة والآجال المرجوة لتحقيق العوائد تختلف من حالة إلى أخرى، فإن الأدوات المُدرجة في المحفظة الاستثمارية ستختلف أيضًا تبعًا لذلك.
ما هي أنواع المحافظ الاستثمارية؟
يوجد العديد من الأنواع المختلفة للمحافظ الاستثمارية، ويمكن تصنيفها وفق معايير متعددة، لكن التصنيف الأساسي يتم حسب العلاقة بين المخاطرة والعائد:
- محفظة محافظة
تتكوّن المحفظة الاستثمارية المحافظة من الأوراق المالية الحكومية، والأسهم الزرقاء (الأسهم الزرقاء)، والذهب، وتوفّر درجة عالية من الحماية للأصول المكوِّنة لها وللمحفظة ككل، مع الحفاظ على مستوى العائد المطلوب من قِبل المستثمر.
- محفظة متوازنة
تتميّز المحفظة الاستثمارية المتوازنة بالتحقيق لتوازنٍ أمثل بين العائد والمخاطرة. فهي تحتوي على أوراق مالية عالية العائد ومرتفعة المخاطر، وكذلك أوراق مالية منخفضة العائد وموثوقة مثل السندات الحكومية.
- محفظة جريئة
تتكوّن المحفظة الاستثمارية الجريئة من أوراق مالية عالية العائد، بما في ذلك المشتقات المالية المرتبطة بها. وهذه الأوراق تحمل درجة مخاطر مرتفعة نسبيًا، لذا يدير المستثمر محفظته بنفسه بشكل نشط، أو يبقى على اتصال دائم مع الوسيط المالي المسؤول عن إدارتها.
كيف تُشكَّل المحفظة الاستثمارية؟
عند تشكيل المحفظة الاستثمارية، يمكن تحديد عدة مراحل أساسية:
- تحديد طبيعة المستثمر: محافظ، متوازن أم جريء؛
- تحديد هدف الاستثمار: تحقيق أقصى عائد، أو أقل مخاطر، أو نمو سريع لرأس المال، أو استرداد سريع للاستثمار، أو مزيج من هذه الأهداف؛
- تحليل أسواق المال وفقًا لأهداف الاستثمار؛
- اختيار الأصول المناسبة للاستثمار وتحديد نسب توزيعها لتحقيق المستوى المطلوب من العائد مع أقل قدر ممكن من المخاطر؛
- شراء الأصول وبدء المراقبة الدورية للمحفظة المُشكَّلة.
كيف تُدار المحفظة الاستثمارية؟
يمكن إدارة الاستثمارات عبر المحافظ إما مباشرةً من قِبل المستثمر، أو عن طريق التفويض بالإدارة الاستثمارية التابعة لشركة وساطة مالية. ولا تعني إدارة المحافظ بالتفويض التنازل الكامل عن صلاحية اتخاذ القرارات المتعلقة بإدارة المحفظة؛ إذ يتم تغيير مكونات المحفظة أو رفع أو خفض قيمة أصولها دائمًا بعد التنسيق الإلزامي مع المستثمر.
ويتلخص جوهر إدارة المحفظة بالنسبة للمستثمر في الحفاظ على مستوى معيّن من العائد. وهناك نهجان رئيسيان في هذا السياق:
- تشكيل محفظة مُتنوِّعة تنويعاً عالياً بمعدل محدَّد مسبقًا من العلاقة بين العائد والمخاطرة.
- تشكيل محفظة عالية العائد ومرتفعة المخاطر.
أما أنواع الإدارة فتنقسم إلى نوعين:
- الإدارة النشطة
وهنا يُركّز المستثمر أو المدير على مراقبة السوق باستمرار، وشراء الأصول وبيعها بسرعة استجابة لتقلبات السوق. وفي هذا النوع من الإدارة، يتغير مكوّن المحفظة الاستثمارية غالبًا.
- الإدارة السلبية
وهنا يُقصد بها تكوين محفظة متنوعة ذات جودة عالية، والاحتفاظ بها دون تغيير للحصول على العوائد المُتوقَّعة.
ما هو العائد المتوقع من المحفظة الاستثمارية؟
إن العائد المتوقع والمخاطرة هما المعياران الرئيسيان عند تشكيل وإدارة المحفظة الاستثمارية. وبما أنه لا يمكن تحديد مسار هذين المعيارين بدقة، فإن تقديرهما يعتمد أولًا على البيانات الإحصائية الخاصة بالفترات السابقة.
ويُحسب العائد المتوقع للمحفظة استنادًا إلى العوائد المتوقعة للأصول الداخلة فيها.
ما هي مخاطر الاستثمار عبر المحافظ؟
يجب أن يدرك المستثمر بوضوح أن المخاطر والعوائد في المحفظة الاستثمارية هما حلقتان متصلتان في سلسلة واحدة: فالزيادة المحتملة في العائد تترافق دائمًا مع ازدياد المخاطر، والعكس صحيح.
وقد تنشأ المخاطر عن عوامل خارجة عن سيطرة المستثمر وقت اختيار أدوات الاستثمار. وتُصنَّف هذه المخاطر ضمن التغيرات في العوامل الاقتصادية الكلية، وتُعرف باسم «المخاطر الجهازية».
وتنقسم المخاطر الجهازية إلى:
- المخاطر السياسية: وهي تهديد التأثير السلبي على السوق بسبب تغيير الحكومة أو اندلاع الحروب وغيرها؛
- المخاطر البيئية: وتشمل الخسائر المحتملة نتيجة الكوارث الطبيعية أو تدهور الوضع البيئي؛
- المخاطر التضخمية: وتظهر في حال ارتفاع معدل التضخم بشكل كبير، ما يؤدي إلى انخفاض القيمة الشرائية لرأس مال المستثمر؛
- مخاطر العملات الأجنبية: وقد تنتج عن عوامل سياسية أو اقتصادية تؤثر في الدولة المعنية؛
- مخاطر تغيّر أسعار الفائدة: وهي المخاطر الناتجة عن ارتفاع أو انخفاض أسعار الفائدة التي تحددها البنوك المركزية، مما يؤثر بدوره على السوق والتضخم.
ويتكوّن إجمالي مخاطر المحفظة الاستثمارية من مجموع جميع المخاطر المذكورة أعلاه. ومن المهم جدًّا أن يقوم المستثمر بتقييم ليس فقط الأوراق المالية الفردية، بل أيضًا المستوى العام للمخاطر في سوق الأسهم والاقتصاد الكلي.
وبجانب المخاطر الجهازية التي لا يستطيع المستثمر التحكم بها، توجد أيضًا مخاطر غير جهازية ناتجة عن أخطاء في إدارة المحفظة. ومن أسباب هذه المخاطر: التقييم غير المهني للأدوات الاستثمارية وقت وضع السياسة الاستثمارية، أو هيكلية غير رشيدة لتوزيع الأموال المستثمرة. وبتحسين كفاءة إدارة النشاط الاستثماري، يمكن تجنّب الآثار السلبية الناجمة عنها.
وتنقسم المخاطر غير الجهازية إلى:
- المخاطر الائتمانية: وتظهر عند عدم التزام المقترض أو الضامن بالتزاماته؛
- المخاطر القطاعية: وقد ترتبط بتغيرات تحدث في قطاع اقتصادي معين؛
- مخاطر الأعمال: وترتبط بالأخطاء في إدارة الشركات التي استثمر فيها المستثمر أمواله.
