Иностранные ценные бумаги, а точнее их свободное хождение, официально под запретом во многих странах. Аналогичным образом некоторые государства запрещают вывод национальных акций. Но бизнес активно развивается во всем мире, и инвесторы хотят иметь возможность зарабатывать на иностранных компаниях. Эту проблему решают депозитарные расписки (ДР).
Содержание
Что такое депозитарная расписка
Депозитарная расписка (ДР) — это дериватив, свободно обращающийся на фондовом рынке. Фактически это сертификат, который свидетельствует о праве владения некоторым количеством иностранных акций (или других ценных бумаг). Простыми словами депозитарная расписка — это зафиксированное право, что инвестору принадлежат некоторое количество акций иностранного эмитента.
Депозитарные расписки появились в 20 веке, когда в Англии запретили вывозить национальные ценные бумаги, при этом в США перестали разрешать свободно торговать иностранными бумагами. А инвесторам хотелось. Тогда американцы решили создать такие вторичные ценные бумаги, которые дают право на владение акциями или облигациями иностранной компании. Такие бумаги стали называться американские депозитарные расписки (ADR, American Depositary Receipts).
Аналогичным образом были созданы ГДР или глобальные депозитарные расписки, включающий эмитентов из разных стран. Российский вариант — РДР, европейский — ЕДР, японские — JDR. При этом не все страны ввели запрет на хождение иностранных акций. Например, в России на Санкт-Петербургской бирже можно встретить акции Amazon, Google и других крупных зарубежных эмитентов.
Американские депозитарные расписки (АДР, ADR)
Американские депозитарные расписки (АДР, англ. American Depositary
АДР свободно обращаются в США и Европе, могут проходить листинг на фондовых биржах и использоваться для привлечения капитала на международном рынке. Это также один из вариантов инвестирования, помимо рынка Форекс (Forex). Как правило, эмитентами ADR являются акционерные общества открытого типа или компании, преобразующиеся в открытые, желающие иметь в своем составе международных инвесторов и обладать определенной фондовой гибкостью.
Выпуск ADR имеет ряд преимуществ. Посредством выпуска американских депозитарных расписок за счет обширного предложения достигается расширение рынка ценных бумаг, улучшается имидж компании, растет число потенциальных инвесторов, приобретается выход на международные рынки.
Виды собственников АДР
Для компании-эмитента достаточно важно знать, кто является собственником депозитарных расписок. Идентификация собственников может повысить эффективность действий эмитента по связям с инвесторами, потенциально увеличивая его заметность на международных финансовых рынках и повышая ликвидность его ADR.
Различают два типа собственников:
- зарегистрированные, которые являются фактическими держателями АДР,
- и собственники-выгодоприобретатели, держателями чьих АДР является третья сторона, и которые значатся в реестре под именем «номинального держателя».
Зарегистрированные собственники непосредственно значатся в реестре эмитента или у его трансфер-агента в США. Собственники-выгодоприобретатели, в число которых входят как индивидуальные, так и институциональные инвесторы, физически не владеют принадлежащими им сертификатами; их ценные бумаги держит от их имени третья сторона — брокер-дилер или банк-кастоди. Для компаний, верящих в стратегическую необходимость связей с инвесторами, идентификация собственников является необходимостью. Инвесторы имеют возможность выбирать из более чем 2000 расписок из 60 стран.
Рынок депозитарных расписок
Аналитики разделяют рынок депозитарных расписок на три основные группы:
- Традиционные;
- Развивающиеся;
- Будущие.
К традиционным рынкам депозитарных расписок относят: Австралия, Дания, Англия, Финляндия, Германия, Гонконг, Израиль, Италия, Япония, Люксембург, Мексика, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Ирландия, ЮАР, Швеция, Швейцария. Более 72% программ приходилось на вышеперечисленную группу. Остальная доля проектов проводилась в странах с развивающимся рынком. Довольно перспективными рынками депозитарных расписок обещают стать: Египет, Иордания, Румыния, Вьетнам и Марокко.
Американские депозитарные расписки в России
АДР – один из современных инструментов рынка, который доказал свою надежность как средство привлечения капитала. Выпуск американских депозитарных расписок на данный момент основной способ продажи Российских ценных бумаг в США. Одновременно это перспективная возможность привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику.
Данный вид расписок выпускается банком-депозитарием в США. Каждая из них предоставляет возможность обладать правом собственности на одну или несколько российских ценных бумаг, находящихся в отечественном банке-хранителе. Продавая депозитарные расписки иностранным инвесторам на международном рынке, российская компания продает одновременно свои ценные бумаги, представленные ими.
Дешевизна проведения проектов выпуска американских депозитарных расписок, легкость совершения сделок с ними, возможность снижения налогового бремени делают их выгодным вложением средств, как для российских эмитентов, так и для зарубежных инвесторов.
Также одним из неоспоримых преимуществ для инвесторов является то, что цены котируются в американской валюте и выплата дивидендов по ним также производится в долларах США, что помогает избежать затрат на конверсию валют. В будущем, наряду с выпуском еврооблигаций, возможно использование депозитарных расписок при реструктуризации внешнего долга России. Помимо этого, депозитарные расписки — многогранный инструмент для международного слияния и поглощения различных компаний, который позволяет инвестору значительно упростить процедуру покупки компании и увеличивает ее мобильность, а также способность адекватно реагировать на изменения конъектуры рынка. Сделки инвесторов с депозитарными расписками «происходят в соответствии с правом США, в порядке, аналогичном торговле американскими ценными бумагами.
Примеры внешнего вида АДР
Глобальные депозитарные записки (ГДР, GDR)
Глобальные депозитарные записки или ГДР (Global Depositary Receipt) – это своего рода сертификат, который выпускается на определенную акцию. Это делается для того, чтобы инвестор, не имеющий доступа к какому-то фондовому рынку, имел возможность купить ту или иную ценную бумагу.
Простыми словами, компания выпускает в обращение акции и заключает соглашение с крупным депозитарным банком, куда акции помещаются на хранение. Вместо них банк выпускает глобальные депозитарные расписки, подтверждающие его владение этими акциями.
Основными эмитентами ГДР являются крупнейшие банки США и Европы, такие, как Deutsche Bank, JPMorgan Chase, Bank of New York, Citigroup.
Одна расписка может соответствовать одной акции, а может ее части или пакету акций.
Преимущества и недостатки глобальных депозитарных расписок
- Покупая ГДР, инвестор получает практически те же самые права, что и инвестор, купивший акции на рынке. Дивиденды по депозитарным распискам выплачиваются в долларах, уведомления приходят на английском языке.
- На глобальные депозитарные расписки не действуют ограничения по покупке акций иностранных компаний, если такие предусмотрены законом, что позволяет институциональным инвесторам приобретать их без каких-либо проблем.
- С помощью ГДР компания может обойти ограничения на количество иностранных владельцев акций, если они установлены государством, где осуществляется эмиссия акций.
- Важной особенностью глобальных депозитарных расписок является их высокая ликвидность и возможность регулировать спрос и предложение через выпуск и отмену бумаг.
- Для расписок существуют повышенные валютные риски, если валюта эмитента отличается от валюты номинала ГДР.
- Выпуск депозитарных расписок дает компании возможность увеличить свое присутствие на рынках, расширить количество инвесторов и привлечь больше иностранного капитала.
Глобальные депозитарные расписки — это отличный способ инвестировать в иностранные компании на удобной вам фондовой площадке. На Московской бирже есть много таких представителей, например ГДР на акции Ленты или Тинькофф. Часть из них даже входит в индекс MOEX.
Заключение
Депозитарная расписка (ДР) — удобный и понятный фондовый инструмент, который используется многими инвесторами. Фактически она обладает теми же качествами, что и обычная акция, даже дивиденды выплачиваются. При этом инвестор никоим образом не нарушает законодательство своей страны.
