JPMorgan: покупайте евро против франка
13.02.2012
Аналитики JPMorgan рекомендуют покупать единую валюту против швейцарского франка. С их точки зрения, в среднесрочном периоде пара EUR/CHF поднимется к 1.23.
Специалисты указывают на то, что в Швейцарии нарастает дефляционное давление, а экономика близка к рецессии. В банке напоминают инвесторам о слабых данных по PMI в производственной сфере за январь (показатель снизился с 49.1 до 47.3 пунктов), а также о возросшем в прошлом месяце уровне безработицы в стране.
По мнению JPMorgan, ШНБ, как и обещал, будет всеми силами минимально допустимый уровень EUR/CHF, установленный сейчас на отметке в 1.20, и вполне возможно, повысит этот порог.
Комментарии по Греции и курсу евро
13.02.2012
UniCredit: если Греция выйдет из состава еврозоны, это станет катастрофой для греческого общества, тогда как влияние этого события на остальную Европу в долгосрочном периоде будет минимальным. Тем не менее, большинство недооценивает угрозу, которую в краткосрочном периоде представляет дефолт Греции для мировых финансовых рынков в целом, и других европейских государств, в частности.
Bank of Nova Scotia: так как греческий парламент одобрил меры жесткой экономии, давление на евро в краткосрочном периоде снизится.
Societe Generale: данные по позициям трейдеров от СFTC показывают, что число шортов по евро хоть и уменьшилось, но не достаточно для того, чтобы вызвать серьезный скачок курса вверх на фоне улучшения настроя инвесторов к риску. Паре EUR/USD будет сложно пробиться выше максимума прошлой недели в $1.3330.
Morgan Stanley: корреляции пары EUR/USD с изменением аппетита рынка к риску в этом году окончательно разрушится. Единая валюта останется под давлением из-за мягкой монетарной политики ЕЦБ, рисков рецессии в регионе, а также политической неопределенности. Продавайте евро по $1.3250, выставляя стопы на $1.3300 и нацеливаясь на $1.2390.
Credit Agricole: в курсе единой валюты уже отражено столько хороших новостей, что даже если МВФ и ЕС дадут согласие на предоставление обремененной долгами стране второй программы финансовой помощи, то возможности продвижения EUR/USD наверх все равно будут ограничены.
UBS: повышение прогноза по евро
14.02.2012
Аналитики UBS повысили прогноз по евро с $1.2000 до $1.3000 через месяц и с $1.1500 до $1.2500 через 3 месяца.
Специалисты также пересмотрели в сторону повышения 3-месячный прогноз по курсу USD/JPY с 75.00 до 77.00 иен.
По мнению банка, в краткосрочном периоде риски снизились: положение банковского сектора еврозоны улучшилось благодаря долгосрочным операциям ЕЦБ по рефинансированию, тогда как угроза беспорядочного дефолта Греции на какое-то время потеряла свою силу.
Банк Японии увеличил asset purchases
14.02.2012
Японская иена снизилась по отношению к доллару США, так как Банк Японии увеличил программу по покупке активов (asset-purchase program) на 10 трлн. иен ($128 трлн.) до 65 трлн. иен и установил целевой уровень инфляции на отметке в 1%. Участники рынка не ожидали от Центробанка подобного шага.
В сопроводительном заявлении отмечается, что центральный банк намерен «сделать свой подход к монетарной политике более понятным и продолжить проведение мер по монетарному стимулированию экономики», чтобы «побороть дефляцию и добиться устойчивого экономического роста в сочетании с ценовой стабильностью». Некоторые эксперты, однако, критикуют BOJ за уступку политическому давлению. Увеличение программы по покупке активов будет использовано для финансирования приобретения больших объемов гособлигаций, заявили в Центробанке.
Японский ЦБ принял решение поддержать национальную экономику, сократившуюся в четвертом квартале 2011 года на 2.3% (г/г). Кроме того, Банк Японии выразил свою решимость в плане борьбы с дефляцией. В декабре базовый индекс потребительских цен упал на 0.1% (г/г), снизившись в течение уже третьего месяца подряд. С 1997 года ценам не удавалось прибавить больше 1%.
Также необходимо отметить, что давление на BOJ усилилось после того, как Федеральная резервная система установила в прошлом месяце целевое значение по инфляции и объявила о своем намерении удерживать процентные ставки на уровнях близких к нулю в течение более длительного периода, чем предполагалось ранее. Подобный действия ФРС во многом и побудили Банк Японии действовать.
Также следует отметить, что BOJ оставил ключевую процентную ставку на уровне в 0.1% (в соответствии с прогнозами).
Аналитики Sumitomo Mitsui считают, что влияние действий BOJ на восходящий тренд по иене будет ограничено. Специалисты Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities говорят, что у ЦБ по-прежнему остается много вариантов дальнейших действий, например, увеличение объема покупки активов и покупка гособлигаций с более длительными сроками погашения.
Экономисты Credit Agricole полагают, что решение BOJ поможет удерживать доходности по японским гособлигациям на низком уровне и окажет понижательное давление на иену в краткосрочном периоде. Тем не менее, специалисты не уверены в том, что этот эффект продлится долго. Для долгосрочного эффекта Банку Японии потребуется приложить больше усилий, например, сделав покупку гособлигаций более интенсивной.
В Moody’s понизили рейтинги государств еврозоны
14.02.2012
Единая валюта снижается по отношению к доллару США в течение уже третьего дня подряд. Курс евро упал после того, как рейтинговое агентство Moody’s Investors Service понизило кредитные рейтинги некоторых европейских стран. Американская валюта, напротив, укрепилась по отношению ко всем своим основным конкурентам на фоне ухудшения настроя рынка к риску.
В Moody’s снизили рейтинг Испании с A1 до A3, Италии – с A2 до A3 и Португалии – с Ba2 до Ba3 с негативными прогнозами. Также в сторону понижения были пересмотрены рейтинги Словакии, Словении и Мальты также с негативными прогнозами. Кроме того, агентство объявило об ухудшении прогноза по рейтингам еще двух стран еврозоны, которые пока еще имеют наивысшую оценку – Франции и Австрии, а также о негативном прогнозе по рейтингу не входящей в состав валютного союза Великобритании. Отметим, что в Moody’s подтвердили предварительный рейтинг Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) на наивысшем уровне со стабильным прогнозом.
Специалисты агентства мотивировали свое решение «неопределенностью в отношении перспектив институциональных реформ бюджетной и экономической системы Еврозоны», а также ограниченностью ресурсов, доступных для урегулирования кризиса.
Министры финансов еврозоны встретятся завтра, чтобы обсудить вопрос о предоставлении Греции второй программы помощи на сумму в 130 млрд. евро ($171 млрд.). Вчера стало известно, что греческий парламент одобрил меры жесткой экономии, удовлетворив требования кредиторов.
Внимание инвесторов также будет сосредоточено на аукционе по размещению облигаций Италии (страна предложит облигации с погашением в 2014, 2015 и 2017 гг.) и завтрашние долговые аукционы Испании, Бельгии, Греции (векселя) и Нидерландов (облигации с погашением в 2017 году).
Пара EUR/USD ушла вниз с максимума прошлой недели над $1.3300 до уровней в районе $1.3135.
USD/JPY: продолжится ли восстановление?
16.02.2012
Доллар США продолжает расти по отношению к японской иене. Во вторник пара USD/JPY пробила наверх 200-дневную скользящую среднюю, что увеличило шансы американской валюты на дальнейший рост.
Сегодня пара побила 3-месячный максимум на уровне в 78.88 иен. Пока доллар продолжает торговаться ниже максимумов, достигнутого после интервенции 31 января в 79.52 и 1 ноября в 78.97 иен.
Тем не менее, многие аналитики предупреждают инвесторов о том, что становиться быком по USD/JPY еще слишком рано. В последние несколько лет пара USD/JPY несколько раз уходила выше 200-дневной скользящей средней, однако всякий раз бычий сигнал оказывался ложным, и за ним не следовало разворота тренда наверх.
Кроме того, учитывая достаточно высокую вероятность того, что ФРС может запустить еще один раунд количественного смягчения, трейдерам будет весьма сложно продолжать продавать иены.
Ожидания QE3 в США будут удерживать краткосрочные американские доходности на низком уровне, в том числе и доходности по 2-летним Трежерис. Пара USD/JPY тесно коррелирует с динамикой спрэда доходности между 2-леними американскими и японскими облигациями, отсюда следует, что доллар США, скорее всего, будет оставаться под давлением.
И вновь неопределенность в Греции
16.02.2012
Единая валюта упала до 3-месячного минимума по отношению к доллару США.
Завтра канцлер Германии Ангела Меркель встретится с премьер-министром Италии Марио Монти. После встречи лидеры проведут совместную пресс-конференцию.
В понедельник, 20 февраля, министры финансов обсудят вторую программу финансовой помощи Греции. Первоначально заседание было запланировано на вчерашний день, однако затем было перенесено. Премьер-министр Люксембурга Жан-Клод Юнкер уверил рынки в том, что 20 февраля будут приняты «все необходимые решения» по греческому вопросу.
Участники рынка обеспокоены задержкой в разрешении финансовых проблем Греции, опасаясь нового всплеска стоимости финансирования проблемных стран региона. Информационное агентство Reuters сообщило со ссылкой на неназванные источники в ЕС, что руководство еврозоны рассматривает возможность удерживания части или всей суммы кредитов до греческих выборов в апреле, принимая, впрочем, меры для того, чтобы не допустить беспорядочного дефолта обремененной долгами экономики. На настрое инвесторов к риску также негативно отразилось сообщение агентства Moody’s о том, что рейтинги некоторых банков, в том числе UBS, Credit Suisse и Deutsche Bank поставлены на пересмотр в сторону понижения.
Аналитики Nomura считают, что к концу месяца EUR/USD побьет отметку в $1.2500. С их точки зрения, рынок потерял уверенность, и у инвесторов нет стимула вкладываться в евро.
HSBC о ситуации на валютном рынке
15.02.2012
В то время как многие эксперты ожидают продолжения падения единой валюты по отношению к доллару США, аналитики HSBC считают, что к концу второго квартала EUR/USD поднимется до $1.3700.
Специалисты подчеркивают, что рынки пока не пришли к какому-то окончательному вердикту по Греции. Можно отметить некоторое разочарование, вызванное тем, что не были предприняты более значительные действия по спасению страны. Тем не менее, некоторого прогресса все же удалось достичь: европейские политики продемонстрировали свои намерения по разрешению кризиса. В подобных условиях необходимо покупать евро, считают в банке. В краткосрочном периоде валюта может подрасти, так как часть сомнений, угнетающих рынок, должна рассеяться.
В HSBC также полагают, что Швейцарский Национальный банк (ШНБ) будет всеми силами защищать порог по EUR/CHF, установленный в сентябре 2011 года на отметке в 1.20, не повышая, однако, этот минимально допустимый уровень. Что касается пары USD/CHF, то она, по мнению экономистов, будет торговаться стабильно, удерживаясь в течение следующих 3 месяцев в районе 0.9000.
Отметим также, что специалисты настроены бычьи по отношению к перспективам валют развивающихся стран, несмотря на то, что многие из них зависят от темпов роста мировой экономики и уязвимы по отношению к непредсказуемым колебаниям аппетита инвесторов к риску.
Аналитики о перспективах USD/JPY
15.02.2012
Аналитики BNP Paribas полагают, что инвесторам не стоит торопиться и становиться быками по USD/JPY. Специалисты подчеркивают, что хотя Банк Японии и принял решение увеличить программу по покупке активов и установить целевое значение по инфляции на отметке в 1%, общие принципы его монетарной политики не претерпят значительных изменений. Экономисты напоминают, что покупка активов не помогла развернуть восходящий тренд по иене ни в последние 3 года, ни во время предыдущего масштабного количественного смягчения в 2002-2004 годах. По мнению банка, USD/JPY будет торговаться в районе 73 иен в первом квартале, 71 иен – во втором квартале, а затем опустится до 70 иен в последние 3 месяца года.
В то же время, аналитики Barclays Capital подчеркивают, что BOJ пытается догнать другие Центробанки развитых стран, которые ушли по дороге смягчения монетарной политики намного дальше. Все это усиливает негативное давление на иену, образовавшееся из-за ухудшения торгового баланса страны и риска понижения ее кредитного рейтинга перед завершением в марте японского налогового года. В подобных условиях японские инвесторы могут обратиться за границу в поисках возможностей получения более высоких доходов. Отток средств из Японии поддержит курс USD/JPY. Кроме того, на доллар США положительно влияет восстановление американской экономики. С точки зрения специалистов, пара поднимется к 79.00, 81.00 и 83.00 иен через 3, 6 и 12 месяцев.
Между тем, специалисты Societe Generale отмечают, что объем монетарного стимулирования Банка Японии по-прежнему выглядит относительно небольшим по сравнению с действиями Европейского Центробанка. Так, увеличение программы по покупке активов на 10 трлн. в этом году может привести к расширению баланса BOJ на 2% ВВП, тогда как декабрьские долгосрочные операции по рефинансированию ЕЦБ увеличат его баланс примерно на 5% ВВП (а 29 февраля пройдет второй раунд LTRO). Специалисты говорят, что хотя с уходом USD/JPY выше 200-дневной скользящей средней перспективы валюты США и улучшились, паре по-прежнему необходимо преодолеть критическую отметку в 80 иен.
Экономисты CitiFX считают, что снижение иены будет недолгим. С их точки зрения, паре будет USD/JPY тяжело показывать устойчивый рост, если только доходности по Трежерис не покажут существенный подъем.
