Фундаментальный анализ валюты и золота
Серьезной девальвации рубля не предвидится
Будущая динамика российского рубля многим экспертам не внушает оптимизма. Опираясь на ожидания стагнации или даже рецессии в российской экономике, аналитики прогнозируют снижение рубля к бивалютной корзине.
На самом деле, определение динамики рубля – это многофакторная задача. Надо более-менее точно спрогнозировать цены на нефть, рост ВВП, отток капиталов, состояние платежного баланса страны и ряд других макроэкономических параметров.
На мой взгляд, экономика страны не в лучшей форме, однако до рецессии далеко, как до Луны. Оттоки капитала в следующем году прогнозируются на текущих уровнях или даже чуть меньше.
Цена на черное золото в 2014г. останется в среднем на уровнях 2013г. Счет текущих операций в платежном балансе страны будет по-прежнему показывать профицит. Инфляция в 2014г. прогнозируется ниже 6%.
Исходя из всего перечисленного, можно утверждать, что серьезной девальвации национальной валюты в 2014г. не предвидится. Более того, опираясь на внутренние проблемы евро и доллара США (см. чуть ниже), я прогнозирую некоторое укрепление рубля к бивалютной корзине в пределах 1-2 рублей, т.е. к уровням 37 или даже 36.5 руб. на фоне повышенной турбулентности рынка (хотя бы из-за действий ФРС США в отношении QE3).
Если, конечно, в мире не произойдет каких-то катаклизмов, которые заставят инвесторов убегать от рисков.
Лучше ставить на рост доллара
Что касается эволюции доллара США и евро, то многое в 2014 году будет определяться политикой ЕЦБ и Федрезерва, а также региональными перетоками капиталов на долговые рынки.
В целом, макроэкономика по США выглядит лучше, чем по Еврозоне, поэтому в 2014 году лучше ставить на рост доллара относительно евро в паре евро/доллар. Поэтому я жду, что в следующем году будет протестирована поддержка 1.28 в этой паре, но не исключен и краткосрочный отскок к сопротивлению 1.40 (сейчас пара торгуется вблизи 1.37).
Продажи золота будут продолжаться
Что касается золота, то текущие низкие уровни в области $1200/OZ могут оказаться серединными на траектории дальнейшего падения цены к отметкам $500-700/OZ.
В пользу продажи золота свидетельствует и политика ряда хеджевых фондов после того, как последние буквально несколько дней назад удвоили свои короткие позиции по фьючерсам на золото. Чистые длинные позиции по золоту сократились на 37% до 55 456 фьючерсных и опционных контрактов. Золото упало на 23% в этом году на бирже Comex (Commodity Exchange Inc. of New York, COMEX) в Нью-Йорке, на которой торгуют фьючерсными контрактами и опционами на золото.
Тем не менее, на мой взгляд, в долгосрочной перспективе риск высокой инфляции в будущем оставляет золото желательным средством для инвестиций на срок от 10 лет и более.
