Аналитики о перспективах британской экономики и курсе фунта
2011-05-16
За последние 3 месяца британский фунт показал наихудшие результаты среди валют развитых стран. Согласно Bloomberg Correlation-Weighted Indexes, стерлинг торгуется у 35-летнего минимума по отношению к корзине валют, так как из-за замедления темпов роста экономики страны Банк Англии вынужден удерживать стоимость финансирования на очень низком уровне, в то время как инфляция продолжает расти.
Валютные стратеги Lloyds Bank Corporate Markets считают, что негативный эффект от мер по ужесточению экономической политики Великобритании сильнее всего проявится в течение следующих двух кварталов. Специалисты полагают, что британский Центробанк будет оказывать предпочтение более слабому фунту. С другой стороны, несмотря на то, что сокращение расходов, скорее всего, отразится на экономическом росте страны, оно способствует снижению риска инвестирования в Соединенное Королевство: рейтинговые агентства и инвесторы видят, что руководство страны стремится сделать все возможное для сокращения бюджетного дефицита.
Аналитики Barclays считают стерлинг одной из самых слабых валют в настоящее время. По их мнению, низкий курс стерлинга можно объяснить низкими реальными процентными ставками, поэтому если ставки вырастут, то стерлинг также начнет укрепляться. По мнению банка, через год фунт вырастет до 80 пенсов за евро и до $1.72 через 3 месяца и $1.80 через год. Экономисты предполагают, что в этом году BoE дважды повысит ставки.
Аналитики Mizuho Corporate Bank, напротив, уверены, что ужесточение монетарной политики одновременно с жесткими фискальными мерами приведет к катастрофе. С их точки зрения, в этом случае более высокие процентные ставки не будут способствовать укреплению фунта.
Британские власти планируют снизить бюджетный дефицит с 9.6% ВВП за год до марта 2011 года до 2.5% ВВП к 2015 году.
Danske Bank: анализ перспектив EUR/USD
2011-05-17
Валютные стратеги Danske Bank считают, что хотя единая валюта находилась под сильным давлением в течение прошедшего месяца, будущая динамика валютного рынка будет определяться, в основном, процентными дифференциалами, которые говорят в пользу евро, нежели доллара США.
Специалисты считают, что европейские власти не поддержат идею о скорой реструктуризации греческого долга, что поможет сдержать беспокойство инвесторов. Кроме того, по мнению Danske, долговые проблемы Греции не помешают ЕЦБ продолжать ужесточать монетарную политику в целях борьбы с инфляцией. В Danske ожидают, что Европейский Центробанк повысит ставки в июле. Что касается доллара США, то так как ФРС, скорее всего, не будет увеличивать стоимость финансирования, то его курс останется слабым.
Тем не менее, возросшая премия за риск по евро заставила специалистов пересмотреть прогноз по курсу пары EUR/USD в сторону понижения: 3-месячный прогноз – с 1.50 до 1.48, 6- и 12-месячные прогнозы – с 1.50 и 1.40 до 1.46 и 1.38. Во второй половине года американская валюта получит большую поддержку, так как в июне завершится второй раунд программы ФРС по количественному смягчению, который способствовал ослаблению доллара.
J.P.Morgan: как выбрать валюту-убежище
2011-05-18
Валютные стратеги J.P.Morgan Asset Management дали несколько советов о том, как выбрать безопасную валюту. По мнению специалистов, необходимо сосредоточить внимание на трех главных отличительных чертах таких валют.
Во-первых, безопасными являются валюты стран с низким дефицитом (как % ВВП) или с профицитом текущего счета. Профицит платежного баланса означает, что для того, чтобы компенсировать отток денежных средств в результате международной торговли, стране не нужен чистый приток капитала, то есть она обладает финансовой независимостью. Сюда относятся валюты развивающихся азиатских стран, Швейцарии и Норвегии.
Во-вторых, безопасными считаются валюты с низкой доходностью: когда аппетит инвесторов к риску является высоким, они занимают средства в подобных валютах, вкладывая их в более доходные валюты; когда же у участников рынка нет желания рисковать, валюты с низкой доходностью, напротив, пользуются наибольшим спросом.
Последнее, но не менее важное свойство безопасных валют заключается в их высокой ликвидности.
Применив советы аналитиков J.P.Morgan, можно сделать следующие выводы. Говоря о долларе США, следует отметить, что хотя он и не удовлетворяет первому условию – вспомните о значительном дефиците текущего счета США – но связан с низкой доходностью и чрезвычайно ликвидным рынком облигаций. Этого достаточно, чтобы покупать американскую валюту во время периодов неприятия инвесторами риска, если только это неприятие не вызвано ростом цен на нефть.
Швейцарский франк является одной из главных валют-убежищ, особенно когда вспыхивают опасения по поводу долгового кризиса в еврозоне. Иена также находится в этом списке, хотя рекомендуется проявлять осторожность, учитывая огромный госдолг страны, а также трудности в определении момента входа на рынок из-за недавнего укрепления валюты. Среди валют развивающихся стран Азии в J.P.Morgan выделяют китайский юань и сингапурский доллар. Специалисты также упоминают норвежскую крону, которая хоть и связана с динамикой цен на нефть, но обладает также весомыми фундаментальными признаками, характеризующими безопасную валюту.
В Deutsche Bank считают, что настрой инвесторов к риску сменится на негативный после завершения второго раунда программы количественного смягчения Федеральной резервной системы.
Аналитики о перспективах реструктуризации греческого долга
2011-05-18
Европейские министры финансов признали возможность того, что Греции все же придется реструктуризировать свой долг.
Экономисты SEB считают, что если Греции будет позволено тем или иным образом изменить условия выплаты долга, то евро окажется под очень сильным давлением, так как доверие инвесторов к еврозоне будет подорвано. Специалисты отмечают, что участники рынка скоро начнут сомневаться в том, насколько разумным является сохранение длинных позиций по евро.
Если же власти еврозоны все-таки выберут реструктуризацию, то мнения аналитиков по поводу того, насколько интенсивным должен быть этот процесс расходятся.
Стратеги ING отмечают, что для того, чтобы сдержать дальнейший рост греческого долга по отношению к ВВП, стране будет необходимо провести реструктуризацию как минимум 30% долга. Доходности по 10-летним облигациям Греции достигли 15.495%. В то же время, аналитики Credit Suisse считают, что ситуация в Испании и Италии будет оставаться стабильной, если Греция лишь продлит сроки погашения займов, оставив без изменения их сумму. В то же время, принудительная реструктуризация греческого долга увеличит системный риск, в результате чего в эпицентре опасности окажутся и другие периферийные страны еврозоны, предупреждают в банке.
Societe Generale: повышен прогноз по EUR/USD на конец года
2011-05-18
Несмотря на долговые проблемы еврозоны, аналитики Societe Generale повысили прогноз по курсу пары EUR/USD на конец года до $1.52. По мнению специалистов, через год евро сможет подняться до $1.55.
Бычий настрой банка связан с благоприятными данными по экономическому росту Германии и Франции в первом квартале. Напомним, немецкий ВВП прибавил 1.5% за первые три месяца 2011 года, а французский – 1.0%. Кроме того, экономисты напомнили о том, что единой валюте будет также оказывать поддержку процентный дифференциал между еврозоной и США.
Goldman Sachs: понижены прогнозы по доллару США
2011-05-19
Валютные стратеги Goldman Sachs снизили прогнозы по доллару США против евро, иены и фунта из-за слабых данных по экономике Соединенных Штатов.
В банке считают, что ФРС не будет повышать процентные ставки до 2013 года. По мнению специалистов, доллар упадет до $1.45 за евро через 3 месяца, до $1.50 через 6 месяцев и до $1.55 через год.
Кроме того, в Goldman понизили 3-месячную оценку по курсу пары USD/JPY с 84 до 82 иен, а 12-месячный прогноз – с 90 до 86 иен. Целевой уровень по паре GBP/USD был увеличен с $1.79 до $1.85.
Аналитики отмечают, что перспективы экономического роста США являются намного менее оптимистичными, чем во многих других странах мира, так как перед Америкой стоит множество проблем, в частности, высокая безработица, слабость рынка недвижимости и неизбежная фискальная консолидация. В результате у инвесторов нет достаточной уверенности для того, чтобы в долгосрочном периоде вкладывать средства в экономику Соединенных Штатов.
С начала года американская валюта потеряла 6.4% по отношению к евро, тогда как индекс доллара упал на 4.9%. ВВП США показал в первом квартале годовой рост в 2.3%, что меньше чем 2.5 % в Европе и 9.7% в Китае.
Комментарии аналитиков по поводу спада японской экономики
2011-05-19
Японский ВВП показал в первые три месяца этого года годовой спад в 3.7% (-0.9% по сравнению с уровнем предыдущего квартала), после того как в последнем квартале 2010 года он потерял 3%, а экономисты ожидали снижения всего лишь на 1.9%. Аналитики Mizuho Securities предупреждают, что сокращение японской экономики во втором квартале может быть намного более сильным из-за низких потребительских расходов и снижения экспорта.
С их точки зрения, в третьем квартале хозяйство страны начнет восстанавливаться за счет устранения нарушений в цепочке поставок, а также начала реконструкционных работ.
Специалисты Daiwa Institute of Research полагают, что, несмотря на то, что в четвертом квартале японская экономика может вновь начать расти, она потеряет 0.4-0.5% за фискальный год, который завершится в марте 2012 года. Экономисты RBS Securities отмечают, что пострадавшие после землетрясения японские компании не будут стремиться увеличивать инвестиции в производство, так как ситуация в стране остается слишком неопределенной.
Аналитики Barclays Capital ожидают, что в период с июля по сентябрь начнется V-образное восстановление экономики Японии, главной движущей силой которого будет самоподдерживающееся восстановление производства, увеличение государственного потребления и подъем спроса, вызванный проведением работ по реконструкции народного хозяйства.
Буллард: о перспективах политики ФРС
2011-05-19
Президент ФРБ Сент-Луис Джеймс Буллард заявил, что американский Центробанк, скорее всего, не будет изменять свою денежно-кредитную политику до конца года. С его точки зрения, снижающиеся инфляционные ожидания позволят Федеральной системе продолжить монетарное стимулирование экономики.
Буллард считаетглавным индикатором отношения широкой публики к инфляции. Спред в доходности между 10-летними казначейскими облигациями и аналогичным бумагам, защищенным от инфляции, сократился с 2.67 процентных пунктов 11 апреля до 2.26 пунктов сегодня.
По словам Булларда, он и другие члены ФРС ожидают, что за оставшуюся часть 2011 года экономика Соединенных Штатов прибавит 4%, тогда как экономисты, опрошенные Bloomberg, оценивают экономический рост страны в этом году только в 2.7%.
Если фактический темп роста американского ВВП не дотянет до оптимистичного прогноза Булларда, то центральный банк не будет торопиться повышать ставки. Таким образом, все будет зависеть от того, какие результаты покажет экономика США, подчеркнул Буллард.
Глава ФРБ Сент-Луиса считает, что процесс ужесточения монетарной политики необходимо начать с сокращения баланса ФРС, что Центробанк может осуществить за 5 лет, перестав реинвестировать доходы от ипотечных ценных бумаг с истекающим сроком или заниматься прямыми продажами активов.
Всемирный банк: к 2025 году гегемония доллара закончится
2011-05-19
По прогнозам Всемирного банка, к 2015 году доллар США потеряет свою доминирующую роль в мировой экономике, сообщает Financial Times.
Экономисты организации полагают, что в новой мультивалютной системе евро и китайский юань займут равное положение с американской валютой.
По мнению специалистов банка, темп роста развивающихся экономик за период с настоящего времени до 2025 года будет составлять 4.7%, тогда как развитых стран – всего лишь 2.3%. На 6 стран – Бразилию, Китай, Индию, Индонезию, Россию и Южную Корею – придется больше половины подъема мировой экономики за эти 14 лет.
Евро считается главным конкурентом американского доллара. Значимость европейской валюты вырастет при условии, что еврозоне удастся найти выход из кризиса суверенного долга и будут решены проблемы, связанные с предоставлением взаимной финансовой помощи между европейскими странами.
UBS: к концу года канадец упадет до C$1.05 за доллар
2011-05-19
Канадский доллар продолжил укрепляться по отношению к своему американскому конкуренту. Росту луни способствовал подъем цены сырой нефти до $100 за баррель. На сырье, включая нефть, приходится почти половина экспортной выручки страны. Пара USD/CAD упала с уровня 0.9792, достигнутого 17 мая, до 0.9665 сегодня.
Стратеги UBS считают, что центральный банк Канады пока не настроен на ужесточение монетарной политики. С их точки зрения, к концу года канадец упадет до C$1.05 за доллар США. Специалисты отмечают, что монетарные власти страны обеспокоены угрозой фискальной консолидации в Соединенных Штатах и замедления роста развивающихся экономик.
Аналитики TD Securities передвинули прогноз по следующему повышению ставок Банка Канады с июля на сентябрь. Экономисты Canadian Imperial Bank of Commerce по-прежнему считают, что стоимость финансирования в Канаде будет увеличена в июле, однако, подчеркивают, что в случае ухудшения перспектив мирового экономического роста они могут изменить прогноз.
CBA: австралийские компании ждут подъема AUD/USD
2011-05-20
В Commonwealth Bank of Australia провели опрос среди мелких и средних предприятий Австралии, чтобы выяснить, какие планы строят австралийские компании с учетом ожидаемого ими курса национальной валюты.
Оказалось, что экспортеры страны считают, что к сентябрю австралиец достигнет максимума в $1.16. С их точки зрения, такой высокий уровень AUD является для них крайне неблагоприятным: этот уровень находится на 25% выше той отметки, на которой их цены еще могли конкурировать на мировом рынке.
Опрос показал, что 48% австралийских экспортеров собираются в течение следующих трех месяцев хеджировать валютный риск. Предполагается, что объем продаж валюты Австралии достигнет A$5 млн. ($5.3 млн.)-A$500 млн. в год.
Импортеры полагают, что курс пары AUD/USD поднимется до наивысшей точки в $1.14 к концу 2011 года.
Аналитики Commonwealth Bank подводят итог, отмечая, что в этом году и в начале 2012 года австралийские предприятия ожидают, что национальная валюта будет находиться намного выше паритета со своим американским конкурентом и обновит максимумы с момента начала свободного плавания курса. За прошедший год курс австралийского доллара вырос на 31% против доллара США, поднявшись с $0.8072 (21 мая 2010 года) до $1.1012 (2 мая 2011 года).
Goldman Sachs: повышение прогноза по NZD/USD
2011-05-20
Аналитики Goldman Sachs повысили свой прогноз по паре NZD/USD. По мнению специалистов, несмотря на то, что курс новозеландского доллара существенно завышен, он будет торговаться по отношению к доллару США на более высоких уровнях, чем предполагалось ранее.
В Goldman полагают, что это произойдет благодаря восстановлению экономики страны, а также общей слабости американской валюты. 3-месячный прогноз по киви был увеличен с $0.75 до $0.78, а 12-месячный – с $0.76 до $0.78. Экономисты, опрошенные Bloomberg News, ожидают, что новозеландская валюта завершит год на отметке в $0.76.
