По российской экономики – пока всё скучно. USDRUB остаётся на 78. EURRUB – около 91. CNYRUB находится ближе к 11,15. Ситуация на валютном рынке не меняется: рубль по-прежнему силен.
Первые цифры по инфляции, которые были опубликованы Росстатом 12 января, продемонстрировала рост цен на 1,26% за первые 12 дней года. Это много, учитывая, что в 2025 г. за весь январь цены выросли на 1,23%. Вместе с тем этому есть одно простое объяснение в виде слова из трёх букв – НДС. В целом ЦБ об этом знал и предупреждал, поэтому при принятии решения по ключу 13 февраля на это будет «делаться скидка».
По поводу того, «сколько будет стоить НДС», есть небольшое исследование ИНП РАН:
Рост стоимости текущего объема потребления для населения с минимальными доходами 1%, для наиболее богатых – 1,6%. Итого, к инфляции прибавится 1,1-1,3 п.п.
Вместе с тем, результирующая в исследовании звучит довольно тревожно: основной причиной замедления экономической динамики станет не снижение потребления домохозяйств, а падение уровня прибыли бизнеса, что приведет к существенному замедлению динамики инвестиций, основным источником финансирования которых остаются собственные средства предприятий.
Другими словами, ситуация для бизнеса ухудшается. Это выливается, в свою очередь, например, в росте индекса HH. Рынок труда вновь начинает постепенно «переворачиваться», превращаясь в рынок работодателя.
Индекс Мосбиржи в среду начал расти и по итогу прошлой недели всё же продемонстрировал достаточно скромный, но рост. На текущей неделе этот рост продолжился.
- Сейчас индекс находится вблизи 2750 п. Краткосрочно ситуация не поменялась – тренд по-прежнему вниз, даже несмотря на довольно сильный отскок с конца октября 2025 г.
- Ситуация с НГД бюджета вкупе с ситуацией по инфляционным ожиданиям может сместить траекторию ключа. До заседания времени ещё достаточно, конечно, поэтому посмотрим…
Выводы
- При инвестировании в облигации. Подходим особо тщательно к выбору эмитента. Нужно обязательно смотреть долговую нагрузку (можно по этому параметру)
- Возможно, стоит продолжать рассматривать вклады, как альтернативу. Максимальная ставка по данным ЦБ находится чуть выше 15%. Это пока неплохо. Однако, если выбирать облигации, то желательно, чтобы ставка по ним была выше (я отбираю по ставке к погашению).
- При покупке акций спекулятивно необходимо быть весьма аккуратным. Более уверенно покупать можно после пробоя и закрепления выше 2755 п., а ещё лучше 2800 п.
- Долгосрочно (3-5 лет), полагаю, что можно продолжать покупать и акции, т.к. на длительную перспективу вероятность роста всё ещё остаётся высокой.
