В США достигнут компромисс: настрой рынка улучшился
2011-08-01
Президент США Барак Обама объявил о том, что Белый дом и Конгресс, наконец, выработали план по предотвращению дефолта. Соглашение предусматривает увеличение предельного уровня заимствований страны на $2.1 трлн., а также снижение дефицита федерального бюджета на $2.5 трлн. за десять лет. Такого увеличения порога госдолга будет достаточно для того, чтобы профинансировать правительство США до 2013 года.
Тем не менее, Соединенные Штаты по-прежнему рискуют потерять свой наивысший кредитный рейтинг ААА. Напомним, на прошлой неделе агентство S&P заявило, что стране будет грозить снижение рейтинга, если госрасходы будут сокращены менее чем на $4 трлн.
Валютные стратеги Bank of America Merrill Lynch отмечают, что сокращение расходов заставит ФРС еще долгое время сохранять процентные ставки без изменений на уровнях 2 0-0.25%. С их точки зрения, Федеральная резервная система не решится на ужесточение монетарной политики, пока темп экономического роста страны остается ниже долгосрочного тренда в 3%.
BNP Paribas, JP Morgan: США, возможно, ждет QE3
2011-08-01
Во втором квартале ВВП Соединенных Штатов вырос на 1.3%, тогда как данные за первый квартал были пересмотрены в сторону понижения до 0.4% – наименьшего уровня с момента начала восстановления экономики в июне 2009 года.
Во втором квартале ВВП США составил $13.27 трлн. – это ниже $13.33-триллионного пика в последнем квартале 2007 года. Необходимо отметить, что данные по время рецессии были пересмотрены вниз на 25%: по последним оценкам, за период с четвертого квартала 2007 года по второй квартал 2009 года американская экономика сократилась 5.1%, тогда как ранее говорилось о падении на 4.1%.
Аналитики BNP Paribas и JP Morgan полагают, что наблюдаемое замедление темпов экономического роста, заставит ФРС рассмотреть возможность запуска третьего раунда количественного смягчения (QE3). Стратеги Societe Generale считают, что в текущих условиях доллар вряд ли сможет показать хоть сколько-то значительный рост.
Citi: RBA не будет повышать ставки до 2012 года
2011-08-02
Резервный банк Австралии оставил процентные ставки без изменений на уровне в 4.75%, подчеркнув, что такое решение вызвано высокой неопределенностью на мировых финансовых рынках. Аналитики RBC Capital Markets отмечают, что заявление Центробанка оказалось достаточно сбалансированным, тогда как инвесторы ожидали ястребиных комментариев.
Стратеги Citi считают, что RBA не будет увеличивать стоимость финансирования до 2012 года. Специалисты указывают на то, что центральный банк не столь обеспокоен уровнями инфляции, как они полагали. С их точки зрения, для повышения ставок в краткосрочном периоде необходимо значительное улучшение перспектив мировой экономики, а также высокий темп роста потребительских цен в третьем квартале.
Экономисты JPMorgan напоминают, что данные по инфляции за третий квартал будут опубликованы в конце октября, поэтому маловероятно, что RBA ужесточит монетарную политику до этого момента. В банке считают, что Центробанк начнет действовать в ноябре.
HSBC: EUR/USD завершит год на уровне в $1.44
2011-08-02
Аналитики HSBC считают, что в случае снижения кредитного рейтинга Соединенных штатов, резкого падения спроса на американскую валюту не произойдет. С их точки зрения, Америка остается крупным и ликвидным рынком, который продолжит привлекать инвесторов. Специалисты отмечают, что немецкие гособлигации могли бы заменить Трежерис, если бы они не были выпущены в такой рисковой валюте, как евро. По прогнозам HSBC, пара EUR/USD завершит год на отметке в $1.44. В более долгосрочном периоде, однако, доллар будет постепенно терять свою стоимость.
Morgan Stanley: GBP/USD упадет до $1.49
2011-08-02
Валютные стратеги Morgan Stanley ожидают, что к концу года британская валюта упадет по отношению к доллару США до $1.49.
С их точки зрения, спрос на фунт в последний месяц был высоким, так как инвесторы, которые хотели избежать рисков, связанных с долговыми проблемами в США и еврозоне, воспринимали его в качестве убежища. Специалисты считают, что теперь стерлинг вернется к тому состоянию, когда его динамика будет определяться слабыми экономическими показателями Великобритании.
ШНБ понизил ставки, чтобы ослабить франк
2011-08-03
Швейцарский Национальный Банк смягчил сегодня свою монетарную политику, чтобы остановить чрезмерное укрепление национальной валюты. Комментарии SNB:
— Курс франка очень сильно переоценен.
— Экономика Швейцарии под угрозой, прогнозы по ее росту ухудшились.
— Дефляционные риски растут.
Центральный банк:
— намерен сохранять 3-месячную ставку Libor как можно ближе к 0 – ее целевой диапазон сужен с 0.00-0.75% до 0.00-0.25%;
— в течение следующих нескольких дней увеличит объем ликвидности во франках, поступающей на денежный рынок Швейцарии;
— планирует увеличить размеры бессрочных вкладов в ШНБ с 30 до 80 млрд. франков;
— больше не будет возобновлять операции репо и облигации ШНБ, подлежащие погашению, и будет совершать обратную покупку непогашенных бумаг ШНБ до тех пор, пока желаемый уровень бессрочных депозитов не будет достигнут.
— в случае необходимости предпримет новые действия по сдерживанию подъема франка.
Аналитики UniCredit считают, что в ШНБ поступили абсолютно правильно, понизив ставки. Стратеги UBS полагают, что Центробанку придется провести больше интервенций, так как проблемы еврозоны продолжат делать франк привлекательным для инвесторов. Для того чтобы сдержать укрепление швейцарской валюты, ШНБ придется еще сильнее смягчить монетарную политику. С точки UBS, раньше центральный банк неправильно выбирал моменты для вмешательства в функционирование валютных рынков. В банке полагают, что на текущих уровнях интервенции будут более эффективными.
Экономисты ING полагают, что ШНБ не будет повышать ставки до следующего года, так как ЕЦБ, вероятно, приостановит цикл ужесточения монетарной политики, что будет ослаблять EUR/CHF. Аналитики Commerzbank ожидают, что в течение следующих нескольких недель курс EUR/CHF стабилизируется в области 1.10.
Scotia Capital: низкий спрос как на евро, так и на доллар
2011-08-03
Несмотря на споры и напряженную политическую борьбу, еврозоне и Соединенным Штатам все-таки удалось принять ключевые решения, направленные на улучшение ситуации на финансовом рынке и снижение рисков. Тем не менее, инвесторы не торопятся покупать доллары и евро.
Стратеги Scotia Capital, считают, что EUR/USD будет торговаться в диапазоне между $1.3950 и $1.4700 и завершит третий квартал на отметке в $1.45.
Специалисты отмечают, что, с одной стороны, экономические перспективы еврозоны остаются неопределенными из-за риска замедления темпов роста экономики региона в сочетании с мерами жесткой экономии, что будет держать евро под давлением. С другой стороны, доллар пострадает из-за по-прежнему высоких уровней бюджетного дефицита и госдолга США, а также ухудшающегося прогноза по росту американской экономики. Последнее проявляется в слабых значениях ВВП, в спаде индекса деловых настроений в производственной сфере от ISM до 50.9, а также в снижающейся уверенности потребителей.
Аналитики Goldman Sachs полагают, что через год пара может вырасти до $1.55, однако подъем единой валюты будет вызван общей слабостью доллара США, а не фундаментальными факторами, имеющими отношение к евро.
Таким образом, можно предположить, что до конца года EUR/USD будет торговаться в рамках бокового тренда, поэтому инвесторам, возможно, следует переключить свое внимание на другие валютные пары.
Moody’s и Fitch о кредитном рейтинге США
2011-08-03
В Moody’s Investors Service и Fitch Ratings подтвердили наивысший кредитный рейтинг Соединенных Штатов, предупредив, однако, что он может быть снижен, если стране не удастся снизить уровень госдолга и ее экономика продолжит слабеть.
В Moody’s отмечают, что решение по кредитному рейтингу может быть принято в течение 2 лет или «значительно быстрее».
По прогнозам Fitch, к 2012 году отношение общего госдолга США, включая долг федерального правительства и местных органов власти, достигнет 100% ВВП – это больше, чем у любой другой страны с рейтингом ААА. В агентстве подчеркивают, что снижение рейтинга более вероятно в среднесрочном, чем в краткосрочном периоде, так как соглашение по увеличению порога госдолга и сокращению дефицита бюджета – это всего лишь первый шаг среди мер, которые предстоит принять руководству страны. В Fitch планируют завершить пересмотр рейтинга США в августе.
Пока что риск снижения рейтинга американского долга затмевается беспокойством, связанным с замедлением темпов роста экономики страны, которое поддерживает спрос инвесторов на Трежерис. Доходность по ключевым 10-летним бумагам опустилась до 2.59%, приблизившись к минимальным уровням с ноября и оставшись ниже среднего значения за 10 лет в 4.05%.
Аналитики JPMorgan Chase считают, что если США потеряют свой наивысший кредитный рейтинг, затраты государства на финансирование возрастут на $100 млрд. в год, а увеличение доходностей по Трежерис на 50 базисных пунктов снизит экономический рост страны примерно на 0.4 процентных пункта.
Йошихико Нода: Япония провела одностороннюю интервенцию
2011-08-04
Министр финансов Японии Йошихико Нода подтвердил факт односторонней интервенции Банка Японии на межбанковский валютный рынок путем покупки долларов США против иен. Нода не раскрыл детали интервенции, такие как уровни, на которых она была проведена, и ее масштабы.
По оценкам участников рынка, BOJ продал более 1 трлн. иен. Некоторые трейдеры считают, что объем интервенции может превысить 2.1 млрд. иен, проданные во время самого крупного в истории страны однодневного вмешательства на рынок, проведенного 15 сентября.
Mizuho: BOJ выбрал правильное время для вмешательства в функционирование валютного рынка, учитывая слабые данные по деловым настроениям в производственном секторе, а также тот факт, что смягчение монетарной политики Центробанка Швейцарии создало угрозу того, что иена останется единственным убежищем инвесторов и темп роста ее курса возрастет.
RBS: руководству Японии не удастся развернуть USD/JPY наверх. Доллар США будет оставаться слабым из-за опасений по поводу замедления темпов роста американской экономики, а также ожиданий того, что ФРС запустит новую программу по количественному смягчению.
Societe Generale: цель BOJ – вывести иену в новый диапазон, а вовсе не добиться разворота тренда. Главным драйвером иены являются падающие доходности в США. Принимая во внимание долговые проблемы Соединенных Штатов, американские доходности вряд ли будут продолжать падать, что должно помочь Японии сдерживать подъем иены. Сегодняшняя интервенция, скорее всего, поможет доллару обрести твердую поддержку в районе 76.00. В то же время, для того, чтобы пара USD/JPY вернулась на уровни выше 80.00, необходимы перспективы увеличения ставок ФРС, а не Банка Японии.
Credit Suisse: интервенцию нельзя будет считать успешной, пока иена не упадет ниже 80 иен за доллар.
BOTMUFJ: EUR/USD может упасть до $1.39
2011-08-05
Технические аналитики Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ считают, что через неделю единая валюта может упасть по отношению к доллару США до 3-недельного минимума в $1.39 (200-дневная скользящая средняя, оранжевый цвет).
Специалисты отмечают, что по EUR/USD был сформирован «мертвый крест»: 5-дневная скользящая средняя (зеленый цвет) ушла ниже 20-дневной средней (коричневый цвет) – медвежий сигнал. Кроме того, существует 3 нисходящие линии тренда: первая соединяет максимумы 4 мая и 4 июля, вторая – дневные минимумы с 28 июля, а третья – максимумы 27 июля, а также 1 и 4 августа.
По прогнозу Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, пара, которая падала с мая, продолжить снижаться в течение ближайших нескольких месяцев, хотя вероятность прорыва курса ниже $1.39 невелика.
