Греческий своп: торговые рекомендации
12.03.2012
Соглашение Греции с частными кредиторами и последующее решение ISDA (Международной ассоциации по свопам и деривативам) признать реструктуризацию долга Греции основанием для выплат по CDS-контрактам, стали ключевыми новостями прошедшей недели. На фоне этой информации международное агентство Fitch Rating понизило суверенный кредитный рейтинг Греции с «C» до «RD» («ограниченный дефолт»).
По мнению специалистов J.P. Morgan Asset Management, положение Греции действительно вызывает серьезные опасения. Следует также обратить внимание на риски распространения кризиса на Португалию и Испанию и на неопределенность, связанную с весенними президентскими выборами во Франции.
Тем не менее, аналитики полагают, что в коротком периоде греческий кризис урегулирован благодаря поддержке ЕЦБ и положительным мировым тенденциям (здесь следует отметить позитивные данные по числу занятых в несельскохозяйственном секторе США). Специалисты рекомендуют покупать евро против японской иены. Готовность инвесторов рисковать, скорее всего, подтолкнет евро наверх, в то время как иена продолжает падать.
J.P. Morgan: Следует начинать торговлю на уровне 108.20, нацеливаясь на 114.00, со стоп-уровнем 105.50.
BMO Capital: Не стоит покупать евро против доллара США; в связи с масштабным количественным смягчением в Японии лучше делать это против иены.
Commerzbank: В среднесрочном периоде политика денежно-кредитной экспансии ЕЦБ окажет давление на евро, особенно если экономика США продолжит устойчивый рост и исчезнет потребность в дальнейшем стимулировании американской экономики.
Иена продолжает слабеть против доллара
13.03.2012
Как и предполагалось, Банк Японии не стал менять монетарную политику на своем сегодняшнем заседании. Ключевая процентная ставка осталась на уровнях ниже 0.1%.
Некоторые трейдеры оказались разочарованы, так как Центробанк не стал увеличивать объемы покупки активов после февральского повышения на 10 трлн. иен. Подобное решение BOJ, скорее всего, объясняется спадом иены с недавних максимумов, ростом фондовых рынков, а также снижением напряжения в еврозоне после того, как Греции удалось избежать беспорядочного дефолта.
Вместо того чтобы усилить количественное смягчение, центральный банк увеличил на 2 трлн. иен ($24 млрд.) до 5.5 трлн. схему кредитования, направленную на то, чтобы стимулировать банки финансировать перспективные доходные отрасли экономики. Срок действия этой схемы продлен до марта 2014 года. Один триллион из этих средств будет потрачен на новую кредитную линию, использующую долларовые резервы BOJ для стимулирования инвестиций и кредитов в иностранных валютах. Подобные действия по масштабу не сравнить с QE, однако отражают желание ЦБ помочь национальной экономике.
После объявления результатов заседания Банка Японии иена смогла чуть-чуть подняться с 11-месячного минимума против доллара США, однако затем быки по американской валюте вновь взяли свое: пара USD/JPY сначала просела до 82 иен, однако затем поднялась к дневному максимуму на 82.79 иен.
RBS: «Банк Японии по-прежнему придерживается курса на смягчение монетарной политики. В прошлом месяце ЦБ установил целевое значение по инфляции на уровне в 1%. Подтверждая свою приверженность этой цели, BOJ может продолжить смягчать свою политику уже в конце апреля».
Citibank: Хотя некоторые инвесторы и расстроились, «сегодняшнее решение Центробанка не сможет остановить ослабление иены».
Основаниями для медвежьего взгляда на иену являются торговый баланс Японии, переключившийся в состояние дефицита, отток денежных средств из Японии в связи с тем, что японские компании стремятся выйти на зарубежные рынки, опасаясь низкого спроса отечественных потребителей, а также относительно низкая вероятность QE3 в США.
Канадец может укрепиться против доллара США
13.03.2012
В понедельник канадский доллар снизился по отношению к доллару США на фоне слабых данных по китайскому экспорту – негативный фактор для всех товарных валют. Согласно данным, вышедшим в субботу, дефицит торгового баланса Китая составил в феврале $31.5 млрд., достигнув максимума за десятилетие. После этой публикации цена на нефть – главную статью экспорта Канады – упала на 1.9%.
Сегодня канадец вырос: пара USD/CAD опустилась с 0.9924 на момент открытия торгов до уровней в районе 0.9900.
По мнению многих аналитиков, перспективы канадского доллара выглядят весьма многообещающе, последний отчет CFTC показал рост числа длинных позиций по канадцу с середины января.
Стратеги Scotia Capital отмечают, что положительное влияние на курс канадской валюты оказывают слияния и поглощения. Так, идут разговоры о том, что швейцарская компания Glencore собирается купить канадского трейдера Viterra, занимающего ведущее положение на рынке зерна страны.
Спрос международных корпораций на канадские активы говорит об их высоком качестве и вероятности новых сделок по M&A в будущем.
Аналитики UBS придерживаются бычьего взгляда на курс канадца, обращая внимание инвесторов на позитивные макроэкономические показатели Канады и, как следствие, на тот факт, что прогнозы управляющего Банком Канады Марка Карни становятся все менее и менее голубиными. С их точки зрения, хотя в курсе CAD уже учтена возможность ужесточения монетарной политики BOC, другие крупнейшие Центробанки мира придерживаются столь мягкого курса, что канадец все равно будет выглядеть привлекательно.
На прошлой неделе канадский доллар показал наилучшие результаты среди валют 10 развитых стран, прибавив 1%, согласно Bloomberg Correlation Weighted Currency Indexes. Экономисты, опрошенные Bloomberg News, полагают, что луни завершит второй квартал на уровне паритета со своим американским конкурентом.
Аналитики об итогах заседания FOMC
14.03.2012
Комитет по открытым рынкам Федеральной резервной системы США (FOMC) по итогам заседания 13 марта принял решение сохранить ключевые параметры монетарной политики без изменений, в частности учетную ставку и объем выкупаемых с рынка гособлигаций Минфина США. Однако вариант дальнейшего количественного смягчения (QE) не был исключен. Аналитики не замедлили прокомментировать поступившую информацию.
Wells Fargo: Стимулирование потребовалось бы лишь в случае ослабления экономики США. Однако ФРС все же оставила за собой право на новое QE.
International Strategy and Investment Group: На следующих заседаниях FOMC в апреле и июне у ФРС будет возможность изменить стратегию, если политики почувствуют необходимость нового стимулирования экономики.
Nomura: В течение ближайших 6 месяцев ожидается проведение операции на сумму $500 млрд., заключающейся в выкупе ценных бумаг с ипотечным покрытием и гособлигаций. Покупка активов будет «стерилизована» с помощью обратных РЕПО и срочных займов, чтобы успокоить «ястребов», опасающихся усиления инфляции.
Большинство аналитиков полагает, что рост экономики и в текущем квартале, и на протяжении всего года будет медленнее, чем в четвертом квартале прошлого года.
Barclays Capital: повышен прогноз по USD/JPY
14.03.2012
Аналитики Barclays Capital повысили прогнозы по USD/JPY с 82 до 90 иен через 6 месяцев и с 84 до 90 иен через год.
Специалисты объяснили свое решение ухудшением текущего счета Японии, а также различиями в монетарной политике Центробанков двух стран: заявление ФРС показало, что ЦБ постепенно отходит от своего голубиного подхода, тогда как Банк Японии, скорее всего, продолжит проводить меры по монетарному стимулированию экономики, чтобы достигнуть целевого уровня инфляции в 1%.
Великобритания: понижен прогноз по рейтингу
15.03.2012
Международное агентство Fitch Ratings понизило прогноз по рейтингу Великобритании со «стабильного» до «негативного», оставив при этом долгосрочный суверенный кредитный рейтинг страны на наивысшем уровне ААА. Месяц назад агентство Moody’s также заявило, что пересмотрит свой прогноз по Великобритании, если не увидит значительного прогресса в экономической ситуации.
Аналитики Fitch полагают, что в целом экономика Великобритании достаточно стабильна, однако отмечают слабый экономический рост, высокий уровень госдолга и незащищенность от возможных экономических потрясений, связанных с долговым кризисом в Европе.
За прошедшие два года дефицит бюджета Великобритании сократился почти вдвое: с 7% ВВП в 2009-2010 гг. до 3.5% ВВП в 2011-1012 гг. Однако он несколько превышает усредненный показатель для стран с наивысшим рейтингом, что и стало одной из причин пересмотра рейтингового прогноза. Уровень безработицы в стране также является высоким и составляет 8.4%.
ШНБ не стал менять монетарную политику
15.03.2012
По итогам сегодняшнего заседания Национальный Банк Швейцарии (SNB) оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 0.00-0.25%.
Также в банке пообещали «продолжать поддерживать исключительно высокий уровень ликвидности на денежном рынке», или, другими словами, покупать иностранную валюту в неограниченном количестве, чтобы избежать укрепления франка. Порог для пары EUR/CHF остался на уровне 1.20.
Bank Sarasin: Покупатели франка по прежнему переплачивают за «страховку» от негативных сценариев. Очевидно, что пока неокрепшего экономического роста и некоторого затишья в Европе недостаточно для повышения аппетита инвесторов к риску.
Однако, по оценкам швейцарского правительства, в этом году экономика вырастет на 0.8% вместо намеченных 0.5%. В 2013 ВВП увеличится на 1.8%. Объемы экспорта сократились меньше, чем ожидалось 2 месяца назад, а темпы экономического роста в течение года ускорятся. Риска рецессии нет.
Swissquote Bank: Маловероятно, что в ближайшее время порог EUR/CHF будет повышен. В SNB внимательно следят за ситуацией, но никаких внешних сигналов для изменения порога нет. Центробанк убедил рынок в своей надежности.
Евростат: Европа погружается в рецессию
16.03.2012
Опубликованные в марте 2012 года данные статистической службы Евросоюза (Евростат) показали, что не менее трети стран Еврозоны уже вступили в рецессию, признаком которой считается снижение ВВП в течение двух кварталов подряд.
В четвертом квартале спад ВВП второй квартал подряд наблюдался в Италии, Нидерландах, Бельгии и Словении. Экономика Греции сокращается уже 4 года: в 2008 году – на 0.2%, в 2009 году – на 3.3%, в 2010 году – на 3.5% и в 2011 году, по предварительным данным, – на 6-7%. Португалия также погрязла в рецессии.
Кроме того, первое снижение ВВП в IV квартале отмечено в Испании, Германии, Австрии, Эстонии, а также не входящих в еврозону Швеции и Великобритании. Вполне возможно, что некоторые из этих стран в I квартале 2012 года не смогут вернуться к росту.
В последние 3 месяца прошлого года и экономика еврозоны, и ВВП ЕС сократились на 0.3%. В предыдущем квартале страны валютного союза показали экономический рост в 0.1%, а государства Евросоюза – в 0.3%.
