До выступления Бена Бернанке в Джексон Хоуле аналитики в один голос утверждали, что намек на монетарное стимулирование приведет к падению доллара. Однако рынки вроде бы постепенно отыгрывают пятничный рост EURUSD. Как вы считаете, можно ли ставить на долгосрочный рост пары?
Думаю, что основная неопределенность теперь – это Драги и то, сколько свободы он сможет получить от оппозиции Бундесбанка. Если же смотреть только лишь на влияние QE на доллар, то можно увидеть, что часто американская валюта снижается по факту. Происходит это за счет изменения доходности облигаций (их снижения), что делает покупку рисковых активов более привлекательными, а также стимулирует кредитование в стране.
В 2010-м доллар не сильно изменился в цене после выступления Бернанке в Джексон Хоул. Однако потом, с сентября по начало декабря, упал более чем на 18% (с 1,20 до 1,42 по EUR/USD). Похожим образом, рынок с запозданием реагировал на первое QE в 2008-м.
Если смотреть на курс евро/доллар, то бросается в глаза, что курс евро к моменту начала действий ФРС находился всегда в одном районе 1,25-1,26. Ни в 2008-м, ни в 2010-м, ни сейчас эти уровни не являлись минимумами, однако помогали развернуть рынки в сторону от покупок долларов и способствовали созданию импульса экономике через полгода (правда, всегда ненадолго).
Таким образом, несмотря на вялую динамику, можно утверждать, что разворот доллара уже произошел и будет набирать обороты до конца года или даже до первых месяцев следующего года. И я не удивлюсь, если в декабре EUR/USD будет стоить выше 1,4.
