Как всегда, для начала разбираемся в самом важном за прошедшую неделю.
Российский фондовый рынок
В России все довольно интересно. На прошлой неделе Минфин сообщил о недополучении части нефтегазовых доходов в декабре, что ведет к тому, что министерство проведет дополнительную продажу валюты из ФНБ на сумму 4,1 млрд. руб. с 15.01 по 06.08.
Напомню, что Банк России также проводит операции продажи валюты в размере 11,8 млрд. руб. в день с 15.01 по 28.06, плюс к этому за январь будет еще продаваться валюта на сумму 800 млн. руб. в день в рамках так называемого зеркалирования инвестиций ФНБ в I полугодии 2023. Получается, что в целом общий объем продажи валюты в январе составит 4,1+11,8 + 0,8 = 16,7 млрд. руб., и это будет фактором в пользу укрепления рубля. Добавляем сюда действующий указ об обязательной репатриации валютной выручки экспортерами, и получаем укрепление курса RUB.
За прошлую неделю USDRUB_TOD на Мосбирже опустился до отметки 87,66, где встретил сильную поддержку в виде 200-ой скользящей средней. Если пробьем отметку, то можем сходить и на 85.
А ещё, конечно, сильный курс способствует снижению инфляции, что немаловажно в преддверье выборов Президента РФ. Дальше пока terra incognita и только гадания на кофейной гуще. Мои предположения: ситуация начнёт ухудшаться, т.к. бюджет сам себя не наполнит.
Есть ли минусы в продаже валюты из ФНБ? Безусловно. Это уменьшение самого фонда национального благосостояния. По разным расчетам при ценах Urals ниже $60 объема ФНБ хватит примерно на 2 года.
А что на Мосбирже?
iMoex за неделю вырос ещё на 1,5%. Небольшой анализ секторов за период с 25.12.2023 по текущую дату дает следующую картину:
- Рост наблюдается по всем секторам
- В лидерах пока IT (+11%), Транспорт (+9,3%) и Электроэнергетика (+7,5%)
- Немного отстают Химия/Нефтехимия, Строительство (ставки высокие + льготную ипотеку «душат») и Нефтегазовый сектор (цены на нефть не растут)
В ближайшее время будем как раз разбираться, что происходит с транспортными компаниями, какие акции можно включать в портфель на основании сравнительного подхода.
Выборы на Тайване и их последствия
На выходных прошли выборы на Тайване. Победил про-западный кандидат. С одной стороны, это пока сохранения status quo, с другой, это, по сути, дальнейшая эскалация. Для цены на золото это позитивный фактор, поэтому мы пока наблюдаем рост: курс вновь подошел к $2060 за унцию.
Будет ли «большой шухер» на Тайване? Я думаю, что да, будет. Тайвань – это стратегический регион и ни одна сторона так просто позиций там не сдаст. Чем больше деглобализация и раздел мира по зонам влияния, тем острее будет стоять вопрос. Сроки? Неизвестно.
Рынок нефти и ОПЕК+
Далее, на прошлой неделе США вместе с коалицией обстреляли Йемен. Это первая крупная операция с 2016 г. Цена на нефть сразу скакнула на рынке, однако, выше $80 Brent пока, увы, закрепиться не может.
Удивляет просто олимпийское спокойствие ОПЕК+. Это может говорить о том, что картель уверен, что время на их стороне. С другой стороны, после выхода из организации Анголы в прошлом году, возможно, OPEC+ пока просто опасается затрагивать тему квот. Посмотрим…
Пока же ясно, что для устойчивого роста на геополитике обстрелов танкеров и ответных реакций со стороны США и части других стран недостаточно. Нужна более серьезная эскалация.
Инфляция в США
В четверг были опубликованы данные по инфляции в США. CPI составил 3,4% (таргет по инфляции в США 2%), базовый CPI 3,9%. Инфляция выросла, а это означает, что рестрикционные монетарные меры всё ещё не дают нужного эффекта.
