EUR/USD ушла с пятничных высот
02.07.2012
Итак, началась еще одна неделя в компании неподражаемой EUR/USD. Пара дрейфует вниз с максимума пятницы в области $1.2690. Кроме того, евро слабеет по отношению к большинству своих основных конкурентов. Доходности по испанским и итальянским 10-летним бондам несколько снизились, однако по-прежнему остаются опасно высокими.
На спросе на единую валюту негативно отразились новости о том, что уровень безработицы в еврозоне вырос в мае до рекордного максимума в 11.1%. В Испании и Италии ситуация самая тяжелая – здесь показатель достигает 25%.
Кроме того, такие сильные с точки зрения фискальных систем, страны как Финляндия и Нидерланды, объявили о своем несогласии с тем, чтобы европейский фонд спасения выкупал гособлигации проблемных экономик на вторичном рынке.
Комментируя происходящее, аналитики Nomura отметили, что «рынок возвращается к реальности» после первоначальной «эйфории». Специалисты полагают, что торговля на этой неделе будет волатильной, и евро будет находиться под давлением в преддверии заседания ЕЦБ в четверг.
BoA: тревожные данные по PMI
02.07.2012
Сегодня вышла очередная порция индексов деловой активности в производственной сфере на июнь. В связи с этим аналитики Bank of America решили посмотреть на общую картину по этому показателю в разных странах.
Оказалось, что индексы PMI в 17 из 24 рассмотренных экономиках опустились ниже критического уровня в 50 пунктов, что говорит о спаде отрасли. По показателям в 14 странах наблюдается ухудшение по сравнению с прошлым месяцем. Большинство стран с индексами ниже 50 – это государства еврозоны. Экономисты заключают, что негативные эффекты, от европейского долгового кризиса уже начал распространяться на другие экономики мира.
Напомним, индексы PMI являются опережающими показателями и достаточно эффективно отслеживают динамику экономического цикла. Начало снижения индекса после периода роста предсказывает переход бизнес-цикла из стадии роста (expansion) в спад (recession), а разворот кверху после падения предсказывает начало восстановления (recovery). Тесная корреляция индексов с экономической динамикой, оцененная по многолетним статистически данным, позволяет использовать их для прогнозирования будущих значений ВВП.
Эхо еврокризиса докатилось до США?
03.07.2012
Вчера в США были опубликованы данные, согласно которым темпы промышленного производства в июне неожиданно сократились впервые с июля 2009. Индекс промышленной активности США снизился до 49.7 с 53.5 в мае, хотя большинство экономистов прогнозировало июньский показатель на уровне 52.1.
Данные вызвали значительный резонанс среди инвесторов и аналитиков: кажется, кризис в Европе и Азии оказывает все большее влияние на экономику США. По мнению специалистов Capital Economics, снижение индекса ISM – явный признак замедления экономического роста. Аналитики Bank of Tokyo-Mitsubishi разочарованно констатируют, что самая большая экономика в мире “катится в пропасть”. Специалисты ITG Investment отмечают, что все монетарные меры, предпринимаемые ФРС, не имеют никакого смысла: сейчас проблема не в предложении, а в спросе на кредиты.
Некоторые экономисты, однако, настроены более оптимистично. Аналитики IHS Global, например, напоминают, что рецессией принято считать значения ISM ниже 45. Строительный сектор восстанавливается (в мае затраты на строительство выросли на 0.9%,, достигнув двухлетнего максимума). Кроме того, не стоит забывать, что промышленность США в любом случае сильнее промышленности многих других стран (промышленная активность в еврозоне в июне составила 45.1, а в Китае – 48.2). Специалисты Barclays Capital согласны: да, проблемы Европы влияют на экономику США, но ее рост может быть обеспечен за счет восстанавливающегося внутреннего спроса.
Краткосрочные перспективы USD/JPY
03.07.2012
Пара USD/JPY консолидируется между уровнями в 79.20 и 80 иен, оставаясь пока в рамках продолжающегося с конца марта нисходящего тренда. Главный вопрос, интересующий трейдеров по паре – сможет ли доллар развернуться наверх или же июньский подъем был всего лишь коррекцией?
Сегодня пара торгуется в плюсе, чему весьма способствовало общее ослабление иены во время азиатской сессии.
Аналитики Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ отмечают, что хотя все и привыкли к тому, что иена укрепляется на плохих экономических новостях из Соединенных Штатов, сейчас эта закономерность стала работать намного хуже. Так, вчерашние низкие данные по американскому индексу PMI в производственной сфере от IMS не вызвали взлета японской валюты. С точки зрения BOTMUFJ, стоимость иены упала по сравнению с уровнем в начале года из-за динамики международной торговли, а также слияний и поглощений японских фирм. Специалисты полагают, что спрос на иену для реальных сделок так и не вырос, и в ближайшее время у доллара будет возможность восстановиться до 80 иен.
Чего ожидать от AUD?
03.07.2012
Во вторник австралийский доллар укрепляется по отношению к другим основным валютам на фоне вышедших позитивных новостей. Неудивительно, что РБА оставил процентную ставку без изменений: очевидно, что экономика Австралии сейчас находится в лучшем состоянии, чем многие другие страны.
Новости временно подтолкнули AUD/USD наверх к отметке $1.0283, однако затем пара опустилась к $1.0260 (сильный уровень сопротивления — 78.6% восстановление Фибоначчи от майского падения, а также пересечение 100- и 200-дневной скользящей средней).
Что будет с AUD/USD дальше? Большинство аналитиков ожидает укрепления австралийца, особенно если регуляторы других стран предпримут новые меры по стимулированию экономики. На наш взгляд, имеет смысл покупать AUD/USD на текущих уровнях, нацеливаясь на $1.0300 и со стопом $1.0085. Если пара сумеет пробить сопротивление $1.0260, станет возможен внутридневной подъем к $1.0285 и даже $1.0310. Поддержка для пары расположена на отметках $1.0225 (максимум 20 июня), $1.0211 (минимум 2 июля), $1.0128 (61.8% восстановление Фибоначчи), $1.0085 (максимум 15 июня) и $0.9965 (минимум 25 июня).
Morgan Stanley: медведи по рисковым валютам
04.07.2012
Morgan Stanley понизил прогнозы по австралийскому, канадскому и новозеландскому долларам, объясняя это тем, что текущие экономические условия неблагоприятны для стран-экспортеров сырья.
Специалисты уверены, что замедление роста экономики неизбежно повлияет на рисковые валюты: слабые значения промышленного индекса PMI в странах G10 говорят о том, что в ближайший год сохранится пониженный спрос на сырье.
По новым прогнозам аналитиков, к концу 2012 AUD/NZD упадет к $0.95 (предыдущий проноз — $0.99). NZD/USD закроет год в районе отметки $0.75 ((предыдущий проноз — $0.80). USD/CAD может укрепиться к C$1.06 (предыдущий проноз — C$1.03).
Скандал с Libor: суть и риски
04.07.2012
Финансовая общественность продолжает следить за скандалом вокруг махинаций с Лондонской межбанковской ставкой предложения (Libor), от которой зависят процентные ставки на финансовые инструменты общей стоимостью свыше 500 трлн. долларов.
Механизм определения ставки Libor для кредитов в десяти валютах заключается в следующем: Британская банковская ассоциация (BBA) ежедневно спрашивает банки (по каждой валюте — от 8 до 20) о том, чему равна стоимость их финансирования. Примерно к 11 часам по лондонскому времени банки сообщают, по каким ставкам они делают займы в данной валюте. Четыре максимальных и четыре минимальных ставки отсекаются, и определяется средняя ставка межбанковских займов.
С 2008 года финансовое состояние банков стало оцениваться в зависимости от того, сколько они платят за заемные средства. В результате у финансовых институтов возникло искушение занижать сведения, предоставляемые BBA, создавая впечатление, что у них не возникает проблем, и им не приходится заимствовать дополнительные средства под более высокие проценты.
Надзорные органы разных стран полагают, что в разгар кризиса около 20 банков по всему миру занижали стоимость привлечения средств на межбанковском рынке. Пока расплачиваться приходится лишь одному банку – британскому Barclays, который первым согласился сотрудничать с расследованием, – однако очевидно, что в ближайшее время к ответственности привлекут и другие европейские и американские кредитные организации.
Вчера глава Barclays Боб Даймонд, являющийся самым высокооплачиваемым банкиром Соединенного Королевства, ушел в отставку, а сегодня он предстанет перед британским парламентом. На прошлой неделе Barclays пришлось заплатить штраф в размере $450 млн., после чего акции банка рухнули на 16%.
Вся ситуация с манипуляциями Libor обнажает риски, связанные с доверием банковской системе Великобритании, а также поднимает вопрос о банковской этике. Существует вероятность, что размах махинаций может крайне негативно сказаться как на финансовых рынках, так и на потребительском секторе: именно от ставки Libor во многом зависит то, какие проценты и комиссионные взимают банки с потребителей за обслуживание кредитных карт, ипотечных и других кредитов.
Очевидно, что текущий механизм установления Libor необходимо менять. BBA уже обратилась за помощью к правительству страны. Будем продолжать следить развитием событий.
BOTMUFJ: возможен рост AUD/JPY
04.07.2012
Аналитики Bank of Tokyo Mitsubishi UFJ полагают, что австралийский доллар впервые с мая может подняться выше 83 иен. Специалисты указывают на то, что 5-дневная скользящая средняя по AUD/JPY пересекла 200-дневную среднюю снизу вверх, образовав «золотой крест» – бычий сигнал. С их точки зрения, если пара закроется над 90-дневной скользящей средней (синяя линия на графике), она сможет подняться к отметке в 83.23 иены (61.8% восстановления Фибо от спада с максимума 19 марта по минимум 1 июня).
Citi: угрозы для позитивного настроя рынка
04.07.2012
Саммит ЕС, состоявшийся на прошлой неделе, облегчил груз, долгое время давивший на финансовые рынки: рисковые валюты укрепились, спреды по европейским кредитным дефолтным свопам сузились, а акции устремились наверх.
На фоне подобного оживления настроя инвесторов к риску аналитики Citi выделили 5 угроз, которые могут в любой момент обрушить рынки.
К этим угрозам относятся следующие события:
1. Финляндия и Нидерланды блокируют пакт помощи.
2. Из-за растущей стоимости привлечения средств на долговых рынках все большему числу европейских стран будет необходимо внешнее финансирование.
3. МВФ не будет вести переговоры с Грецией и менять уже согласованные условия предоставления ссуд в обмен на меры жесткой экономии.
4. ЕЦБ не сможет решить проблемы региона с помощью смягчения политики («Если бы проблемы еврозоны можно было решить с помощью снижения ставок, это было бы сделано значительно раньше»).
5. Увеличивается разрыв между плохими экономическими показателями и более или менее оптимистичным настроем рынка.
Участникам рынка действительно есть, чего опасаться. Комментируя вышеизложенные опасности, экономист Citi Стивен Энгландер привел слова 30-ого президента США Калвина Кулиджа: «Когда вам на встречу по дороге катятся десять бед, будьте уверенны, что до встречи с вами девять из них слетит в кювет». Тем не менее, президент обошел стороной десятую беду, невнимание к которой в данном случае может стать фатальной ошибкой.
Citi: данные разочаровывают аналитиков
04.07.2012
В начале мая индексы Citigroup Economic Surprise (CESI) вышли в отрицательную зону и уже приближаются к годовому минимуму. Это означает, что данные, публикуемые в крупнейших экономиках мира, систематически разочаруют аналитиков.
CESI измеряет расхождение между прогнозами и реальными экономическими данными. Положительное значение индекса означает, что опубликованные данные превзошли ожидания, а отрицательное — что реальная ситуация оказалась хуже прогнозов.
Европа: июльская программа действий
05.07.2012
На понедельник, 9 июня, намечено заседание Еврогруппы, в рамках которого состоится первая дискуссия представителей Тройки по поводу продолжающейся инспекции греческих финансов. На этой встрече Тройка попытается выработать подход к переговорам по пересмотру соглашения о предоставлении Греции финансовой помощи. Согласно источникам в Люксембурге, до тех пор, пока пересмотренное соглашение не будет подписано, страна не получит дальнейших ссуд из Европейского стабилизационного механизма (ESM), за исключением 1 млрд. евро, удержанного из майского транша.
Кроме того, Еврокомиссия, ЕЦБ и МВФ обсудят платеж по греческим бондам, срок погашения которых истекает 20 августа – Греции не удастся погасить бумаги без финансового вливания из ESM. Стране, конечно, могут предоставить отсрочку на месяц, однако против такого шага, скорее всего, выступят некоторые европейские правительства, в частности руководство Финляндии и Нидерландов. Еще одним немаловажным пунктом на повестке дня будут просьбы Испании и Кипра о предоставлении им кредитов из ESM.
Также отметим, что появились сообщения о возможном экстренном заседании Еврогруппы 20 июля для обсуждения развития ситуации в Греции и Испании. Предполагается, что именно на этом заседании Тройка получит инструкции о том, на какие уступки власти еврозоны готовы пойти в переговорах с Грецией, новый раунд которых начнется 24 июля.
Монетарное смягчение по всем фронтам
06.07.2012
Итак, сегодня Центробанки оправдали ожидания рынков… и даже больше.
Банк Англии объявил об увеличении объема программы выкупа активов на 50 млрд. стерлингов до 375 млрд. Ключевая процентная ставка осталась без изменений, на уровне в 0.50%.
Европейский Центробанк снизил ключевую процентную ставку до рекордного минимума в 0.75%, а также уменьшил ставку по депозитам с 0.25% до 0%. Наибольшее влияние на рынок, скорее всего, оказало последнее, т.к. к сокращению ставки рефинансирования трейдеры были готовы.
Китай снизил ставки по депозитам на 25 б.п. до 3% и по кредитам – на 31 б.п. до 6%. Хотя от монетарных властей страны ждали смягчения монетарной политики в обозримом будущем, то, что это произошло сегодня, стало полной неожиданностью для рынка.
Очевидно, что Народный банк Китая осознанно выбрал время, когда все внимание участников рынка сосредоточено на Европе.
Первоначальной реакцией GDP/USD был рост до уровней в районе $1.5600, однако затем пара откатилась к уровням в зоне $1.5560. Поддержку стерлингу оказывает вчерашний минимум в $1.5554.
Аналитики: комментарии по EUR/USD
06.07.2012
Создается впечатление, что вчерашнее снижение ставки ЕЦБ было всего лишь предлогом для распродажи EUR/USD. Инвесторы по-прежнему настроены пессимистично, несмотря на краткосрочное улучшение настроения на фоне результатов саммита ЕС. Принятые решения, возможно, помогут правительствам в борьбе с последствиями кризиса, однако ключевых экономических проблем не решают. Последние данные по еврозоне говорят о том, что последствия долгового кризиса уже начинают затрагивать сильнейшие экономики региона.
Большинство аналитиков ожидает, что EUR/USD продолжит нисходящее движение. Стратеги Societe Generale, например, ожидают снижения EUR/USD к $1.21 к концу 2012 и к $1.19 к концу Q1 2013. По прогнозам аналитиков Bank of America, в ближайшем будущем EUR/USD опустится к $1.2289 и ниже. По их мнению, вчерашний пробой отметки $1.2409 — четкий сигнал о продолжении нисходящего тренда.
Специалисты Lloyds, однако, рекоммендуют продавать EUR/USD на текущих уровнях, нацеливаясь на $1.3241 и со стопом $1.2192. По их мнению, технические индикаторы показывают, что сила нисходящего тренда, начавшегося в феврале, снижается, подготавливая почву для сильного разворота.
