Der Spiegel: Греция может обанкротиться в сентябре
23.07.2012
Немецкая газета Der Spiegel сообщает со ссылкой на источники в руководстве ЕС, что МВФ намерен отказаться от предоставления финансовой помощи властям Греции, как только в сентябре в силу вступит Европейский стабилизационный механизм (European Stability Mechanism, ESM).
По мнению издания, Афины могут обанкротиться уже в сентябре. Очевидно, что к 2012 году греческое правительство не сможет снизить госдолг до отметки в 120% ВВП. По оценкам Тройки (МВФ, ЕЦБ, ЕС), предоставление Греции дополнительного времени для выполнения стоящих перед ней целей по приведению в порядок своей финансовой системы, обойдется еще в 10-50 млрд. евро. В то же время, многие европейские экономики с крайней неохотой платят за свою проблемную «соседку». Кроме того, такие государства, как Финляндия и Нидерланды дают Греции деньги только потому, что в помощи стране участвует МВФ.
В ближайшее время представители Тройки вновь отправятся в Афины, чтобы оценить усилия Греции по выполнению условий второй программы помощи и решить, заслужила ли страна следующий транш кредитов. Между тем, на прошлой неделе греческим политикам так и не удалось договориться о столь необходимом сокращении бюджета почти на 12 млрд. евро ($14.6 млрд.). ЕЦБ подливает масла в огонь: в пятницу Центробанк заявил, что больше не будет принимать в залог греческие гособлигации под выдачу стране денежных средств – по крайне мере, до положительного решения Тройки. В субботу министр иностранных дел Германии исключил возможность смягчения условий по второму пакету кредитования Афин.
Создается впечатление, что ЕС и МВФ, наконец, готовы «развязать греческий узел»: спасение страны обходится слишком дорого, а ее судьба по-прежнему висит на волоске. Европейские государства полагают, что еврозона выстоит и без Греции: избежать заражения кризисом поможет ESM. Немецкий конституционный суд вынесет свое решение по этому механизму 12 сентября.
Цикл снижения ставок РБА на исходе
23.07.2012
По прогнозам аналитиков Deloitte, если ситуация в Китае не будет ухудшаться, Резервный банк Австралии снизит процентную ставку еще один, последний раз в этом цикле. Вторая по величине экономика мира в последнее время предпринимает меры по поддержанию темпов экономического роста, однако будет ли эффект долгоиграющим?
Специалисты NAB также полагают, что РБА подходит к концу цикла понижения процентных ставок. Валютный рынок по-прежнему ожидает снижения ставки на 100 б.п. к середине 2013 года. Специалисты, однако, уверены, что новое снижение произойдет лишь в случае резкого ухудшения ситуации в еврозоне. По их мнению, австралийский доллар подешевеет, а инфляция вырастет через квартал или два. Сейчас австралийская валюта сильно переоценена.
Покупать евро? Вы серьезно?!
25.07.2012 — 11:07
Единая валюта консолидируется против доллара США в районе $1.2060 после того, как вчера она обновила 2-летний минимум, побив отметку в $1.2041. Настрой рынка в последнее время сильно пострадал из-за спада мировых фондовых рынков, а также растущих опасений по поводу будущего Испании.
Большинство аналитиков сходятся во мнении, что EUR/USD движется к минимуму июня 2010 года в $1.1875. В то же время, находятся и те, кто даже сейчас советует покупать евро.
Например, в BNP Paribas полагают, что ФРС все ближе к смягчению политики и ожидают «разворота доллара США после недавнего ралли». Специалисты говорят, что согласно их моделям справедливого курса, европейская валюта существенно недооценена против своих основных конкурентов. В результате BNP Paribas предлагает открывать длинные позиции по EUR/USD, выставляя стопы на $1.1870 (чуть ниже минимума июля 2010 года) и нацеливаясь на $1.2420 (справедливая стоимость).
В Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ отмечают, что число шортов по евро сейчас настолько велико, что есть вероятность покрытия коротких позиций. В конце концов, рынок уже давно знал, что Испания в беде, поэтому сейчас удивляться совершенно нечему.
Комментарии по австралийскому CPI
25.07.2012
Австралийский CPI вырос на 0.5% кв/кв во II квартале по сравнению с ростом на 0.1% кв/кв в I квартале и на 1.2% г/г после роста на 1.6% г/г. Опубликованные данные несколько слабее консенсус-прогноза (рост на 0.6% кв/кв и 1.3% г/г). Тем не менее, по мнению большинства аналитиков, времена низкой инфляции в стране подходят к концу, а текущая инфляция недостаточно слабая, чтобы подтолкнуть Резервный Банк Австралии к немедленному снижению ставок.
Nomura: Инфляция недостаточно низкая, чтобы оправдать резкое снижение ставок. Мы ожидаем роста CPI в следующих кварталах. Недавние комментарии главы РБА Гленна Стивенса также указывают на то, что текущее состояние австралийской экономики устраивает монетарное руководство страны. Тем не менее, в условиях ухудшения глобальной экономической ситуации мы ожидаем снижения ставок на 0.25% до конца 2012.
NAB: Нисходящий тренд по инфляции, который мы наблюдали в последние годы, подходит к концу, так как давление на цены дорогого австралийца и дешевого импорта уменьшается. У РБА по-прежнему есть возможность стимулировать экономику в случае необходимости, однако для снижения ставок на заседании в августе одних данных по CPI недостаточно.
Британия: рецессия усиливается
25.07.2012
Британская экономика сократилась в течение уже третьего квартала подряд. С апреля по июнь ВВП Соединенного Королевства снизился на 0.7% (консенсус: -0.2 кв/кв; предыдущее значение: -0.3%).
RBS: «Большую роль сыграл спад строительства, которое сократилось во втором квартале на 5.2% после снижения на 4.9% в первые три месяца 2012 года. Даже если абстрагироваться от возможных статистических погрешностей, картина выглядит еще более удручающе, чем предполагалось. Вероятность дальнейшего смягчения политики Банка Англии выросла, хотя мы и не ожидаем новых действий в этом направлении до ноября, когда завершится текущий раунд QE».
IG: USD/JPY может упасть к 77.30
25.07.2012
Аналитики IG Markets Securities считают, что доллар США может опуститься к 5-мсячному минимуму против японской иены на уровне в 77.30 (нижняя граница дневного Облака Ишимоку).
Специалисты приводят следующие медвежьи сигналы, наблюдаемые на дневном графике Ишимоку:
— линия конверсии опустилась ниже базовой линии;
— текущий курс находится ниже Облака;
— запаздывающая линия также находится ниже текущего курса.
Попросит ли Испания о помощи?
25.07.2012
Попытаемся подвести итог последних разговоров о вероятности того, что Испания попросит о полноценном кредите на погашение суверенных бондов. Напомним, на прошлой неделе была одобрена программа помощи испанским банкам на сумму в 100 млрд. евро. Доходности по 10-летним облигациям Испании выросли до 7.57% – Греция, Ирландия и Португалия взмолились о помощи, когда стоимость их финансирования только достигла отметки в 7%. Между тем, для погашения госдолга Испании в этом году необходимо продать облигации на сумму в 36 млрд. евро.
Хотя при взгляде на эти цифры вывод может оказаться очевидным, мнения экономистов разнятся.
Société Générale: «Рынок все сильней и сильней давит на Испанию. Просьба о полноценном спасении страны не за горами».
JPMorgan: «Если доходности останутся на текущих уровнях, Испании будет очень сложно самой привлекать финансирование. Не существует такой вещи, как частичное спасение, частичный бейлаут, и в последние недели стало очевидно, что Испании понадобится полноценная кредитная поддержка ЕС и МВФ».
HSBC: «Динамика испанского долга отличается от динамики долга других стран. Каждая страна по-своему уникальна, и по многим параметрам Испания уже на 70% обеспечила себе финансирование на 2012 год. Испанское правительство может выпустить векселя, чтобы протянуть без проблем до конца лета и, возможно, до конца четвертого квартала. К этому времени можно будет ожидать интервенции ЕЦБ или ESM».
К вышесказанному, однако, хотелось бы прибавить, что доходности по 2- и 10-летнему долгу Испании почти выровнялись, что является плохим признаком. Одна из причин, по которой стране удавалось так долго обходиться без внешней помощи в условиях высоких 10-летних доходностей, заключается в том, что страна могла получить более дешевые средства в рамках более краткосрочных заимствований.
EUR вырос на комментариях Новотны
25.07.2012
Единая валюта поднялась с дневного/недельного/2-летнего минимума против доллара США в районе $1.2050 до уровней над $1.2100, прервав свой 5-дневный спад. Доходности по 10-летним бондам Испании ушли вниз на 14 б.п. к 7.48%.
Пара EUR/USD получила поддержку благодаря заявлению члена Управляющего совета ЕЦБ Эвальда Новотны о том, что существует много аргументов в пользу предоставления Европейскому механизму стабильности (ESM) банковской лицензии. «Я думаю, что это «вполне возможно», – заявил Новотны, возглавляющий ЦБ Австрии. В этом случае ESM получит доступ к кредитным ресурсам ЕЦБ. Возможность подобного варианта развития событий смягчила опасения о том, что фонда спасения региона в 500 млрд. евро ($608 млрд.) может не хватить для удовлетворения финансовых потребностей Испании или Италии.
Так как было открыто огромное количество шортов по евро, мы наблюдали сжатие коротких позиций. Аналитики UBS не думают, что в реальности у ESM есть шанс получить банковскую лицензию, так как ранее президент ЕЦБ Марио Драги несколько раз отвергал подобные идеи. Специалисты полагают, что комментарии Новотны были «вырваны из контекста» и такой шаг ЕЦБ маловероятен.
USD/CAD: комментарии Credit Agricole, TD
26.07.2012
Credit Agricole: В ближайшее время USD/CAD продолжит торговаться в диапазоне между 1.0250 и 1.0065 под влиянием более жесткой монетарной политики Банка Канады (по сравнению с другими ведущими ЦБ) с одной стороны, и продолжающейся неопределенности, связанной с долговым кризисом в Европе и замедлением экономического роста США, с другой.
TD Securities: USD/CAD не удалось создать фигуру «бычий флаг». В то же время, движением пары все же может оказаться консолидацией после майского/июньского подъема. В этом случае, доллар США, в конце концов, сможет возобновить движение наверх. Для этого быкам нужно подтолкнуть цены выше сопротивления канала в районе 1.0270.
EUR: Драги был убедительным
27.07.2012
Президент ЕЦБ Марио Драги определенно знает, что сказать, чтобы поддержать евро. Вчера он заявил, что Центробанк сделает все «возможное, чтобы сохранить единую валюту». «Поверьте, этого будет достаточно», – заверил Драги, и некоторые эксперты полагают, что его слова прозвучали очень убедительно. По их мнению, глава ЕЦБ определенно готовит рынки к важному объявлению.
UBS: Рынки настроены весьма бодро, инвесторы пока пытаются консолидировать вчерашние прибыли. «Резкий подъем улучшил моментум, увеличивая вероятность того, что укрепление евро продолжится. Сопротивление находится на $1.2402, тогда как поддержка лежит на $1.2118». Специалисты полагают, что до заседания ЕЦБ в следующий четверг EUR/USD будет торговаться в районе между $1.2170 и $1.2370. С их точки зрения, комментарии Драги поступили как раз вовремя – за неделю до заседания ЦБ – что поможет рынкам поверить в серьезность его намерений.
В тоже время, хотя пессимизм несколько спал, многие специалисты настроены скептически по отношению к перспективам евро.
Standard Chartered: В Европе наблюдается комбинация опасений: экономический цикл, по-прежнему указывающий на снижение, плюс долговой кризис. «Мы по-прежнему ожидаем спада евро к $1.18 к концу квартала».
