15 мая: основные экономические события вторника
15.05.2012
Резервный банк Австралии опубликовал протокол своего последнего заседания, в котором подчеркивается, что снижение ключевой процентной ставки на 50 б.п. в прошлом месяце было вызвано замедлением темпов экономического роста и инфляции.
Агентство Moody’s Investors Service понизило рейтинг 26 итальянских банков, включая Unicredit SpA и Intesa Sanpaolo SpA. В качестве причин снижения оценки кредитных организаций в Moody’s назвали их слабые данные по доходам, а также неблагоприятные экономические перспективы страны.
В понедельник по евро ударили плохие данные по промышленному производству в еврозоне, оказавшиеся еще хуже пессимистичных прогнозов: в марте показатель сократился на 0.3%, тогда как ожидался пусть слабый, но рост.
Вышли позитивные данные по ВВП Германии: в первом квартале ведущая экономика еврозоны выросла на 0.5% (кв/кв), что в 5 раз больше того, что ожидал рынок. Между тем, ВВП Италии упал в первые 3 месяца на 0.8% против прогнозного снижения на 0.7%. Среднесрочные прогнозы по евро по-прежнему остаются негативными
В чем причины спроса на GBP?
15.05.2012
Британский фунт последовательно укрепляется против евро (рост 12% с июня 2011, новый виток с апреля) и доллара (рост 5.5% с января 2012). В чем кроются причины таких хороших результатов?
Статус фунта как «валюты убежища» притягивает инвесторов на фоне политической и экономической нестабильности в Европе. Кроме того, слухи по поводу нового раунда количественного смягчения утихли после того, как инфляция превзошла ожидания (CPI в марте достигла 3.5% после 3.4% в апреле; PPI в апреле превысила прогнозы и достигла 3.3%). Председатель Банка Англии Мервин Кинг отметил, что инфляция слишком высока.
Более того, экономика Великобритании привлекает иностранных инвесторов, так как страна является вторым крупнейшим по объему рынком слияний и поглощений. По мнению большинства аналитиков, приток средств приводит к укреплению стерлинга и улучшает перспективы британской валюты в долгосрочном периоде. В этом году иностранные инвесторы приобрели в Великобритании наибольший объем активов с 2008 года (на сумму $32.6).
Аналитики Deutsche Bank предупреждают, что сильный фунт уже сейчас влияет на состояние британской экономики, которая и так находится в состоянии рецессии. На сегодняшний день привлекательность стерлинга объясняется в основном серьезными проблемами в других странах, а не стабильностью экономики Великобритании. Имейте в виду, что ситуация может измениться достаточно быстро.
16 мая: основные экономические события среды
16.05.2012
Опасения аналитиков оправдались: греческие партии «Новая Демократия», «ПАСОК», «Демократические левые силы» и «СИРИЗА» так и не сумели договориться о формировании коалиционного правительства.
Несмотря на различные взгляды на преодоление кризиса президент Франции Франсуа Олланд и канцлер Германии Ангела Меркель пообещали объединить усилия для того, чтобы поддержать экономический рост еврозоны. Судя по всему, Меркель решила смягчить позицию (канцлер настаивает на мерах жесткой экономии), которая в последние месяцы сделала ее непопулярной среди отечественных избирателей. Кроме того, лидеры двух крупнейших экономик еврозоны заявили, что Греция должна остаться в валютном союзе. Неприятие риска по-прежнему продолжает доминировать на рынках.
Ирландия: еще одна угроза для EUR?
16.05.2012
31 мая власти Ирландии проведут референдум по вопросу присоединения страны к европейскому пакту бюджетной стабильности, который предусматривает запуск автоматических санкций, если бюджет страны превысит 3% от ВВП. По данным опросов общественного мнения, большинство граждан страны поддерживают законопроект. Тем не менее, результаты выборов во Франции и в Греции, где избиратели проголосовали против политиков, выступающих за жесткую экономию, могут повлиять на мнение ирландского народа.
C момента вступления экономики в рецессию в 2008 правительство Ирландии сократило бюджетные расходы на 24 млрд. евро ($31 млрд.). Ирландцы устали от мер жесткой экономии, навязываемых сверху и не приносящих результатов, как полагают многие аналитики.
Если Дублин выскажется против принятия закона о бюджетной дисциплине, он лишится финансовой помощи от Европейского фонда финансовой стабильности, что вызовет новую волну паники на международных рынках. Возможно, стране придется покинуть зону евро. По мнению ирландских предпринимателей, принятие закона необходимо для привлечения инвестиций в страну и обеспечения стабильного экономического роста.
BoA: давление на фунт может усилиться
16.05.2012
Аналитики Bank of America полагают, что падение фунта против доллара США заставит фьючерсных трейдеров сократить ставки на рост стерлинга. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), длинные позиции по паре GBP/USD на неделе, завершившейся 8 мая, выросли до 25 тыс. контрактов (максимальное значение за год). Теперь же спекулянты, скорее всего, сократят свои бычьи ставки, поскольку пара упала к отметке $1.5920. В результате негативное давление на британскую валюту опустит ее к 200-дневной скользящей средней, которая находится на 100 пипсов ниже текущего уровня. Специалисты предупреждают, что большое количество длинных позиций делает пару GBP/USD уязвимой для продолжения спада.
17 мая: основные экономические события четверга
17.05.2012
Согласно протоколам заседания ФОМС, опубликованным в четверг, некоторые члены ФРС считают, что в случае замедления темпов роста экономики может потребоваться дополнительное количественное смягчение. На заседании в апреле было объявлено, что для стимулирования экономики процентные ставки останутся на низком уровне до конца 2014. По мнению аналитиков CBA, сейчас от доллара следует ожидать скорее стабилизации, чем резкого роста.
Основные греческие политические партии договорились назначить главу Государственного совета страны Панагиотиса Пикрамменоса исполняющим обязанности временного премьер-министра страны. Временный глава правительства будет ограничен в полномочиях: в частности, он не сможет определять финансовую стратегию страны. Как ожидается, только что избранный парламент будет распущен сегодня, а временное правительство просуществует лишь до 17 июня, когда пройдут новые парламентские выборы.
ВВП Японии, по предварительным данным, вырос на 1.0% в I квартале (аналитики прогнозировали рост на 0.9%, а в IV квартале 2011 года роста экономики не было). Экономику поддерживают внутреннее потребление и инвестиции государства, направленные на восстановление станы после разрушительного землетрясения в марте 2011 года. Аналитики ожидают, что в 2012 году рост продолжится; однако ухудшение ситуации в еврозоне может повлиять на экспортно-ориентированную экономику Японии.
Чего ждать от следующего заседания Банка Японии?
17.05.2012
Такое впечатление, что пара USD/JPY не знает, куда ей двинуться – вверх или вниз. В среду, 23 мая, состоится очередное заседание Банка Японии. Похоже, Центробанк хочет воздержаться на следующей неделе от новых мер по количественному смягчению , чтобы иметь в своем арсенале средства для борьбы с сильной иеной в случае резкого ухудшения ситуации в Европе. В свете сегодняшних данных подобное предположение выглядит вполне рациональным: в самой Японии ВВП увеличился в первом квартале на 1% после нулевого роста в последние 3 месяца 2011 года.
В Dai-ichi Life Research Institute подчеркивают, однако, что японские показатели не будут иметь решающего значения в глазах BOJ, и момент времени, которое монетарные власти страны выберут для монетарного стимулирования экономики, будет зависеть, скорее, от состояния мирового финансового рынка, чем от реалий японской экономики.
Отметим, что на фоне всех разговоров о дальнейшем смягчении вчера произошла любопытная вещь: впервые с момента запуска в 2010 году программы по покупке активов BOJ не смог выкупить целевой объем бондов – подтверждение того, что возможности ЦБ не безграничны. Если подобное повторится, то Банку Японии придется расширить спектр бумаг, приобретаемых им в рамках APP, включив в их число более долгосрочный долг или другие виды активов.
От ближайшего заседания BOJ ожидаем новых уверений в том, что Центробанк готов к активным действиям по поддержке национальной экономики и сдерживанию иены, тогда как в действительности монетарные власти будут проявлять осторожность. Ключевая процентная ставка останется на отметке в 0.1%. Вполне вероятным исходом является дополнительное QE не сейчас, а в июле, когда Банк Японии проведет квартальный пересмотр своих прогнозов по экономическому росту и инфляции, и убедится в том, что дефляционное давление снижается очень медленно.
Аналитики: прогноз по EUR/USD
17.05.2012
Большинство прогнозов по евро остаются негативными.
Аналитики Bank of America по-прежнему прогнозируют падение пары EUR/USD в долгосрочном периоде, однако в ближайшие дни ожидают небольшую коррекцию. Специалисты рекомендуют открывать короткие позиции по паре на уровнях, близких к $1.2800, со стопом $1.2870 и целью $1.2520. По мнению аналитиков, пара достигнет целевой отметки в течение двух недель.
Стратеги Danske Bank ожидают, что пара EUR/USD опустится к отметке $1.2500 в течение месяца (прогноз пересмотрен с $1.2900). Однако, по их мнению, динамику кризиса предугадать трудно, а потому не исключено и более резкое падение.
По прогнозам специалистов CBA, падение валюты будет плавным, так как греческий конфликт растянут во времени: новые выборы состоятся лишь через месяц, однако консенсус, возможно, не будет достигнут и в июне.
Barclays Capital: комментарии по AUD/USD
17.05.2012
По мнению аналитиков Barclays Capital, комбинация внешних и внутренних факторов толкает пару ниже уровня паритета. Тем не менее, австралиец может совершить подъем в краткосрочном периоде на фоне надежд, возлагаемых на отложенные выборы в Греции и на смягчение мер экономии, которого может добиться Франсуа Олланд. Специалисты Barclays Capital понизили свой месячный прогноз по паре AUD/USD с $1.0400 до $0.9600. Кроме того, были понижены трех-, шести- и двенадцатимесячные прогнозы (до $0.9900, $1.0100 и $1.0200 соответственно).
ЕЦБ оценил риски, связанные с Грецией
17.05.2012
Обстановка в Европе накалилась настолько, что даже Европейский Центральный Банк признал, что ситуация становится опасной. Вчера президент ЕЦБ Марио Драги объявил о том, что Центробанк на время приостанавливает кредитование греческих банков из-за того, что они до сих пор не были успешно рефинансированы. Драги подчеркнул, что до тех пор, пока проблемные банки не увеличат свой капитал до приемлемых уровней, денежно-кредитные операции с ними будет проводить не ЕЦБ, а ЦБ Греции в рамках механизма по поддержанию ликвидности (ELA).
Точное количество финансовых институтов, затронутых решением организации, неизвестно. По сообщениям Reuters со ссылкой источники в ЕЦБ, по меньшей мере, 4 греческих банка достигли отрицательного уровня уставного капитала. Информационное агентство Bloomberg отмечает, что 4 крупнейших банка Греции ожидают одобрения ЕС на получение 18 млрд. евро от стабилизационного фонда Hellenic Financial Stability Fund (HFSF). Предполагается, что эти деньги и будут направлены на рекапитализацию кредитных организаций.
Аналитики: прогноз по GBP
17.05.2012
Аналитики Barclays Capital ожидают, что пара EUR/GBP продолжит нисходящее движение. Даже несмотря на то, что в среду на стерлинг повлиял «голубиный» отчет по инфляции, давление на единую валюту несравнимо больше. По прогнозам специалистов Barclays Capital и ING, в течение 12 месяцев пара EUR/GBP опустится к уровням 0.76 и 0.75 соответственно.
Однако, по мнению аналитиков HSBC, стерлинг далеко не такой неуязвимый, как может показаться. Даже в условиях спокойного рынка большинство аналитиков ожидали, что фунт будет сильнее евро, но слабее доллара. Если готовность к риску продолжит снижаться, инвесторы выберут единственную на сегодняшний день «валюту убежище» — доллар США. Великобритания уже вступила в рецессию; если продолжат поступать негативные сигналы (замедление роста или снижение инфляции), ожидания нового QE могут обвалить фунт. По прогнозам стратегов RBS, к середине года пара GBP/USD будет торговаться в районе $1.57.
Обратите внимание на публикацию важных данных в Великобритании: чистые заимствования государственного сектора и письмо об инфляции (22 мая) и протоколы заседания Комитета по монетарной политике (23 мая).
AUD, скорее всего, останется под давлением
17.05.2012
В понедельник австралийский доллар опустился ниже уровня паритета со своим американским конкурентом. Аналитики сходятся во мнении, что в ближайшие несколько месяцев австралиец так и будет оставаться ниже психологически важной отметки в 1.0000.
В NAB снизили прогноз по AUD/USD на сентябрь с $1.0200 до $0.9800 из-за негативных внутренних факторов. Специалисты полагают, что Резервный Банк Австралии еще дважды снизит стоимость финансирования (на 25 б.п. каждый раз), а может и больше, если состояние австралийской экономики продолжит ухудшаться. Специалисты полагают, что обнародованный недавно федеральный бюджет Австралии приведет к сокращению темпа роста ВВП страны за год до 30 июня на 1 процентный пункт (РБА снизил ключевую ставку 1 мая на 50 б.п. до 3.75%; в 2011 году экономика Австралии прибавила 2.3%).
Аналитики CBA понизили прогноз по AUD/USD на июнь с $1.0800 до $0.9800 и с $1.0900 до $1.0500 на декабрь. Причины пересмотра те же – сокращение бюджета и процентных ставок.
Стратеги ANZ подчеркивают, что в отсутствии позитивных новостей из Китая и Европы попытки AUD/USD будут использоваться для открытия новых коротких позиций с целевыми уровнями в $0.9850, $0.9600 и $0.9400.
В UBS отмечают, что перспективы по AUD/USD, определено, являются медвежьими. С их точки зрения, в ближайшие недели пара будет торговаться в районе $0.9800.
В Westpac понизили прогноз по AUD/USD на сентябрь с $1.0200 до $0.9800, отставив оценку курса на конец года на $1.0400.
18 мая: основные экономические события пятницы
18.05.2012
Единая валюта продолжает слабеть на фоне опасений о распространении европейского кризиса. В четверг агентство Fitch Ratings понизило долгосрочный кредитный рейтинг Греции с ССС до B- в связи с вероятностью выхода страны из еврозоны.
Доходность по гособлигациям Испании в рамках состоявшегося в четверг аукциона подскочила до 5%, отражая обеспокоенность инвесторов состоянием испанской банковской системы, а также на фоне политической неопределенности в Греции. Агентство Moody’s снизило рейтинги шестнадцати крупнейших банков Испании. Аналитики полагают, что влияние действий Moody’s не ограничится одной Испанией — в портфелях американских банков много испанских долговых бумаг.
В этом месяце деловая активность в США неожиданно ослабла до самого низкого уровня за последние 8 месяцев. Производственный индекс ФРС Филадельфии упал с 8.5 в апреле до -5.8 в мае. На рынке труда особого прогресса также не наблюдается: число обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе практически не изменилось (370 тыс.).
Министр финансов Японии Джун Азуми вновь заверил рынки в том, что руководство страны внимательно следит за динамикой валютного курса. Между тем, ничего нового сказано не было, и единственное, что хоть как-то сдерживает укрепление иены – предстоящее заседание Банка Японии (23 марта), от которого многие все же ждут новых мер по смягчению монетарной политики.
