Еврозона: EFSF и ESM могут объединить
19.03.2012
16 марта Ангела Меркель сообщила, что чиновники еврозоны рассмотрят возможность объединения двух стабилизационных фондов, чтобы увеличить «подушку безопасности» региона с 500 до 700 млрд. евро.
Министры финансов и руководители Центробанков обсудят размер временного (European Financial Stability Facility, EFSF) и постоянного (European Stability Mechanism, ESM) механизмов спасения блока на заседании в Копенгагене 30-31 марта.
По действующим правилам совместный объем кредитования 500-миллардного EFSF и 400-миллардного ESM не должен превышать 500 млрд. евро. Инвесторы уже давно настаивают на увеличении фондов, чтобы удостовериться в том, что у региона достаточно средств для разрешения долговых проблем, однако Германия выступает против таких действий.
Один из чиновников еврозоны сообщил, что обсуждается несколько возможных вариантов. «Один из них — считать, что финансирование EFSF составило 192 млрд. евро, а ESM должен стартовать с новыми 500 млрд. Общая кредитоспособность региона увеличится с 500 до 692 млрд. евро», — добавил он. Окончательное решение по этому вопросу еще не принято.
UBS: доходность по Трежерис будет расти расти
19.03.2012
Аналитики UBS утверждают, что в долгосрочном периоде доходность по государственным облигациям США будет расти. Специалисты объясняют это следующими причинами:
— ФРС не запустит новый раунд QE;
— Экономика США переходит в фазу устойчивого восстановления;
— Развивается кредитование частного сектора;
— Китай и остальные развивающиеся экономики восстановятся после спада в первом полугодии;
— Рецессия в еврозоне не ударила по мировой экономике.
Банк пересмотрел прогнозы по доходности по 10-летним Трежерис с 2.4% до 2.7% на конец 2012 года и с 3.0% до 3.3% на конец 2013 года. По мнению специалистов UBS, рост доходности по американским облигациям подтолкнет USD/JPY и USD/CHF наверх. ЕЦБ и Банк Англии проводят более мягкую монетарную политику, чем ФРС, и это тоже поддержит доллар против евро и фунта.
RBC: по NFP возможны негативные сюрпризы
20.03.2012
Аналитики RBC отмечают, что хотя фундаментальные показатели по американской экономике (особенно по рынку труда), скорее всего, действительно улучшились, благоприятные данные их высокие значения были отчасти вызваны четвертой из самых теплых зим в США за период с 1920 года.
Специалисты RBC провели интересное исследование: в банке проанализировали данные по динамике числа занятых в несельскохозяйственном секторе Соединенных Штатов (Non-Farm Payrolls) за последние 15 лет и пришли к выводу о том, что фактические значения имели тенденцию оказываться лучше прогнозных, выше среднего. Так, этой зимой показания NFP трижды побили ожидания аналитиков, число рабочих мест росло, в среднем, на 250 тыс. в месяц. Подобную взаимосвязь можно объяснить тем, что в условиях мягкой зимы объемы строительства и розничные продажи растут.
В весенние месяцы, следовавшие за такими теплыми зимами, данные по NFP, напротив, имели обыкновение преподносить рынкам неприятные сюрпризы, также превосходящие средний уровень. Это происходило из-за того, что участники рынка пересматривали свои ожидания после позитивных зимних данных, и фактическим показателям становилось все сложнее и сложнее превосходить прогнозы, которые завышались все сильнее.
Таким образом, по мнению RBC, после теплой зимы 2011-2012 гг., от весенних данных по рынку труда США стоит ждать негативных сюрпризов. Обратно пропорциональная зависимость доллара от настроя инвесторов к риску, похоже, сошла на нет. Раньше ухудшение американских показателей вызывало рост доллара как валюты-убежища. Теперь же доллар стал валютой, связанной с темпами экономического роста. Таким образом, если предсказания RBC оправдаются, доллар окажется под негативным давлением.
Великобритания: экономическая ситуация несколько улучшилась
20.03.2012
По мнению аналитиков, в первом квартале экономика Великобритании продемонстрировала подъем против сокращения на 0.2% в четвертом квартале 2011. Объемы производства товаров и услуг в феврале продолжили увеличиваться (индекс PMI выше 50), ожидается рост индекса потребительской уверенности.
Управление бюджетной ответственности Великобритании прогнозирует некоторое улучшение ситуации на рынке труда: количество первичных заявок на пособие по безработице в этом году сократится до 1.75 млн. Однако согласно данным, опубликованным на прошлой неделе, в феврале количество заявок выросло на 7.2 тысяч вместо прогнозируемых 6 тысяч.
Индекс потребительских цен за февраль сократился до 3.4% против 3.6% в январе. Таким образом, инфляция в феврале достигла годового минимума. Возможно, понижение инфляции приведет к повышению потребительских расходов и к подъему экономики. Согласно официальным прогнозам, индекс потребительских цен опустится ниже целевого уровня 2% до конца этого года.
RBS: в целом, экономическая ситуация в Великобритании улучшилась: кризис в еврозоне несколько спал, и результаты опросов стали более оптимистичными. Несмотря на неопределенность, связанную с данными по строительному сектору, в первом квартале темп роста ВВП Соединенного Королевства легко может достичь 0.3-0.4%.
В 2011 году британская экономика прибавила всего лишь 0.9%. Новые данные по ВВП выйдут в апреле.
GBP: заимствования госсектора выросли, Позен и Майлз за увеличение QE
21.03.2012
Британский фунт упал почти на 70 пипсов после того, как стало известно, что объем заимствований госсектора Великобритании (UK public sector net borrowing) вырос в феврале до максимума с 1994 года в 12.9 млрд. фунтов против прогнозного значения в 5 млрд.
Кроме того, протокол заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии от 8 марта показал, что Адам Позен и Дэвид Майлз проголосовали за увеличение программы по покупке активов на 25 млрд. фунтов для уменьшения риска того, что слабый экономический рост негативно скажется на положении британских производителей.
Позен и Майлз подчеркнули, что денежно-кредитную политику необходимо смягчить для быстрого стимулирования спроса, однако стимулирование можно будет прекратить в случае усиления риска подъема инфляции выше целевого уровня в среднесрочном периоде.
Citi: USD/JPY в преддверии конца налогового года
21.03.2012
Обычно японские компании имеют тенденцию покупать национальную валюту в марте в преддверии завершения японского налогового года. В результате возрастающего спроса курс иены поднимается. В этом году, однако, традиционный ход вещей может быть нарушен, говорят в Citi: «Японские корпорации традиционно выступают чистыми покупателями иен в марте. Тем не менее, в этот раз мы наблюдаем увеличение продажи иен японскими экспортерами энергоресурсов. Таким образом, покупка USD/JPY может полностью свести на нет эффект от коротких позиций по паре».
Австралиец снизился на данных из Китая
22.03.2012
На курсе австралийского доллара вновь негативно сказались слабые данные, вышедшие в Китае. Индекс деловой активности HSBC flash PMI показал, что март может стать пятым подряд месяцем сокращения китайской производственной сферы. Теперь экономисты будут ожидать смягчения монетарной политики китайского руководства, хотя риск нарастания инфляции в стране сильно осложнит принятие Китаем подобного решения.
Курс австралийца очень сильно зависит от экономической ситуации в Китае, который является ключевым экспортным партнером Австралии. Пара AUD/USD скатилась на этой неделе с максимума понедельника в $1.0636 до уровней ниже $1.0400. В марте австралийская валюта обесценилась по отношению к своему американскому конкуренту на 4% за счет общего укрепления доллара США.
Пара протестировала уровни ниже 200-дневной скользящей средней в $1.0400 и коснулась 100-дневной средней в $1.0372. Эти уровни вместе с базой дневного Облака Ишимоку представляют собой ключевую поддержку, на которой быки попытаются удержать австралиец от дальнейшего спада в ближайшее время. Что касается долгосрочного периода, аналитики Pimco ожидают спада AUD/USD к 0.0900 к концу года.
Иена укрепилась: комментарии аналитиков
22.03.2012
В четверг иена укрепилась против других ключевых валют на фоне неожиданно позитивных данных по японскому экспорту. Внешнеторговый профицит Японии по итогам февраля составил 32.9 млрд. иен, в то время как экономисты ожидали дефицита в размере 120 млрд. иен. При этом страна зафиксировала положительное сальдо внешнеторгового баланса впервые после четырех месяцев дефицита. Экспорт снизился на 2.7%, тогда как эксперты ожидали падения на 6.4%.
Доллар США: вверх или вниз?
22.03.2012
В последнее время доллар США рос быстрее других ключевых валют. Укрепление американской валюты связано с положительными данными, поступающими из США (розничная торговля, рынок труда, индексы деловой активности Empire State и Philly manufacturing) и ростом доходностей по Трежерис. 15 из 19 крупных американских банков успешно справились со стресс-тестами. Кроме того, новый раунд QE в ближайшем будущем маловероятен.
По мнению многих экспертов, доллар постепенно перестает быть валютой-убежищем и все становится зависимым от экономического роста (т.е. про-циклической валютой). В то же время, во времена экономической нестабильности трейдеры, скорее всего, все же предпочтут доллар другим высокодоходным активам.
Сегодня американская экономика выглядит значительнее «здоровее» европейской и японской. Таким образом, Соединенные Штаты выделяются тем, что обещают инвесторам большую прибыль, чем еврозона или Япония, и большую безопасность, чем Австралия или Канада.
Растущие цены на нефть также внесут свой вклад в укрепление доллара: во-первых, дорогая нефть увеличит инфляционное давление – аргумент против QE, во-вторых, дальнейшее повышение цен на «черное золото» застопорит процесс восстановления мировой экономике, возвращая инвесторов к необходимости поиска убежища, в роли которого у доллара мало альтернатив.
Тем не менее, аналитики RBC Capital Markets предупреждают, что ожидания инвесторов относительно роста экономики США слишком велики. Для удовлетворения аппетитов рынка потребуется постоянное улучшение экономических показателей. Если же новые данные не оправдают ожиданий трейдеров, участники будут сильно разочарованы.
Несмотря на разговоры о потенциальном укреплении доллара, бычья позиция по американской валюте все же связана с некоторыми рисками. В частности, аналитики Merk Investments напоминают, что с увеличением доходностей по Трежерис их цены снижаются. Так, 30-летние бумаги менее чем за месяц потеряли 8.5% своей стоимости. Снижение цен на американский госдолг негативно сказывается на тех, кто уже является держателем Трежерис. Специалисты считают, что возникновение медвежьего рынка по американским казначейским бондам может заставить иностранных инвесторов ликвидировать свои вложения в эти облигации, проводя репатриацию средств или вкладывая их в недолларовые активы. В этом случае курс доллара ослабнет.
Аналитики Goldman Sachs считают, что подъем доллара был вызван немногими причинами. С их точки зрения, когда в основе движения валютного курса лежит очень мало факторов, и для изменения направления этого движения будет достаточно даже небольшого толчка. В результате специалисты ожидают возобновления повсеместного ослабления доллара.
Reuters: данные опроса по USD/JPY
23.03.2012
По данным опроса, проведенного агентством Reuters среди японских компаний 1-16 марта, 60% респондентов ожидают, что в первой половине нового финансового года, который начнется в апреле, пара USD/JPY будет торговаться в районе 76.00-80.00 иен, в котором она провела всю вторую половину 2011 года. 31% опрошенных полагает, что японская валюта останется на уровне 81.00-85.00. По усредненной оценке всех респондентов, USD/JPY будет торговаться на отметке 80.60 в период с апреля по сентябрь. Судя по полученным данным, участники японского рынка сомневаются, что ослабление иены продлится долго.
Австралиец может снизиться против иены
23.03.2012
Стратеги аналитической фирмы Aspen Trading Group рекомендуют продавать AUD/JPY на уровне 85.90 со стопом 87.00 и нацеливаясь на 82.50.
По мнению аналитиков, валютная пара следует за изменениями фондового индекса S&P 500. Последние негативные данные по промышленности Китая (сводный индекс менеджеров по закупкам сократился с 49.6 в январе до 48.1 в феврале) и Европы (сводные индексы PMI ниже 50) толкают индекс S&P 500 вниз. Соответственно, в ближайшее время следует ожидать снижения австралийца против иены.
BNP Paribas – по-прежнему медведи по EUR/USD
23.03.2012
Стратеги Societe Generale указывают на рост опасений, связанных с ситуацией с еврозоне и Китае. Несмотря на опасения участников рынка пара EUR/USD восстановилась сегодня с $1.3133 до максимума с начала марта в $1.3293.
Тем не менее, в BNP Paribas по-прежнему ожидают ослабления евро в ближайшие недели, называя отметку в $1.2800. С их точки зрения, доходности по Трежерис превысят уровни, которых можно было бы ожидать с учетом текущей политики ФРС. Более того, специалисты полагают, что напряжение в Европе вырастет на фоне приближающихся выборов во Франции и в Греции.
