Финансовые рынки продолжают гадать относительно сроков повышения процентной ставки ФРС. Дотошные эксперты даже подсчитали, что в последнем сопроводительном заявлении FOMC содержится всего 560 слов – минимальное количество с октября 2012 года, после чего в декабре была запущена программа QE3.
Также аналитики обращают внимание на неудовлетворительную макроэкономическую статистику из США, которая, по их мнению, свидетельствует о негативных процессах в американской экономике, и прогнозируют очередной кризис в стиле 2008 года.
Как Вы считаете, возможно ли, что ФРС откажется от повышения процентной ставки в ближайшей перспективе? Или, если процентная ставка будет все-таки увеличена, это поддержит доллар только кратковременно и, под влиянием негативных экономических данных, его снижение продолжиться?
ФРС, процентные ставки и курс доллара
Александр Купцикевич, аналитик компании FxPro: Вполне вероятно, что ФРС пересмотрит свои планы начать повышение ставок в середине года. Дело в том, что последние данные, включая общий показатель ВВП за первый квартал, явно не соответствовали прогнозам чиновников комитета. Если я правильно понял предыдущий настрой FOMC, то предполагалось весьма размеренное повышение процентных ставок, то есть не гринспеновские повышения по четверти пункта на каждом заседании. Прогнозы комитета предполагали 2-3 повышения за год. А сочетание провальных апрельских payrolls, неожиданно вялой розничной активности, слабых заказов в промышленности и в товарах длительного пользования заставляет сомневаться, выдержит ли экономика шок даже от первого шага в сторону роста ставок.
Таким образом, текущие данные вряд ли позволяют говорить о близости повышения ставок, что ослабляет доллар. Наверное, если до повышения ставок будет пара-тройка месяцев, то американская валюта вновь будет пользоваться спросом. Более того, даже после повышения и при наличии намёков на последующее ужесточение, американский доллар продолжит оставаться привлекательным.
Текущая рыночная ситуация мне представляется следующей:
На фоне сворачивания QE и намёков последующего роста процентных ставок вкупе с большей частью остального мира, доллар привлёк к себе излишнее внимание. В итоге американская валюта забралась слишком высоко и слишком быстро. В этих уровнях нет ничего необычного, и в случае реального роста ставок USDX (индекса доллара), он сможет уверенно закрепиться выше 100, чего не смог сделать ранее в этом году.
Теперь США испытывают некоторое головокружение от столь быстрого роста доллара. Сокращение цен на энергию обеспечило американцам больший уровень покупательской способности. Пока она не проявилась в полной мере, однако на уровне внешней торговли дефицит взлетел до максимума за шесть с половиной лет. Последние месяцы наблюдалось параллельное снижение экспорта (т.к. американские товары потеряли конкурентоспособность) и рост импорта (на увеличении благосостояния американцев).
Теперь должен последовать период, в течение которого, во-первых, экономика вернётся к росту после циклического торможения вслед за бурным ростом; во-вторых, экономика адаптируется к более высокому курсу валюты. К тому же, вскоре должен пойти на спад эффект для единой валюты от запуска программы QE от ЕЦБ.
После периода коррекции и на возобновлении признаков роста экономики США ускоренными темпами, которое предположительно будет во втором полугодии, а также на фоне усиления инфляции, могут возобновиться разговоры о начале ужесточения политики. Это вновь будет поддерживать курс доллара.
Кроме того, в течение периода, когда от ЕЦБ, Японии или Британии не будет звучать риторики о готовности повышать ставку, курс американского доллара будет находиться под повышательным давлением.
