70 рублей за доллар: 3 фундаментальные причины падения курса рубля

ForTrader.org: Курс доллара к рублю, следуя котировкам нефти, всю неделю провел в торговом диапазоне 65-67 руб/доллар. Во многом стабильность рубля объясняется выплатой налогов российскими компаниями-экспортерами. 25 сентября налоговый период подошел к концу, тем самым переставая оказывать поддержку курсу рубля.

Как вы считаете, насколько велики шансы, что курс рубля возобновит падение? Стоит ли использовать возможное снижение пары USD/RUB для покупки доллара с целью 70 руб/доллар?

3 негативных фактора для цен на нефть

София Вукович, аналитик компании IFC Markets: На динамику валютной пары USD/RUB значительное влияние оказывает ряд фундаментальных факторов, в частности – мировые цены на нефть. Курс российского рубля тесно привязан к динамике цен на энергоносители, а на соотношение спроса и предложения на мировом рынке нефти оказывает влияние ряд стран и регионов. Темпы роста мировой экономики замедляются, в основном за счет азиатского региона, что потенциально способствует снижению мирового спроса на сырье в целом и на энергоносители в частности.

Одним из наиболее значимых факторов, оказывающих влияние на снижение котировок нефти, является снятие санкций с Ирана. До декабря Иран планирует увеличить объемы поставок нефти на мировой рынок на 500 тыс. баррелей в день, то есть на 15%, до 3.3 млн. баррелей в день, а также вернуть себе потерянную долю рынка, для чего он может начать ценовой демпинг.

Вторым негативным фактором является замедление темпов роста экономики Китая, крупнейшего импортера нефти. Страны OPEC за последнее время не оказывали заметного давления на цены на нефти.

Третьим фактором, который приведет к падению котировок нефти на мировых рынках, эксперты называют возможное снятие запрета на экспорт нефти из США. С другой стороны, число действующих нефтяных буровых установок в США продолжает снижаться – за последний год оно сократилось почти вдвое и по последним данным Baker Hughes составило 640 штук, – что потенциально способствует сокращению излишка предложения нефти на мировом рынке. Что касается спроса на «черное золото» в США, то с прошлого года он возрос на 5,4%. Также поддержку ценам на нефть оказывает нестабильная ситуация на Ближнем Востоке, с частности, захват крупнейших месторождений боевиками ИГИЛ и перебои в поставках.

Тем не менее, мы полагаем, что на данном этапе негативные факторы имеют большее влияние на котировки нефти, и что в ближайшие полгода на мировых рынках сохранится ее избыточное предложение. Таким образом, в кратко- и среднесрочной перспективе нет весомых факторов разворота тренда и начала роста цен на нефть.

Санкции не позволят расти курсу рубля

Не так давно было принято решение о продлении антироссийских санкций, что оказывает дополнительное давление на российский бюджет, ограничивает доступ российских компаний к зарубежным источникам кредитования, поэтому заметное укрепление курса рубля на данном этапе России не выгодно и может способствовать усугублению ситуации в национальной экономике. 11 сентября ЦБ РФ принял решение оставить процентную ставку неизменной на уровне 11%, что ограничивает доступ национальных предприятий к кредитам и препятствует развитию национальной промышленности. По прогнозам Всемирного Банка, ВВП РФ упадет в текущем году на 3,8%, безработица с исключением сезонного фактора имеет слабую тенденцию к росту.

В США экономика наоборот постепенно укрепляется: представители ФРС не исключают возможность повышения процентных ставок до конца текущего года, прогнозируется рост ВВП в текущем году на 2.5%, уровень безработицы достиг минимума с 2008 года.

Таким образом, макроэкономические факторы в США способствуют постепенному укреплению американской валюты, а в России – наоборот ослаблению рубля, и мы полагаем, что в среднесрочной перспективе наиболее вероятно падение курса рубля к доллару.

Технический анализ валютной пары USD/RUB

На дневном графике USD/RUB показывает восходящий тренд с начала мая текущего года. Доллар-рубль находится у сильной линии поддержки и тестирует ее на пробой вниз. Данный сценарий развития событий подтверждается формированием нисходящего треугольника по паре USD/RUB на протяжении последнего месяца, что свидетельствует о консолидации рынка. Однако мы полагаем, что, в соответствии с фундаментальным и техническим анализом, наиболее вероятно сохранение восходящей тенденции по паре: в таком случае, уже в ближайшие дни начнется постепенное ослабление курса рубля, вплоть до 70 руб. за пару, которое продлится одну-две недели.

Как правило, курс российского рубля к доллару США находится в обратной зависимости от мировых цен на нефть. За период с 25 по 28 сентября стоимость нефти марки Brent упала на 3,5%, а потом возросла на 1,7%. За этот период рубль находился в боковике, не показывая направленного ценового движения, в то же время окончание налогового периода 25 сентября и падение цены нефти должны были оказать давление на рубль. Мы полагаем, что поддержку рублю оказали действия отдельных крупных игроков на рынке, и в уже ближайшие дни рубль компенсирует изменение котировок нефти снижением своего курса.

Таким образом, технический анализ валютной пары доллар/рубль показал, что период консолидации рынков подходит к концу, что говорит о том, что рынок может перейти к направленному движению. Боковое движение, наблюдавшееся по USD/RUB на последних неделях, было лишь временным затишьем, и фундаментальные факторы со значительной степенью вероятности указывают на продолжение ослабления курса рубля и падение котировок нефти. На недельном горизонте мы не видим весомых оснований снижения пары USD/RUB, поэтому рекомендуем сделать ставку на ее укрепление и фиксацию полученной прибыли на психологически важной отметке в 70 руб. за доллар США.