Группа срочных контрактов на сельскохозяйственные товары (например, на кукурузу, овес, скот или хлопок) относится к одним из старейших инструментов товарных бирж. В частности, длинной историей может похвастаться и финансовый дериватив на пшеницу. Значимость зерновых культур для мировой сельскохозяйственной отрасли предельно высока, что и обеспечивает высочайшую ликвидность фьючерсов на злаковые растения.
Другие статьи мастер-класса
- Фьючерсы на индекс Hang Seng: инвестиции в фондовый рынок Гонконга
- Фьючерсы на индекс волатильности VIX: торгуем настроением фондового рынка
Сегодня в течение одного торгового дня трейдеры с целью повысить свой доход или производители с целью хеджировать свои риски покупают более 56 тысяч контрактов на Чикагской бирже CBOT. Дополнительную привлекательность фьючерс приобретает из-за высокой волатильности, открывающей возможность заработка при краткосрочной торговле.
Существует невероятное количество сортов пшеницы, которые отличаются друг от друга по таким характеристикам, как твердость, окрас, длина и место произрастания. Среди них самым популярным можно назвать злак, выращенный в США. Соответственно, и фьючерс на американскую пшеницу является самым ликвидным в мире.
Детали спецификации фьючерсного контракта:
- Фьючерсы торгуются на Чикагской торговой бирже CBOT с тикером ZW
- Сорт поставляемой пшеницы – красная мягкая озимая пшеница
- Объем поставки сырья – 5 тысяч бушелей (около 136 тонн)
- Минимальные шаг цены – 1/4 цента на бушель (12,5 USD на контракт)
- Часы торговли в электронных платформах Globex – вечерняя сессия (с воскресенья по пятницу) 19:00 – 7:45 CT (Central Time); дневная сессия (с понедельника по пятницу) 8:30 – 13:15 CT.
Наибольшая активность трейдеров, как правило, наблюдается ближе к вечернему времени по Москве (с 19:00 до 22:30). При формировании итоговой цены на пшеницу по фьючерсам используются как данные по электронным торгам на платформах Globex, так и результаты открытых торгов выкриками (outcry), которые проводятся с понедельника по пятницу 8:30 – 13:15 CT.
Инструменты мониторинга для трейдера фьючерсными контрактами на пшеницу
Чтобы определить факторы, влияющие на движение стоимости пшеницы, в первую очередь необходимо ограничить сферы использования этой злаковой культуры. Ключевые сферы ее применения – производство корма для скота. Кроме того, крупная доля от общего произведенного объема приходится на хлебобулочные и макаронные изделия. Существуют и другие, менее популярные сферы использования пшеницы. Например, за счет высокой концентрации активных питательных веществ экстракт злака укрепляет иммунитет и ускоряет процесс заживления ран, поэтому включается в состав медицинских препаратов. Кроме того, благодаря наличию мощных антиоксидантов он сохраняет молодость кожи и является компонентом многих косметических средств. Однако значимость этих отраслей в контексте определения мировой стоимости пшеницы ничтожно мала.
Данные по объемам фактического и/или ожидаемого произведенного и/или поставленного сырья – главный ориентир для анализа дальнейшего направления движения цены. Они теснейшим образом связаны с погодными условиями в государствах, выращивающих пшеницу. Пальму лидерства в мировом производстве этого злака на протяжении последнего двадцатилетия уверенно удерживает Китай (более 115 млн тонн за 2010 год), за ним следует Индия (80 млн тонн), США (60 млн тонн) и Россия (41 млн тонн). Кстати, в 2010 году уровень производства российского сырья должен был возрасти на 50%, но аномально жаркое и засушливое лето не позволило реализовать амбициозные планы правительства. В «общем котле» производства велика и доля Еврозоны: объем собранного зерна в первую очередь идет за счет Франции, Германии и Великобритании.
Другой фактор, от которого зависит направление кривой цены на пшеницу, – это динамика спроса на продукт. Среди основных потребителей злаковой культуры можно выделить Евросоюз, Китай и Индию. Последняя в настоящее время планирует увеличить объем экспорта, создавая тем самым определенное волнение на рынке. Важно учитывать, что давление на котировки пшеничных фьючерсов оказывает не только статистика производства и потребления злака, но и общая экономико-политическая обстановка в крупнейших странах-производителях и импортерах. Так, например, мировой финансовый кризис 2007-2008 годов оставил значительный отпечаток на стоимости многих сырьевых и сельскохозяйственных товаров. В период серьезнейших экономических проблем цена на пшеницу взлетела на рекордную высоту в 1282,50 центов за бушель (март 2008 года).
В отличие от, например, срочных контрактов на энергоносители или драгоценные металлы, фьючерсы на пшеницу имеют циклическую динамику в рамках одного года. Спад активности, как правило, приходится на первую половину года (с января по май), а второе полугодие обычно проходит с повышательной тенденцией. Сбор нового урожая пшеницы начинается в июле, поэтому именно в этот месяц инвесторам стоит внимательнее следить за новостями и трендами на графике, поскольку вероятность разворота в период с середины лета до конца сентября особенно велика.
Если говорить о конкретных отчетах, полезных для трейдера пшеничными фьючерсами, то стоит упомянуть Crop Progress Report, который выходит еженедельно. Он расскажет о степени созревания сельскохозяйственных культур и поможет определить примерную дату сбора урожая. Еще один значимый статистический документ – US and World Supply & Demand Report – ежемесячно помогает составить представление о балансе мирового спроса и предложения сырья.
Деривативы на основные сельскохозяйственные продукты, находясь под влиянием схожих факторов, отмечают высокую корреляцию внутри своей группы. Одинаковое направление цен на сельхоз товары возникает благодаря тому, что в большинстве случаев ключевыми производителями и потребителями являются одни и те же страны. Например, стоимость пшеницы и кукурузы по фьючерсам демонстрирует высокий уровень взаимосвязи (см. иллюстрацию выше). Особенно сильна зависимость в периоды консолидации. Резкие движения графиков к максимумам или минимумам также совпадают. Впрочем, здесь имеет смысл говорить именно о наличии одинаковых трендов, так как время их реализации может отличаться. В последнее время аналитики нередко упоминают о давлении цены кукурузы на стоимость пшеницы. Так или иначе, наличие высокой корреляции отрицать не приходится, а значит ее стоит учитывать при анализе и прогнозировании котировок.
Текущая ситуация на рынке пшеницы
Поддерживая нисходящую тенденцию, охватившую почти всю группу сельскохозяйственных товаров, торговые объемы фьючерсных контрактов на пшеницу за 2013 год сократились почти на 4% (с 1,439,517 в декабре 2012 года до 1,383,342 в декабре 2013 года).
В декабре 2013 года наблюдалась стабильная слабость с плавным откатом назад в коридоре 675,00-600,00, которая объясняется сезонным декабрьским затишьем и ожиданием годовых отчетов для определения дальнейший стратегии. В результате снижения спроса на американскую пшеницу и одновременного роста производства сырья до рекордных цифр (более 711 млн тонн) в январе 2014 года котировки опустились до минимального значения в период с середины 2010 года. Наметившаяся сегодня робкая тенденция к повышению возникла из-за опасений по поводу гибели урожая, поскольку в северных регионах США установилась морозная погода с малым количеством осадков.
Фьючерсы на пшеницу пользуются большим спросом у производителей, которые с их помощью хеджируют риски резких скачков цены. Помимо этого, данные контракты оказываются полезными и для трейдеров, играющих на волатильности в кратко- или долгосрочной перспективе.
Сергей Красиков, старший финансовый консультант Saxo Bank в России
