Вы наверняка слышали, как экономисты или журналисты говорят: «Центробанк снова запустил программу количественного смягчения» или «ФРС печатает деньги, чтобы поддержать экономику». Звучит тревожно — как будто кто-то просто включает «денежный принтер». Но на самом деле всё куда сложнее и умнее.
Количественное смягчение — это не бездумная эмиссия, а инструмент, который центральные банки применяют, когда обычные методы уже не работают. Его цель — влить ликвидность в экономику, сделать кредиты доступнее и не дать бизнесу «заглохнуть» во время кризиса.
Чтобы понять, зачем это нужно, стоит разобраться, как именно работает этот процесс, откуда берутся деньги и почему такая политика может быть и спасением, и риском одновременно.
Содержание
- Что такое количественное смягчение простыми словами
- В чем суть программы количественного смягчения
- Как это работает на практике
- Когда применяют количественное смягчение
- Плюсы и минусы количесвенного смягчения
- Что происходит после завершения QE
- Какие последствия могут быть у программы количественного смягчения
Что такое количественное смягчение простыми словами
Количественное смягчение (или QE, quantitative easing) — это русский перевод английского понятия Quantitative easing (сокращенно QE). Программа количественного смягчения – это инструмент кредитно-денежной политики различных государств, который предполагает государственные денежные вливания в экономику страны с целью увеличения денежной массы на руках. Увеличение денег у населения и предприятий должны привести к росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации.
Как это происходит: Центробанк покупает государственные и корпоративные облигации у банков и инвесторов. Взамен он перечисляет им деньги — не наличные, а электронные средства, которые сразу увеличивают баланс банков. Эти деньги идут в оборот: банки начинают активнее кредитовать, бизнес — инвестировать, экономика — оживать. По сути, QE — это способ подтолкнуть финансовую систему к движению, когда она застряла. Это не раздача денег населению, а создание благоприятных условий для экономической активности.
В чем суть программы количественного смягчения
Суть программы количественного смягчения состоит в следующем: Центральный банк осуществляет дополнительную эмиссию безналичных денег, как правило, в довольно крупных объемах, на которые либо кредитует государство, его структурные подразделения, коммерческие банки, либо выкупает их долгосрочные долговые ценные бумаги (облигации). Происходит дополнительное вливание средств в экономику, снижение стоимости кредитных ресурсов, увеличивается объем выданных кредитов, растет производство, снижается уровень безработицы, растет покупательная способность населения, все это в совокупности стимулирует экономический рост.
Традиционно для этих целей Центробанки просто понижали учетную ставку или скупали краткосрочные государственные или корпоративные облигации. Но когда учетная ставка и доходность таких облигаций и так близки к нулю (что и наблюдается сейчас в наиболее экономически развитых странах), дальше их снижать уже просто некуда, именно поэтому был придуман и внедрен в действие новый нетрадиционный инструмент – количественное смягчение (QE).
Такое название программа QE получила, поскольку она увеличивает количество денежной массы, при этом смягчая условия доступа к денежным ресурсам.
Как это работает на практике
Центральный банк начинает покупать облигации — чаще всего государственные, но иногда и корпоративные. Когда он делает это, спрос на эти бумаги растёт, а их доходность падает.
Что это значит для экономики:
- доходность облигаций падает → кредиты становятся дешевле;
- у банков появляется больше ликвидности → они могут больше выдавать займов;
- бизнес и население получают стимул брать кредиты и тратить деньги;
- производство и занятость начинают расти.
То есть ЦБ как бы даёт силу экономике, чтобы она снова заработала в правильном ритме.
Когда применяют количественное смягчение
Программы количественного смягчения актуально применять в ситуациях, когда действует совокупность факторов:
- В стране происходит снижение ВВП, его годовой прирост близок к нулю или отрицательный;
- Учетная ставка ЦБ близка к нулю;
- В стране наблюдается дефляция (падение цен).
QE помогает:
- вернуть уверенность на рынке;
- сделать кредиты более доступными;
- поддержать бизнес и спрос;
- стабилизировать финансовую систему.
Плюсы и минусы количесвенного смягчения
Главный плюс QE — способность быстро оживить экономику. После запуска программ QE:
- снижается стоимость кредитов;
- увеличиваются инвестиции;
- растёт занятость;
- фондовые рынки получают импульс.
Так было в США в 2010-х: рынки пошли вверх, бизнес получил доступ к дешёвым деньгам, начался многолетний экономический рост. Кроме того, QE помогает восстановить доверие — сигнализирует рынкам, что Центробанк готов действовать и защищать экономику.
С другой стороны QE имеет и побочные эффекты. Избыточная ликвидность может вызвать инфляцию, особенно если экономика перегревается. Кроме того, дешёвые деньги часто идут не в реальный сектор, а в спекуляции — создаются “пузыри” на фондовом и недвижимом рынках. QE усиливает неравенство. Крупные инвесторы и компании первыми получают выгоду от роста активов, а простые граждане — лишь ощущают рост цен. Если вовремя не свернуть программу, можно столкнуться с эффектом “инфляционного перегрева”, когда за спасение экономики приходится платить ростом цен на всё.
Что происходит после завершения QE
Когда цель достигнута, Центробанк начинает обратный процесс — quantitative tightening (QT), или количественное ужесточение. Он перестаёт покупать облигации и даже продаёт часть обратно, сокращая количество денег в системе.
Это помогает сдержать инфляцию и вернуть рынок к нормальному состоянию. Однако слишком резкое сворачивание может вызвать падение рынков и кредитное сжатие. Поэтому процесс всегда проводится постепенно, чтобы не спровоцировать новый кризис.
Какие последствия могут быть у программы количественного смягчения
Отрицательным последствием программы количественного смягчения является возможная сильнейшая инфляция, поскольку происходит увеличение денежной массы.
Другим важным последствием количественного смягчения всегда выступает девальвация национальной валюты (опять же, ее предложение увеличивается, а значит цена падает). Для экспортно-ориентированных стран с чрезмерно сильной валютой это тоже положительный фактор, т.к. падение цен идет на пользу экспортерам. Кроме того, девальвация всегда выгодна должникам страны, поскольку уменьшается их долг, но невыгодна кредиторам и импортерам. В любом случае, важно, чтобы стоимость валюты снижалась в разумных пределах. Однако, практика показывает, что девальвация наблюдается лишь на начальном этапе (после объявления и запуска программы QE), а к ее завершению и после этого, наоборот, валюта укрепляется.
