ForTraders.org: Котировки рубля на ММВБ пробивают один исторический максимум за другим и уже по итогам единой торговой сессии, завершившейся 15 сентября, доллар США стоил 38.25 рублей. Какие, по Вашему мнению, текущие события или технические уровни способны привести к развороту и началу укрепления рубля? Или же нам ждать 40 рублей за доллар в скором будущем?
Сергей Каменщиков, главный аналитик компании IFC Markets: Обратим внимание на экспортно-ориентированную структуру российской экономики. В декабре 2013 положительное сальдо торгового баланса составило 208,6 млрд. долларов США по данным Федеральной Таможенной Службы России. Не менее 47.7% от объема ВВП составляют доходы с продажи топливно-энергетических продуктов таких как, нефть, газ и продукты переработки. Важно уточнить, что относительная доля газа не является определяющей – только 14% от “сырьевых” доходов. Т.к. цена барреля российской марки Urals привязана к Brent, то именно этот продукт является определяющим для наполнения российского бюджета.
Этим летом Международное энергетическое агентство сообщило уже к 2015 г. США должны стать крупнейшим в мире производителем нефти, в том числе за счет внедрения сланцевых месторождений. В мае экспорт нефтепродуктов из этой страны вырос до максимального с 1999 года – до 288.000 баррелей в сутки. Не стоит забывать и про снятие санкций на экспорт Иранской нефти. Эти тенденции привели к тому, что с ноября 2012 г. Brent упала с 128 до 98 долларов за баррель, т.е. более, чем на 23%, пробив психологическую отметку $100.
По данным Минфина РФ прогнозируемый дефицит бюджета РФ на 2015 год составляет 0,6% ВВП при прогнозируемом росте ВВП равным 1,2%. Эти оценки сделаны из расчета, что в 2015-2017 г. нефть марки Urals не опустится ниже $100. На данный момент ее цена уже составляет $93.8. Тем не менее, политический курс не изменился. Министр финансов Антон Силуанов и президент Владимир Путин подтвердили, что правительство будет выполнять все взятые на себя социальные обязательства. Это означает, что в условиях растущего предложения нефти, единственный способ сохранить бюджетные доходы на допустимом уровне – не препятствовать ослаблению рубля. Отметим, что с ноября 2012 г. рубль потерял 22% своей стоимости – величина, сопоставимая с падением нефти на 23%.
Для целевого роста ВВП необходимо дальнейшее ослабления рубля и остановить его может только отметка в…$88 за баррель нефти Brent. Этот технический уровень поддержки имеет фундаментальные корни. Дальнейшее снижение Brent создаст колоссальные проблемы для сланцевой нефти, которая имеет более высокую себестоимость добычи относительно классического способа добычи. Есть все основания полагать, что США не допустит этой ситуации, искусственно ограничивая предложение. В случае если произойдет долгожданная коррекция, мы почти наверняка увидим усиление рубля за счет продажи золотовалютных резервов ЦБ. На данный момент правительство действует в краткосрочной перспективе, снижая потенциальную социальную напряженность и рассчитывая на изменение коньюктуры и ОПЕК. По всей видимости, инфляционные риски предполагаются более долгосрочными особенно с учетом переориентации на внутреннее производство и инфляция просто отреагировать на временное падение. А в это время годовой темп инфляции добрался до 7,7%…
