ForTraders.org: Начиная с 1 июня, Банк России приостановил проведение аукционов валютного РЕПО, которые был вынужден ввести в условиях дефицита валюты на российском рынке, возникшего по причине введения санкций против России в банковской сфере. Зампред ЦБ РФ Ксения Юдаева заявила, что в аукционах РЕПО надобности пока нет. Между тем, Банк России продолжает ежедневные покупки валюты, общий объем которых уже составил 2,331 млрд. долларов.
Как Вы считаете, в условиях потенциального укрепления доллара и отсутствия предпосылок к росту цен на нефть, не поспешил ли Банк России с таким шагом? Может ли он, в комплексе с другими факторами, привести к ослаблению курса рубля в перспективе?
В аукционах РЕПО больше необходимости нет
Сергей Кочергин, аналитик компании EXNESS: Мы согласны с г-жой Юдаевой и считаем, что в настоящее время российские компании не нуждаются в долгосрочном валютном рефинансировании.
В июне РФ (включая ее субъекты, банки и корпорации) должна погасить 8,651 млрд. долл. основного долга и 2,087 млрд. процентов (по основному долгу). Почти 8 млрд. долл. (по телу кредита и процентам) в июне должны заплатить российские корпорации, причем в основном это российские экспортёры, которые получают выручку в долларах США и евро.
Учитывая, что с начала этого года цены на нефть марки BRENT подскочили с 47 до 64 долл. за баррель, а цены на цветные металлы стабилизировались, российские корпорации без труда (даже без поддержки со стороны банков) смогут спокойно гасить внешние долги. ЦБ РФ при этом будет продолжать проведение операций валютного РЕПО на меньшие сроки – неделю и месяц.
Еще в конце 2014 года регулятор заявил о том, что на операции валютного РЕПО выделит 50 млрд. долл. до конца 2016 года (российские коммерческие банки взяли у ЦБ РФ пока чуть больше 32 млрд. долл.). При необходимости объем предоставляемой валютной ликвидности может быть расширен (например, до 100 млрд. долл.). Вероятно, в конце августа 2015 года ЦБ РФ возобновит проведение операций годового валютного РЕПО, так как в сентябре и декабре 2015 года выплаты по внешним долгам будут выше, чем этим летом.
ЦБ РФ перестраховался
По мнению И. Шувалова, меры, предпринимаемые ЦБ РФ и правительством РФ для нормализации экономической обстановки в РФ, кажутся избыточными (правительство закладывало более сильную просадку российской экономики и более низкие цены на нефть). В конце 2015 года ЦБ РФ, вероятно, начнет учитывать залоговую базу и рейтинги кредитных учреждений, исходя из рыночных соображений (то есть банки смогут получить меньший объем рублевой и долларовой ликвидности у ЦБ РФ).
По нашим оценкам, к концу 2015 года доллар США не превысит 52 рублей. При этом цены на нефть марки BRENT установятся в диапазоне 60-70 долл. за баррель. МЭР прогнозирует в 2015 году среднюю стоимость нефти в 50 долл., МВФ – 58 долл., а Всемирный банк – 62 долл. В сценарий умеренного роста доллара США к рублю мы закладываем вероятное повышение до 0,5% ключевой процентной ставки в США, снижение аналогичной ставки в РФ до 10% и ряд других факторов.
