Из-за пандемии коронавируса мировая торговля алмазами практически остановилась. За последние 12 месяцев курс акций АЛРОСА упал на 27%. По мнению аналитиков, в 2020 году все показатели компании ожидаемо покажут отрицательную динамику, однако низкий уровень долга и высокая эффективность позволят преодолеть кризис без серьезных затруднений.
Стоит ли купить акции АЛРОСА «на перспективу»? Подойдут ли они в качестве защитного актива? На вопрос журнала Фортрейдер ответил Николай Дудченко, независимый финансовый аналитик.
Акции АЛРОСА – не защитный актив
– Сразу скажем, что мы не рассматриваем акции ПАО «АЛРОСА» в качестве т.н. «защитного» актива. Вряд ли стоит ждать, что алмазный рынок восстановится в ближайшее время. Спрос на ювелирную продукцию в США и Китае снизился. В связи с этим компания уже пересмотрела план добычи алмазов на текущий год до 32 миллионов карат в текущем году и 26 миллионов карат в долгосрочном прогнозе на 2021-2022 гг. Работа компании на руднике «Айхал» и карьере «Заря», где компания добывает 2,6 миллионов каратов, была приостановлена до 30 сентября текущего года.
Эксперты ожидают, что спрос на рынке алмазов начнет частично восстанавливаться в 3 квартале текущего года, однако опять же нельзя списывать со счетов опасения по поводу второй волны пандемии.
По последней отчетности компании от 05.06.2020 выручка компании за первый квартал текущего года снизилась по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составила 61 937 млн. руб. против 69 541 млн. руб. годом ранее. При этом показатель EBITDA вырос до 30 миллиардов руб. Как объясняет сама компания, рост показателя связан с сезонным снижением социальных расходов, а также сокращением управленческих и коммерческих затрат. Между тем, как правильно отмечает ряд аналитиков, рост квартального EBITDA АЛРОСА связан в первую очередь с ослаблением курса рубля, поскольку компания большую часть выручки получает в иностранной валюте.
Принимая во внимание падение спроса на алмазы, необходимо внимательно оценивать ситуацию со складскими запасами компании.
Закредитованность компании (отношение обязательств к активам) по итогам последней отчетности составляет 46,6%. За предыдущий квартал отношение обязательств к активам составляла 41,1%. Капитализация компании составляет 472,6 миллиардов руб., при этом стоимость всех активов АЛРОСА превышает 480 миллиардов руб. Средние показатели рентабельности за 5 лет достаточно высокие. ROE 34,9%; ROA 18,43% (6,65% в отрасли); ROI 21,42%.
Техническая картина акций АЛРОСА
Техническая картина по акциям компании: на 1М TF поддержка находится вблизи 49 руб. за акцию. Сопротивление – 67 руб. Акции находятся в снижающемся ценовом канале, сформированном минимумами в 2017 году и максимумами в 4 квартале 2018-1 квартале 2019 г. Мы полагаем, что вероятность продолжения снижения высока.
Выводы: акции АЛРОСА можно отнести к инвестпривлекательным, учитывая высокие показатели рентабельности, текущую капитализацию и уровень закредитованности компании. Однако, на фоне сложившейся ситуации в ювелирной отрасли мы считаем, что ожидать сильного роста курсовой стоимости пока не стоит.
