Рынки растут на смягчении изоляции

Изоляция смягчается, а нефть продолжает падать, а вместе с ней сложности есть у акций добывающих компаний.

Мировые фондовые площадки показали рост на фоне обсуждений смягчения режима изоляции и объявления Японии о выкупе облигаций в неограниченном объеме по потребностям рынка. S&P 500 укрепился на 1.47%, закрывшись на максимальном уровне с 10 марта.

Стоимость WTI рухнула более чем на 20% до $13 из-за опасений, связанных с переизбытком нефти и нехваткой мощностей для ее хранения. Фьючерсы на Brent упали на 6.76% до $20 / барр. Индекс РТС закрылся почти без изменений (+0.22%). ЛУКОЙЛ и Татнефть подешевели на 2% и 1% соответственно, Новатэк — вырос на 2.12%. Система и Аэрофлот прибавили 3% и 1% соответственно. Сбербанк закрылся без изменений, бумаги TCS выросли на 3.79%.

Ключевые события дня

Операционные результаты М.Видео за 1К20, 10:00
Яндекс, Энел Россия опубликуют финансовые результаты за 1К20
Совет директоров МОЭСК обсудит дивидендную политику
Бразилия: инфляция по индексу IPCA за апрель (консенсус: +0.01% м/м)

ГАЗПРОМ: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 4К19 (OGZD LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – 300 РУБ.)

Наше мнение. Газпром 29 апреля планирует опубликовать свои финансовые результаты за 4К19 по МСФО. Мы ожидаем, что выручка составит 1 944 млрд руб. (+20% кв/кв) на фоне сезонного роста продаж и повышения цен на газ относительно 3К19. Показатель EBITDA, по прогнозам, составит 342.9 млрд руб. (-8% кв/кв), при этом снижение будет обусловлено ухудшением динамики нефтяного бизнеса Газпрома кв/кв, поскольку выручка Газпром нефти упала на 7% кв/кв, а EBITDA — на 16% кв/кв в 4К19.

Мы также ожидаем увидеть негативное влияние потенциального резервирования в связи с судебным разбирательством с PGNiG (ранее Стокгольмский арбитраж удовлетворил иск польской компании по ретроспективному пересмотру цены контракта с Газпромом). По нашим прогнозам, чистая прибыль составит 153.7 млрд руб. (-27% кв/кв), что ожидаемо для рынка, поскольку ранее группа раскрыла показатель чистой прибыли, сообщив, что рекомендованные годовые дивиденды (360.8 млрд руб.) будут соответствовать 30% от чистой прибыли за 2019 по МСФО.

EN+, РУСАЛ: ОБЗОР РЕЗУЛЬТАТОВ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА 1К20 (ENPL LI; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $11.0 | 486 HK; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – HK$4.5)

В 1К20 Русал снизил производство алюминия на 0.9% кв/кв до 940 тыс. т, объем продаж упал на 17.4% кв/кв до 914 тыс. т, при этом доля продаж продукции с добавленной стоимостью увеличилась до 46%, практически достигнув предсанкционного уровня (47%). En+ Group в 1К20 увеличила производство электроэнергии на 10.9% г/г до 21.3 ТВт·ч, в том числе производство электроэнергии ГЭС выросло на 15.5% г/г до 16.4 ТВт·ч. Как отмечают компании, из-за профицита на рынке алюминия в объеме 1.7 млн. т цены и премии оказались под давлением, при этом в последующие периоды рост предложения и сокращение спроса будут сохраняться в условиях распространения коронавирусной эпидемии.

Наше мнение. Результаты операционной деятельности Группы за 1К20 свидетельствуют о снижении продаж, которое, на наш взгляд, в основном связано с пополнением запасов в дистрибьюторской сети. Вместе в тем, мы полагаем, что во 2К20 производство и продажи алюминия также будут иметь тенденцию к снижению г/г. Русал и En+ мы скорее рассматриваем как привлекательные долгосрочные истории, в то время как ближайшие перспективы компаний мы оцениваем с осторожностью с учетом сильной зависимости сектора от экономической ситуации.

МАГНИТ: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 1К20 (MGNT RX; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – 3 895 РУБ.)

Наше мнение. Завтра, 29 апреля, Магнит должен опубликовать финансовые результаты за 1К20. Мы прогнозируем выручку на уровне 372.8 млрд руб. при значительном ускорении ее роста г/г (+17.5% в 1К20 против +9.9% в 1К19) за счет эффекта низкой базы. Без учета внедрения стандарта МСФО 16 показатель EBITDA, по нашим ожиданиям, составит около 20.3 млрд руб., рентабельность EBITDA снизится до 5.4% против 5.9% в 1К19. Рентабельность чистой прибыли, по нашим оценкам, может составить 1.0%. Высокий уровень спроса и оптимизация товарной политики компании окажут положительное влияние на операционные и финансовые результаты, что, в свою очередь, может стать катализатором интереса инвесторов к акциям после более чем 3-летнего ухудшения показателей.