Скоро новый год. А под новый год хочется праздника и подарков. Конечно, предновогоднего ралли никто на рынке не отменял и вполне возможно, что мы еще сможем увидеть рост фондовых индексов. Вместе с тем, я всё больше склоняюсь к мнению, что более глубокая коррекция не за горами, а это означает, что с покупкой акций на рынке нужно быть весьма и весьма осторожным.
Если у вас есть cash, это прекрасно – скорее всего, у вас ещё появится возможность закупиться дешевле. Если же руки чешутся сделать это сейчас, то лучше чешите в другом месте нужно подходить к выбору акций с более долгосрочным прицелом – 3-5 лет.
А что делать, если нужно разместить сумму сейчас, но на довольно непродолжительный срок? В этой ситуации можно рассмотреть ряд компаний, реестр которых закрывается уже в самое ближайшее время. Другими словами, можно попытаться заработать на дивидендах, купив акции сейчас и, скажем, сбросив их после отсечки. Но здесь, безусловно, нужно помнить про дивидендный гэп, т.е. такая стратегия годится только в том случае, если:
- дивидендная доходность достаточно высокая и
- компания не слишком переоценена и даже в случае невозможности скинуть бумаги после закрытия реестра по причине падения капитализации, будет возможность хоть на какое-то время оставить их в своем портфеле.
Разберем несколько компаний, реестр которых закрывается в ближайшее время и дивидендная доходность акций более или менее высокая.
M.Видео
Здесь нужно упомянуть, что моё мнение относительно акций М.Видео может быть несколько предвзятым, поскольку в моем портфеле эти акции есть. На текущий момент по моей позиции доходность составляет чуть более 7%, но эти бумаги я продолжаю держать. В чем же их привлекательность?
- Дивидендная доходность. При текущей цене див. доходность составляет порядка 6.3%. Средняя за 5 лет див.доходность – 4.15%. Немного, но, учитывая то, что ставка ЦБ продолжительное время оставалась на низком уровне, в целом, пойдет.
- Сравнительные мультипликаторы. P/E компании составляет порядка 9.73. Т.е. обратный коэффициент E/P равен 10.3%. Компания имеет довольно высокий коэффициент ROE (27.68%).
- Рост выручки. В среднем за 5 лет выручка компании увеличивается на 22.26%. Медианное значение по росту прибыли равно 13.75%.
- DCF модель. Оценка компании согласно модели дисконтирования денежных потоков получилась довольно оптимистичной. Справедливая стоимость компании более чем в 5 раз превзошла текущую капитализацию (при WACC равной 4.05%). Поскольку такая оценка показалась мне даже чересчур оптимистичной, мной был использован WACC 7.93%, взятый из открытых источников информации (чем больше ставка диконтирования, тем ниже справедливая стоимость по модели DCF). Но даже при таком WACC, справедливая стоимость компании составила 460 миллиардов рублей, при текущей капитализации около 99.5 миллиардов. Т.е. потенциал роста акций достаточно существенный.
К рискам инвестирования в М.Видео можно отнести достаточно высокую «закредитованность» компании. Отношение всего долга ко всем активам составляет 91.5%. Коэффициент Debt/EBITDA составляет 2.6 – чуть выше нормы.
Из интересного – компания собирается купить «Директ Кредит» за 1.3 миллиарда руб. и сделка должна быть закрыта уже до конца 2021 года. М.Видео планирует развивать «Директ Кредит» как ведущего провайдера финтех-сервисов.
С технической точки зрения, акции МВидео прошли непростой путь. Бумаги достаточно долго находились во флэте в 2011-2014 гг. и в 2017-2020 гг. В прошлом году произошёл существенный рост капитализации компании. На текущий же момент мы наблюдаем откат стоимости акций к уровням декабря 2019 г. На 1W TF цена практически протестировала 200-ую скользящую среднюю (525.5 руб.).
Выводы: акции М.Видео, на мой взгляд, достойны всяческого внимания. Компания интересна из-за высокой рентабельности, стабильного роста финансовых показателей. Кроме этого, интересны и дальнейшие перспективы развития бизнеса.
Газпром нефть
Компанию «Газпром нефть» последний раз я анализировал больше года назад. Включать эти бумаги в свой личный портфель я не стал, хотя и сделал вывод, что компания интересная и стоит присмотреться к ней поближе. Что ж, жаль, что не присмотрелся раньше, поскольку с сентября 2020 по ноябрь 2021 доходность по акциям составила порядка 57%. Однако, давайте взглянем на текущую ситуацию, чтобы понять, есть ли ещё потенциал роста у бумаг.
- Дивидендная доходность. По данной компании реестр закрывается 28.12, а дивиденды должны быть выплачены в размере 40 руб. на акцию. При текущей цене около 500 руб. за акцию это даёт нам доходность 8%. Очень неплохо, но, учитывая то, что средняя ставка по вкладам в 10 крупнейших банках РФ на текущий момент чуть превышает 7%, нельзя сказать, что это «аттракцион невиданной щедрости». Между тем, нельзя не отметить, что акции Газпром нефть – это не дивидендные бумаги. Т.е. вкладываться в компанию в расчёте исключительно на див. выплаты не стоит.
- Сравнительные мультипликаторы. P/E компании составляет 5.38 – это один из самых низких показателей в индустрии. E/P составляет 18.5%. Рентабельность компании в среднем за 5 лет составила почти 16%. Нужно сказать, что компания здесь не слишком сильно опережает конкурентов. Средняя ROE в индустрии равна 13.42%, что же до ROA, то Газпром нефть, увы, уступает – 8.79% против 8.91% в отрасли.
- Рост выручки компании не сказать, что очень сильный. В среднем за последние 5 лет выручка растет на 7.2%. Медианное значение равно 5%.
- DCF модель. А вот модель дисконтирования потоков показывает, что справедливая стоимость компании составляет приблизительно 2.3 триллиона руб. Это практически равно текущей капитализации. Это означает, что цена на акции находится на справедливой отметке и потенциал роста компании может быть невысоким.
ГМК Норильский Никель
Акции уже анализировались мной в июле 2020 г. С точки зрения фундаментальных показателей, компания очень сильная. С технической точки зрения также нареканий акции Норникеля у меня не вызвали. Было предложено открывать длинные позиции после пробоя акциями уровня 20 000 руб., что произошло в ноябре 2020 г. Цена на акции достигла максимума (28 200 руб.) в феврале текущего года. Таким образом, рост составил около 41%. После этого начался откат. Сейчас акции торгуются на уровне своей поддержки. Проанализируем текущую ситуацию.
- Дивидендная доходность. Реестр закрывается 14.01.2022. Дивиденды обещают в размере ₽1523.17. При текущей цене доходность составляет 6.9%.
- Сравнительные мультипликаторы. P/E ГМК составляет 6.39 (E/P равен 15.6%). По этому мультипликатору акции компании недооценены.
- Рост выручки компании. В среднем за пять лет выручка компании растёт на 17.93%!
- DCF модель. Вот тут вообще получилась красота. Даже с учетом завышения WACC, модель показывает справедливую оценку в ₽9.6Т при текущей капитализации ₽3.3Т, а это означает, что на 5-летнем горизонте акции должны в среднем за год прибавлять порядка 38% — также довольно оптимистично, но в случае с ГМК реализуемо.
- Технический анализ. В случае ГМК Норильский Никель включение акций в портфель целесообразно после пробоя ценой уровня ₽23100, но это, опять же на личное усмотрение каждого инвестора.
Заключение
Итак, что же можно сейчас добавить в портфель? Из интересного довольно неплохо смотрится компания М.Видео, которая позволит заработать на дивидендах порядка 6%. Кроме этого, очень привлекательно выглядит ГМК Норильский Никель, чьи акции просели до уровня поддержки. Потенциал роста стоимости компании, на мой взгляд, может быть весьма и весьма высоким. Не стоит забывать и про дивидендные выплаты в начале следующего года. Див. доходность равна 6.9% – мал золотник, да дорог.
Наконец, Газпром нефть, пока, увы, не сильно радует. Можно попытаться купить акции, заработав 8% на дивах, однако, стоит помнить, что текущие покупки будут вестись на справедливых уровнях. Т.е. не исключено, что акции могут и не продемонстрировать сильного потенциала роста. Поживём-увидим.
