Мировые рынки акций в пятницу торговались в минусе. Европейские рынки просели примерно на 1.5%, индекс S&P упал на 0.62% на фоне растущей напряженности между США и Китаем и бегства в качество. Фьючерсы на WTI и Brent выросли на 0.65% и 0.25%, закрепившись на отметках $41.29 и $43.34 соответственно. В золоте продолжалось ралли — металл к концу дня подорожал до $1902, что является самым высоким уровнем за 9 лет.
Индекс РТС упал на 0.45%, а рубль подешевел до 71.73 за доллар США после снижения ЦБ ключевой ставки с 4.5% до 4.25%. Котировки Полюс Золото выросли до 3.8% на Мосбирже, что является историческим максимумом, а Petropavlovsk подскочил еще на 7.34%, укрепившись за три торговых сессии на 37%. Аэрофлот прибавил 3.78% после выхода новости о том, что компания возобновит полеты по некоторым маршрутам с 1 августа. ТМК упала на 5.3% на фоне завершения обратного выкупа по цене 61 руб. за бумагу. Интер РАО подскочила на 4.74% после публикации финансовых результатов. Мы по-прежнему наблюдали хороший спрос на Норникель, который вырос на 1.79%.
Ключевые события дня
- En+: выработка электроэнергии во 2К20 +1.7% г/г до 18.0 ТВт*ч
- РУСАЛ: производство алюминия во 2К20 -1.2% г/г до 927 тыс т
- Лента опубликует финансовые результаты за 1П20
- США: заказы на товары длительного пользования за июнь (консенсус: +7.0% м/м)
ЦБ РФ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ И ПЕРЕСМОТРЕЛ ПРОГНОЗ
В пятницу ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 25 бп до 4.25% и обновил макроэкономический прогноз. Банк также понизил целевой уровень нейтральной ключевой ставки до 5-6% с изначального целевого уровня 6-7%. ЦБ РФ прогнозирует снижение российского ВВП в 2020 на 4.5%-5.5% (против 4-6% ранее) с восстановительным ростом на 3.5-4.5% в 2021. Прогноз ИПЦ на 2020 пересмотрен до 3.7-4.2% (с 3.8%-4.8%), а в 2021 ИПЦ прогнозируется в диапазоне 3.5-4%. При этом все еще преобладают дезинфляционные риски, поэтому не исключается возможность обсуждения дальнейшего снижения ставки. ЦБ РФ улучшил прогноз по потребительскому кредитованию в банковском секторе — вместо падения на 5%, которое ожидалось еще несколько месяцев назад, теперь прогнозируется рост на 4-5% в 2020. С осени ЦБ РФ планирует снять введенные в марте ограничения на размер комиссии за эквайринговые услуги.
Наше мнение. Мы рассматриваем улучшение прогнозов по макроэкономике и банковскому сектору как нейтральный момент для акций банков. Наши фавориты остаются неизменными, это Сбербанк и TCS Group.
НОВАТЭК – ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К20 (NVTK LI; НЕЙТРАЛЬНО; ЦЕЛЬ – $225)
Наше мнение. В среду (29 июля) Новатэк должен опубликовать финансовые результаты за 2К20. По нашим прогнозам, выручка компании снизится до 141.7 млрд руб. (-23% кв/кв) вследствие падения цен на газ (хаб NBP в Великобритании: -50% кв/кв до $54.4/тыс. куб. м, TTF: -45% кв/кв до $61.9/тыс. куб. м) и снижения продаж природного газа (-18% кв/кв, продажи на внутреннем рынке упали на 21% кв/кв). Показатель EBITDA прогнозируется на уровне 36.8 млрд руб. (-19% кв/кв), EBITDA с учетом доли НОВАТЭКа в СП — 75.5 млрд руб. Чистый финансовый результат, по нашим оценкам, окажется положительным и составит 41.5 млрд руб. за счет переоценки задолженности по Ямал СПГ.
Телеконференция состоится 30 июля 2020 (четверг) в 16:00 МСК (14:00 по Лондону); номера для подключения: +7 495 213 1767 (Россия), +44 (0) 330 336 9125 (Великобритания); ID конференции: 6552091.
РОССИЯ ВОЗОБНОВЛЯЕТ МЕЖДУНАРОДНЫЕ АВИАРЕЙСЫ ПО ОТДЕЛЬНЫМ МАРШРУТАМ
С 1 августа Россия планирует возобновить полеты по отдельным международным направлениям из трех городов — Москвы, Санкт-Петербурга и Ростова-на-Дону. Пока будут доступны только три направления: Великобритания, Турция и Танзания. В настоящее время рассматривается возобновление авиасообщения еще с 30 странами, о которых будет объявлено позже. В отношении лиц, вылетающих в Великобританию, будут продолжать действовать карантинные ограничения, а пассажирам, планирующим прилететь в Россию, необходимо пройти тестирование на коронавирус.
Наше мнение. Первые шаги по смягчению карантинных мер должны поддержать авиакомпании, но до полного восстановления отрасли авиаперевозок еще очень далеко. Акции Аэрофлота выросли на этой новости в пятницу на 3%, что, на наш взгляд является избыточной реакцией.
ЯНДЕКС: ПРОГНОЗ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТОВ ЗА 2К20 (YNDX US; ВЫШЕ РЫНКА; ЦЕЛЬ – $62)
Наше мнение. Яндекс 28 июля должен опубликовать свои финансовые результаты за 2К20. Результаты за 2К20, как ожидается, покажут существенное замедление темпов роста выручки и еще более сильное негативное влияние на EBITDA. Мы прогнозируем небольшой рост выручки — на 0.5% г/г (против 26% в 1К20) до 41.6 млрд руб. Ключевой сегмент Яндекса — Поиск и портал — как ожидается, продемонстрирует отрицательный рост (-12% г/г), учитывая негативное влияние вспышки COVID-19 на рынок онлайн-рекламы во 2К20. Замедление должно быть частично нивелировано ростом выручки в фудтехе (агрегатор такси +37% г/г) и Медиасервисах (+75% г/г). По нашим оценкам, скорректированная EBITDA составит около 7.9 млрд руб., а рентабельность EBITDA окажется на уровне 19.0%. Нам нравится Яндекс как привлекательная ставка на российский интернет-рынок и сервисы такси, и мы отмечаем, что вспышка COVID-19 могла стимулировать структурный сдвиг в сторону развития интернет-экономики в России.
