Что такое дефолт — суверенный и технический

Статьи экономических СМИ пестрят словом «дефолт», и у обычного читателя, не имеющего экономического образования, складывается впечатление, что дефолт – это, как минимум, локальный конец света. При этом повсеместно возникает желание срочно обменять припрятанные на черный день доллары (евро, мексиканские песо или монгольские тугрики) на что-нибудь такое, чего этот «ужасный дефолт» уж точно не коснется. Давайте разберемся, что же такое дефолт?

Содержание

• Что такое дефолт?
• Как работает дефолт
• Действия государства во время дефолта
• Как влияет дефолт на население
• Плюсы дефолта
• Заключение

Дефолт простыми словами

Простыми словами дефолт – это самое, что ни на есть банкротство. Однако в финансовом мире оно носит более узкий смысл и подразумевает отказ государства от своих долгов. Мы будем рассматривать дефолт именно в этом ракурсе.

Проведем четкую границу между понятиями «суверенный дефолт» и «технический дефолт».

• Суверенный дефолт означает банкротство страны, которое привело к упадку всех экономических отраслей и, как следствие, и невозможности выплат по внешним и внутренним долговым обязательствам.
• Технический дефолт – это выполнение государством части долговых обязательств с выходом за рамки договоренностей. При этом государство остается платежеспособным.

Пример дефолта

Для ясности приведем простой пример из жизни. Вы работаете на стройке. В день зарплаты начальник вам сообщает, что денег нет, и зарплаты не будет. Варианты:

1. «Денег нет, все украдено, спасите-помогите!». Ваше предприятие объявляет «суверенный дефолт». Его обязательства перед вами не выполнены, и вы идете домой с пустыми карманами. Предприятие стало банкротом по причине отказа рассчитаться с вами.
2. Ваше предприятие объявляет «технический дефолт» и вместо зарплаты вы получаете два мешка цемента. То есть, предприятие выполнило часть своих долговых обязательств перед вами, но выйдя при этом за рамки обозначенных договоренностей. При этом предприятие осталось платежеспособным ввиду огромного количества стройматериалов.

С начала 70-х годов уже 75 стран объявляли дефолт по банковским долгам. 12 стран объявляли дефолт по национальной валюте. Дефолт по внутреннему долгу объявляется реже, чем по внешнему, поскольку государство может погасить внутренний долг посредством включения «денежного станка». А вот дефолт по иностранной валюте объявляли 76 стран, причем некоторые из них – неоднократно.

Механизм дефолта: заглядываем внутрь

Основную роль в возникновении кредитных проблем играет недальновидная политика правительств, охотно принимающих на себя долги, но не обладающих возможностями их эффективного использования.

Первым шагом к дефолту является получение правительством страны-заемщика сравнительного легкого доступа к мировым источникам финансовых ресурсов: МВФ, Всемирного Банка, Парижского клуба и крупнейших банков развитых государств. К примеру, руководство МВФ рекомендует заемщикам установить высокий процент по государственным облигациям, что вызывает приток капиталов инвесторов, ищущих доходные краткосрочные вложения. В экономику заемщика начинают вливаться огромные суммы, что дает краткосрочный позитивный эффект, дающий мнимую уверенность, что страна находится на правильном пути. Как показывают суровые реалии жизни, большая часть кредитов может даже не доходить до экономики, оставшись в руках тех, мимо кого идут финансы.

Рано или поздно наступает время возврата долгов. Как правило, государство за счет собственных средств может сделать это только частично и вынуждено снова привлекать денежные средства через внутренний и внешний рынки, что, за редким исключением, приводит к увеличению государственного долга.

Пока экономика государства демонстрирует позитив, являясь реальным источником возврата занятых денег, кредиторы без проблем продолжают предоставление денежных займов государству. Но стоит появиться первым признакам нестабильности в экономике или политической ситуации, как количество кредиторов уменьшается на глазах, а проценты по долговым обязательствам, напротив, растут, как на дрожжах. По сути, механизм дефолта уже заработал и его наступление – лишь вопрос времени.

Что делает государство во время дефолта?

Государство, естественно, обращается во всевозможные финансовые инстанции с просьбой о помощи. Экстренное внешнее финансирование приносит ему лишь временное спасение, играя при этом еще одну немаловажную роль. Крупный частный капитал получает возможность уйти с рынка проблемной страны, обогатив своего владельца за счет получения громадной прибыли по процентным платежам и перепродажи долговых обязательств. Как говорится, «кому – война, а кому – мать родна».

Как правило, точку в дефолтной эпопее ставят те же самые финансовые источники, которые поощряли получение кредитов на первом этапе. Рано или поздно наступает критический момент, когда кредиты государству перестают выдаваться даже под самые фантастические проценты. А так как денежных средств для покрытия долга у страны нет, то правительство вынуждено объявить тот самый суверенный дефолт.

Последствия дефолта для граждан

Конечно, дефолт страны не может не сказаться на положении граждан. Но в первую очередь, страдает репутация государства. Так:

1. Рейтинговые агентства быстро снижают рейтинг страны, что влияет на репутацию напрямую, а это значит, что кредиты более ей никто выдавать не будет, опасаясь очередных отказов по уплате задолженности. В таких условиях государство вынуждено использовать только внутренние резервы, что будет оказывать влияние на развитии экономики.
2. Национальный бизнес, даже самый сильный, также пострадает из-за снижения репутации.
3. Государству и компаниям не будут доступны дешевые кредиты.
4. Резкое снижение инвестиционных потоков создаст серьезные проблемы для финансовой и банковской сферы.
5. Негативные последствия будут иметь также страны-партнеры, а также компании, которые активно сотрудничали с государством, объявившим дефолт.

Плюсы дефолта

Удивительно, но факт, даже у дефолта есть свои плюсы:

1. Страна вынуждена полностью пересмотреть свои принципы экономического устройства и функционирования, оптимизируя ее и создавая льготные условия для развития бизнеса.
2. Происходит переориентация только на собственные источники дохода, что избавляет от вредных зависимостей от дешевых денег со стороны кредиторов.
3. Увеличивается конкуренция национального бизнеса, а значит, растет качество предоставляемых услуг.
4. Растет реальное производство.
5. Есть возможность получить кредиты у партнеров на льготных условиях.
6. Возможность фондовых инвесторов получить хороший портфель из подешевевших национальных ценных бумаг.

Конечно, на фоне роста безработицы и бедности населения эти факторы смотрятся скромно, но в долгосрочной перспективе это открывает большой потенциал для развития страны, оказавшейся в состоянии дефолта.

Выводы

Стоит отметить, что такие дефолтные циклы могут повторяться неоднократно. При выдаче кредитов государству, которое уже ранее объявляло дефолт, кредиторы требуют премию за риск, выражающуюся в более высоких процентах по долговым обязательствам. В то же время, эффективность кредитов снижается, поскольку репутация государства в системе глобальной экономики уже подорвана предыдущим дефолтом.

По мнению американского экономиста, лауреата Нобелевской премии по экономике Джозефа Стиглица, причиной финансовых кризисов в развивающихся странах являются ошибочная политика международных финансовых институтов. «Практически нет сомнений, – писал он, – что политика МВФ и Минфина США способствовала росту вероятности финансовых кризисов». И пусть такая оценка выглядит чересчур критичной, развитие экономической глобализации, безусловно, не способствует снижению вероятности дефолтов.