Alle lieben das Weihnachtsfest. Es ist schön, Geschenke zu geben, und noch besser, sie von nahen Verwandten, Freunden oder der Firma zu erhalten, in der man das ganze Jahr über gearbeitet hat. Investoren lieben es besonders, Geschenke vom Markt zu erhalten.
Mit dem Eintritt des Dezembers wird auf den Börsenmärkten und in der Wirtschaftsberichterstattung häufiger das Wort “Weihnachtsrallye” erwähnt. Nicht alle verstehen, woher dieses Ausdruck kommt oder welche Mechanismen und Prozesse hinter diesem Namen stecken. Doch viele wissen, dass die Weihnachtsrallye ein starker, manchmal zu optimistischer und sogar grundloser Anstieg der Börsenkurse am Ende des Jahres ist. Was dahinter steht – ein Weihnachtswunder oder die Auswirkung eines optimistischen Stimmungswechsels vor den langen Feiertagen?
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Konsumsturm
Die Herkunft des Begriffs “Weihnachtsrallye” oder “Christmas rally” liegt in den USA. Laut amerikanischen Experten war der Dow Jones-Index seit 1896, seit der Gründung des Aktienindex, in 80 % der Fälle im Dezember gestiegen. Sein durchschnittlicher monatlicher Anstieg beträgt etwa 0,5 %, während der Durchschnitt des Dezembers bei 1,4 % liegt.
Eine einhundertjährige Statistik sieht überzeugend aus. Historisch gesehen, ist der amerikanische Konsument im Vorfeld Weihnachten wie ein Sturm durch die Geschäfte gezogen und hat die Waren von den Regalen gefegt. Natürlich verstärken Händler diesen Aufruhr durch Weihnachts- und Silvester-Schnäppchen, Verkaufsoffensive und feierliche Aktionen. Daher ist es nicht überraschend, dass die Weihnachtsrallye an der Börse hauptsächlich Aktien von Unternehmen im Konsumsektor zeigen.
Aber dies ist nicht die einzige Ursache für den Anstieg Aktien. Ein weiterer Faktor für den Anstieg ist auch der Dezember-Saison der Unternehmensberichte. Außerdem tragen nach Ansicht vieler Analysten auch die vorausgehenden Weihnachtsstimmungen auf dem Markt ihre Teil dazu bei.
Stufen der Weihnachtsrallye
Der Prozess des Aktienanstiegs kann in zwei Phasen unterteilt werden. Die erste Phase ist die eigentliche Weihnachtsrallye, die bis zum 24. Dezember andauert. Nach Weihnachten beginnt die zweite Phase, die “Rallye des Nikolaus”, die bis zum 31. Dezember dauert. Dieses Teilen ist willkürlich, da die Gründe für diese Phänomene dieselben sind. Auf Wall Street gibt es einen Witz, dass der Markt wächst, weil alle Pessimisten in Urlaub gegangen sind. Es sei bemerkt, dass Amerikaner, die große Liebhaber visueller Effekte sind, eine spezielle Tradition für die “Nikolaus-Rallye” haben. Aktien werden steigen, wenn es in Boston ein schneereiches Weihnachten gibt.
Weihnachtsrallye im russischen Sprachraum
Obwohl die Weihnachtsrallye unter Marktteilnehmern sehr beliebt ist, zeigt die Statistik der letzten Jahre, dass sich diese Tradition nicht immer bewahrheitet. In den letzten zehn Jahren gab es vier Mal, bei denen die Weihnachtsrallye an der US-Börse gescheitert ist. In Russland, seit 1995 (Einführung des RTS), wurde die Weihnachtsrallye nur während der Krise 1998 verpasst. Der durchschnittliche Wachstumsanteil des russischen Marktes im Dezember, abgesehen von 1998, beträgt 11,5 %.
Zu beachten ist, dass das russische Weihnachtswunder sich vom amerikanischen Pendant unterscheidet. Zunächst ist das russische “Rallye” nicht immer so heftig. Zum Beispiel lag der Anstieg des russischen Marktes im Dezember 2000 und 2004 nur bei 3 %. Die Phase des intensivsten Anstiegs fällt auf die zweite Hälfte des Dezembers, was Investoren ermöglicht, die Gelegenheit zu nutzen, um “in den abfahrenden Zug zu springen”, die nicht in der Lage waren, ihren Investmentportfolio zu formen.
Es gibt noch eine weitere interessante Besonderheit des russischen Rallys. Im ungeraden Jahr ist der Anstieg des russischen Marktes stärker als im geraden Jahr.
Ein vorweihnachtlicher Anstieg der Ölpreise wird nicht immer von einer Rallye an der russischen Börse begleitet. Zum Beispiel zeigte der Ölmarkt im Dezember 2002 einen starken Anstieg von 14 %. Gleichzeitig waren die Rallies an der russischen Börse unter den schwächsten – der RTS-Index stieg nur um 2 %. Es gibt auch ein umgekehrtes Beispiel. Im Dezember 1999 zeigte der russische Aktienmarkt ein schnelles und starkes Rallye, während der Ölmarkt um 1 % fiel.
Kann man mit bloßen Traditionen profitieren? Ja, wenn man bedenkt, dass die Weihnachtsrallye nicht mehr als ein zusätzlicher Impuls für den Aktienanstieg ist. Wenn auf dem Markt Bedingungen für einen Anstieg der Aktien bestehen, kann die Weihnachtsrallye den Anstieg aufgrund der festlichen Optimismus verstärken. Psychologische Gründe für einen Anstieg finden sich immer. Menschen neigen dazu, Muster im Chaos zu suchen und die Traditionen des Börsenmarktes sind deren deutlichste Ausprägung. Beobachtet man den vorweihnachtlichen Anstieg der Aktien, beginnt man automatisch daran zu glauben, dass der Markt ungewöhnlich ist, obwohl man die Erklärung mit gesundem Menschenverstand und psychologischen Marktbedingungen finden kann.
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