19 Jahre Erfahrung der Moskauer Wechselmarkt-Börse (MMVB) haben nicht spurlos an ihr vorbeigegangen: Es gelang nicht nur, den Hauptkonkurrenten auf dem russischen Kapitalmarkt, die RTS, einzuholen, sondern sie schließlich auch zu überflügeln und zu verschmelzen.
Geschichte der Gründung der MMVB
Die Börse MMVB wurde am 9. Januar 1992 auf der Grundlage der Devisenbörse des Gosbank der Sowjetunion gegründet. Die Anzahl der Handelstage auf der Börse stieg schnell von einem auf fünf Tage pro Woche. Auf der Plattform wurden Operationen mit Dollar und Deutschem Mark durchgeführt, und die Zentralbank der Russischen Föderation nutzte die MMVB für Deviseninterventionen.
Das erste universelle Vorteil der jungen Börse war die Schaffung des Marktes für staatliche kurzfristige Anleihen. Somit begann die MMVB, sich in einer neuen Region – dem Aktienbereich – zu etablieren. Dem damals dominierenden “klassischen Markt” der RTS, mit einem System der freien Lieferung, das auf ausländische Investoren abzielte, stand das Prinzip der “Lieferung gegen Zahlung” gegenüber, bei dem eine vorherige Einzahlung der Vermögenswerte erforderlich war, was das Risiko bei Abschluss eines Geschäftes erheblich reduzierte. Dies verhinderte auch, dass Teilnehmer Steuern in ihren Heimatländern in Offshore-Zonen zahlen konnten. Es ist erwähnenswert, dass auf der MMVB Transaktionen in Rubel stattfanden, nicht in Dollar wie auf der RTS, was einerseits ausländische Investoren abschreckte, die sich um die Instabilität der russischen Währung sorgten, andererseits aber nationale private Investoren anzog.
Krise 1998 zugunsten der MMVB
Die Krise im Jahr 1998 erschütterte die Stabilität der Positionen der MMVB: Die russische Regierung gab bekannt, dass sie ihre Verpflichtungen bezüglich kurzfristiger Anleihen nicht erfüllen könne. Teilnehmer des staatlichen Schuldmarktes begannen, ihre Mittel rasch in Dollar umzutauschen, und aufgrund des starken Anstiegs der amerikanischen Währung entschied die Zentralbank, den Handel einzustellen und die Positionen der Spieler zu einem festen Preis zu schließen. Dieser Skandal führte zu einem massiven Abgang der Teilnehmer der MMVB, weshalb es dringend notwendig war, das schwankende Image der Börse zu verbessern. Mit diesem Ziel wurde der Kurs auf die Einführung eines Internet-Handelssystems genommen, was es ermöglichte, physische Personen zum Handel mit Aktien einzubeziehen. Die aktive Nutzung von Technologien zur Fernverbindung brachte bald einen vorteilhaften Vorteil gegenüber direkten Konkurrenten der RTS und half, viele ihrer ehemaligen Spieler zu gewinnen. Es wurde klar, dass die Situation der russischen Börsenstruktur sich abzeichnete: Die MMVB konzentriert sich auf Devisenhandel und Geldinstrumente sowie Anleihen und hochliquiditätsreiche Aktien, während die RTS sich auf Aktien zweiter Ebene spezialisiert hat, also Unternehmen mit mittlerer und kleiner Kapitalisierung, und Derivate.
RTS vs MMVB
Lange Zeit fand zwischen den erbitterten Gegnern eine unsichtbare Schlacht statt, die darin bestand, verlorene Märkte zurückzugewinnen oder in bestimmten Bereichen starke Konkurrenz zu schaffen. Das Kampfgeschehen überschritt auch die Grenzen und ging nach Ukraine, wo PFTS (von Strukturen der MMVB erworben) gegenüber der “Ukrainischen Börse” (RTS) steht.
Das Hauptargument der RTS über einen langen Zeitraum war das Recht, Aktien von “Gazprom” zu handeln, über eine der Gruppe gehörende Wertpapierbörse in Sankt Petersburg. Allerdings hob die russische Regierung 2006 dieses Limit auf, und die Liberalisierung des Handels mit Gazprom-Aktien half der Moskauer Wechselmarkt-Börse, ihre Überlegenheit gegenüber dem Konkurrenten zu verstärken.
Der Krieg endete am 1. Februar 2011: Aktionäre der beiden wichtigsten Börsen des Landes einigten sich auf eine Fusion. Dies bedeutet, dass die MMVB einen Kontrollanteil an der RTS, bewertet auf 1,15 Milliarden Dollar, kauft. Dieses Ereignis zielt darauf ab, zunächst aus der gemeinsamen Gruppe des mächtigsten Aktionärs, der Zentralbank Russlands, herauszukommen, und außerdem die Infrastruktur des russischen Finanzmarktes zu verbessern (Schaffung eines einheitlichen zentralen Depot), was wiederum helfen wird, westliche Investoren anzuziehen.
Index der MMVB-Börse
Der MMVB-Index, neben dem ähnlichen Indikator der RTS, sind die wichtigsten Indikatoren des russischen Kapitalmarktes. Der MMVB-Index wird auf der Grundlage der Aktien von 30 größten Unternehmen berechnet (wie “Gazprom”, “Rostelecom”, “Norilsk Nickel”, “AvtoVAZ” usw.), wobei der Anteil der Wertpapiere eines Kandidaten in der Indexstruktur nicht mehr als 15 % betragen darf. Die Hauptsektoren der wichtigsten gehandelten Aktien auf der Börse sind die Erdöl- und Gasindustrie, der Bankensektor und die Energiebranche.
