Прогноз развития экономики и параметры бюджета на 2013-2015 годы не оставляют российской валюте выбора. Экономисты Центра развития НИУ ВШЭ и Института экономической политики им. Гайдара пришли к такому выводу независимо друг от друга.
В начале октября эксперты ужаснулись, увидев прогноз развития российской экономики на следующие три года, представленный вместе с проектом федерального бюджета. Но не из-за содержания. Почти 300 страниц текста – впервые они столкнулись со столь объемным среднесрочным прогнозом. Плохим временам – хорошие планы, а версию с попыткой спрятать главное (например, прогноз курса рубля) за большим количеством текста пусть рассматривают сторонники теорий заговора.
Вы наверняка знаете, что динамика курса рубля напрямую завязана на стоимость нефти. На самом деле ситуация еще хуже: на нефтегазовые доходы опирается бюджет. ИЭП в своем заключении пишет, что поступления нефтегазовых доходов будут составлять в 2013-2015 годах 44-46% доходной части бюджета. Изменение среднегодовой цены на нефть марки Urals на $1 ведет при прочих равных условиях к изменению величины нефтегазовых доходов более чем на 1% (70–75 млрд рублей). При $80 за баррель бюджет не досчитается 9–11% доходов.
Вопрос, насколько вероятно снижение среднегодовой стоимости Urals до $80. Базовый прогноз цен на нефть в $97, $101 и $104 заметно ниже среднего уровня за 2012 год, который Минэкономразвития оценивает в $109. Валерий Миронов, главный экономист Центра развития НИУ ВШЭ называет такой подход умеренным. ИЭП не так оптимистичен. Экономисты института указывают, что не стоит зарекаться от $80 за баррель – это средняя цена нефти в 2005-2012 годах.
Как будут выкручиваться чиновники из такой ситуации? Уж точно не доходы резать, считает ИЭП – более вероятна девальвация российской валюты. В таком случае рублевые доходы останутся прежними, несмотря на падение нефтегазовых долларовых. При $80 за баррель в 2013 году американская валюта должна стоить 41 рубль, в 2015-м — 46 рублей. При сохранении соотношения доллар/евро на уровне 1,3 стоимость бивалютной корзины в 2013 году превысит 46,5 рублей. Это почти на 8 рублей больше текущей верхней границы операционного коридора Банка России (38,65 руб.) и на 11,5 руб. больше значения на 29 сентября (34,99 руб.).
Самое смешное, что даже если прогнозы Минэкономразвития по ценам на нефть оправдаются, рубль все равно упадет сильнее, чем говорят чиновники. Дефицит счета текущих операций (СТО) может достигнуть 0,5% ВВП к 2015 году. «Но, странное дело, влияние такого быстрого падения СТО (ведь еще недавно он был положительным и составлял 10% ВВП) на курс рубля в официальном прогнозе весьма слабое, — комментирует Валерий Миронов. — Как будто Банк России не обещал перестать таргетировать курс и сосредоточиться на инфляции. Для заложенного в прогноз сдерживания роста импорта, по нашим оценкам, снижение курса рубля должно быть больше прогнозируемого Минэкономразвития».
Статью подготовил по представленным материалам для журнала ForTrader Роман Кравченко
