Прошедшая неделя закончилась сильнейшим (за последнее время) укреплением доллара, основной позитив последовал из ФРС (выступление Бернанке запомнилось участникам рынка, сильным заявлением стал вариант укрепления процентной ставки на несколько четвертей (с текущих <0.25%), что помогло инвесторам вспомнить о действительно активной денежно-кредитной политике ФРС), также поддержал доллар негатив из промышленного сектора Китая и не лучшие данные по инфляции Канады, а также позитив статистических данных самих Штатов. EUR/USD закрылся падением на 220 пунктов, GBP/USD растерял более 300 пунктов, USD/JPY отбила все снижении неделей ранее и зафиксировала рост в, практически, 375 пунктов. USD/RUR завершил неделю ростом к отметкам выше 32.50 и зафиксировал рост в 90 копеек.
Новостной фон
Китайский промышленный PMI от HSBC был опубликован : инвесторы ожидали роста к отметке 49.4, но, вероятно, рынок забывает о том, что “Китайское чудо” будет не вечным, и данный фактор все сильнее давит на возможности роста экономики Китая (так как ничего нового страна делать не научилась, а роль развивающейся промышленной экономики очень ограничена). Показатель вышел хуже ожиданий и зафиксировался вблизи отметки в 48.3 пункта (стоит напомнить, что ранее показатель фиксировался вблизи 49.2 пункта, и зафиксированная в июне отметка является минимальной за последние 10 месяцев, а любое движение под отметкой в 50 пунктов указывает на ухудшение ситуации к предыдущему месяцу).
Бундесбанк (центральный банк Германии) дал в своих комментариях действительно позитивный прогноз: во втором квартале ожидается рост реального ВВП Германии (вероятно, Бундес делает ставку на то, что после нескольких негативных движений до этого заставят зародиться коррекцию, а не худшая статистика, опубликованная для второго квартала, поддержит данную коррекцию и обратит в довольно сильный рост). Центральный банк Германии в то же время видит ослабление экономического роста летом (вероятно, Бундес действительно ожидает, что будет импульс-коррекция во втором квартале, после чего он значительно ослабнет, так как не несет в себе глобальную идею, и замедлится).
Министр финансов Испании сообщил о том, что в течение 2014 года банкам страны может потребоваться 10 млрд. евро (могут потребоваться 2 млрд. евро в виде капитала). Инвесторы не верят в Испанию, после достижения отметки в 0.492% по доходности 6-ти месячных облигаций страны, в июне, их доходность зафиксировалась вблизи 0.821% (важно отметить, что данная отметка является максимумом 4-х месяцев). Продажи 12-ти месячных бондов Испании также не смогли порадовать, доходность по данным ценным бумагам зафиксировалась на максимуме последних 4-х месяцев и достигла отметку в 1.395%.
ZEW (Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung GmbH) опубликовал блок индексов состояния бизнес среды Германии. Индекс настроений в деловой среде страны порадовал ростом к отметке 38.5 пункта (прогноз находился на отметке в 38.2 пункта, а предыдущее значение фиксировалось на уровне в 36.4 пункта). Важно отметить, что показатель продолжает радовать ростом после сильного падения в апреле текущего года и это радует инвесторов. Индекс текущей ситуации не смог порадовать ростом, и июньский показатель зафиксировался вблизи отметки в 8.6 пункта (предыдущее значение фиксировалось вблизи 8.9 пункта при прогнозе в 9.5 пункта).
Германия разместила свои 10-ти летние бонды и доходность по бумагам заметно разочаровала участников рынка, инвесторы постепенно перестают верить в то, что Германия находится на более высокой ступени экономической стабильности, нежели чем другие страны зоны евро. Доходность по десятилеткам Германии в июне зафиксировалась на уровне 1.55% (данная отметка является наиболее высокой за последние четыре месяца). Стоит отметить, что рост доходности отражает большую неуверенность в стране и, соответственно, риск (как и доходность) становится выше.
Данные PMI для зоны евро приятно удивили рынок (несмотря на то, что PMI для производственной сферы Германии не дотянули до ожидаемых отметок). Индекс деловой активности для производственной сферы зоны евро зафиксировался в июне вблизи отметки в 48.7 пункта (предыдущее значение располагалось вблизи 48.3 пункта, прогноз фиксировался недалеко от 48.6 пункта), важно отметить, что данная отметка является сильнейшей с марта 2012 года. Индекс деловой активности для сферы услуг зоны евро зафиксировался вблизи 48.6 пункта (предыдущее значение фиксировалось недалеко от 47.2 пункта, прогноз располагался возле 47.7 пункта). Композитный PMI, подпитанный позитивом из сектора услуг смог зафиксироваться вблизи 48.6 пункта (с предыдущих 47.2 пункта, при прогнозе в 47.7 пункта).
ЕЦБ вновь объявил еженедельные данные по возвратам 3-х летних кредитов, которые выдавались банкам в рамках программы LTRO (Long-Term Refinancing Operation). Важно отметить, что банки обязаны вернуть денежные средства и, если банки смогут это сделать раньше, то будет лучше (если деньги попадают в экономику и не возвращаются обратно, то, данный фактор вызывает заметное ослабление валюты страны на фоне роста денежной массы без особой необходимости). На третьей неделе ожидания по возвратам кредитов (по расчету ЕЦБ) зафиксировались на отметке в 5.238 млрд. евро, что указывает на большее спокойствие банков, но, до абсолютного отказа от заёмных денег еще далеко (лучшая динамика возвратов за последние 4 недели).
Великобритания порадовала данными по инфляции, индекс потребительских цен продемонстрировал рост в 0.2% (на месяце), при прогнозе в 0.1%, на годе показатель фиксирует рост в 2.7%, при том, что прогноз находился на отметке в 2.6%. Основной индекс потребительских цен зафиксировал рост в 2.2% на годе (при прогнозе в 2.1% и предыдущей отметке в 2.0%). Важно напомнить, что данный показатель не включает волатильные в цене энергоносители и продукты питания. Индекс закупочных цен производителей не смог порадовать в отличие от данных по потребительским ценам. Майский показатель зафиксировал снижение на 0.3% в месячном выражении, тем самым годовой показатель отметил лишь 2.2% роста (при ожиданиях в 2.5%). Важно отметить, что основной индекс потребительских цен зафиксировал рост по ожиданиям в 0.1% на месяце, а ранее опубликованные данные по потребительским ценам заметно развеялся.
В первый день встречи “Большой восьмерки” лидеры стран G8 отметили всё ещё заметную слабость перспектив мировой экономики, однако понижательные риски постепенно уменьшаются, так как власти США, Японии и Европы постарались ускорить темпы восстановления мировой экономики. Оптимизм финансовых рынков, по комментариям лидеров G8, еще не смог оказать значимой поддержки реальному сектору экономики (важно отметить, что сразу ожидать позитива в реальном секторе экономики и не стоит, так как рынок всегда отыгрывает идеи авансом).
Статистика из строительного сектора США заметно откорректировалась после значительного роста ранее. В мае объём выданных разрешений на строительство в Штатах зафиксировался на отметке в 974 тысячи (прогноз находился на отметке в 975 тысяч, предыдущее значение фиксировалось на уровне в 1005 тысяч). Число закладок новых фундаментов в мае зафиксировалось на отметке в 914 тысяч (прогноз находился вблизи 950 тысяч, а предыдущее значение составляло 856 тысяч).
Данные по инфляции США вышли по ожиданиям и были довольно позитивными. Индекс потребительских цен США зафиксировал в мае рост в 0.1% на месяце (на годе показатель зафиксировал рост в 1.4%). Индекс потребительских цен (без учета затрат на продукты питания и энергоносители) зафиксировал в мае рост в 0.2% (на годе показатель вырос на 1.7%).
Еженедельная статистика по первичным заявкам на получение пособия по безработице из США не смогла сильно порадовать участников : число первичных заявок на получение пособия по безработице зафиксировалось в июне на отметке в 354 тысячи (ранее, по уточненным данным, была зафиксирована отметка в 336 тысяч и данный факт заметно поддержал позитивные настроения в отношении позитивности перспектив безработицы в Штатах). Стоит отметить, что показатель, учитывающий повторные заявки на получение пособия по безработице зафиксировался вблизи 2951 тысячи (данная отметка является минимальной за последние 4 месяца).
Доллар получил значимую поддержку на фоне сильных данных по продажам на вторичном рынке жилья Штатов, а также роста производственного индекса ФРС-Филадельфии. Повторные продажи на рынке жилья в мае порадовали ростом на 4.2% (в месячном выражении), что значительно выше прогноза в 0.6%. Необходимо отметить, что майский скачок показателя является сильнейшим за последние 7-мь месяцев (динамика в эти месяцы была действительно нейтральной). Производственный индекс ФРС-Филадельфии зафиксировался в июне вблизи отметки в 12.5 пунктов (максимальная отметка, которую в последний раз наблюдал рынок еще в марте 2012 года).
Протоколы ФРС несли в себе много конкретики, ФРС видит достижение 6.5%-ого уровня безработицы в 2014 году (ожидания по показателю для предыдущих лет, как и для последующих, тоже радуют), также были отмечены позитивные ожидания по росту ВВП в 2014 году (на фоне уменьшения безработных), инфляция к 2014 году также разгонится и может достичь 2%. Сильным комментарием стал факт возможного ужесточения политики (также как и смягчения).
Бернанке отметил заметное улучшение макроэкономических данных и тот факт, что безработица остаётся на уровне 7% указывает на значительный прогресс. При достижении 6.5%-ого уровня безработицы Бернанке видит возможность увеличения процентной ставки на несколько четвертей (важно отметить, что именно таких намеков ждали участники рынка), в то же время Бен отметил, что при невозможности достижения 2%-ой инфляции ФРС примет некоторые меры, равно как и при отсутствии улучшения ситуации в экономике. Фед действительно не назовешь бездействующим, и это радует участников рынка, которые авансом поднимают доллар.
События грядущей недели
Понедельник запомнится публикацией индексов IFO для экономики Германии, а также индекса экономической активности ФРС-Чикаго. Во вторник в Великобритании состоятся парламентские слушания по инфляции и выступит Мервин Кинг (также ожидается выступление Драги), после чего будет опубликован блок статистики по состоянию экономики США (данные по заказам на товары длительного пользования, а также по потребительской уверенности и первичным продажам жилья). В среду внимание обратить стоит на публикацию данных по ВВП США (уточненных). В четверг Германия порадует данными по безработице (из Великобритании поступят данные по ВВП и состоянию платежного баланса страны), также будут опубликованы данные по состоянию экономики зоны евро (индексы уверенности), ближе к вечеру Штаты опубликую еженедельные данные по безработице и статистику по незавершенным сделкам на рынке жилья страны. В последний день грядущей торговой недели внимание обратить стоит на ожидания по возвратам 3-х летних кредитов LTRO (также Германия опубликует данные по потребительским ценам и объёму розничной торговли в стране). Важно отметить, что в четверг и пятницу будет проходить экономический саммит ЕС.
Ожидания и прогноз
EUR/USD, вероятно, постарается закрепиться под 1.31 на этой неделе и продолжить падение.
GBP/USD, вероятно, закрепится под 1.55 на этой неделе и продолжит ниспадающее движение к 1.53 и ниже.
USD/JPY, вероятно, продолжит оставаться выше 97 и продолжит постепенное возвращение к 100.
USD/RUR, вероятно, останется выше 32.50 и продолжит движение к 33.0 и, вероятно, сможет преодолеть и это отметку (если конечно данные с рынка труда Штатов не окажут слишком сильную поддержку нефти).
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
