بعد فوز إيمانويل ماكرون في الانتخابات الرئاسية الفرنسية، نفذ زوج العملات اليورو/الدولار سيناريو «اشترِ على الشائعات، وبِع عند الإعلان عن الخبر»، مُخترقًا مستوى 1.09 إلى الأسفل ومسجّلًا خسارة تقارب 140 نقطة. وعلى الأرجح، ستتوقف آفاق العملة الموحدة في المستقبل القريب على إجراءات البنك المركزي الأوروبي بشأن السياسة النقدية والائتمانية، غير أن غالبية المحللين يقيّمون الصورة التقنية قصيرة الأجل لـزوج اليورو/الدولار على أنها هابطة.
هل يمكن الاعتماد على إغلاق الفجوة (الغَيْب) التي سجّلها الزوج في أبريل عند المستوى 1.0775–1.0825 في وقت قريب، والبيع على اليورو مقابل الدولار استنادًا إلى هذا التوقع؟
اليورو من المرجح أن يستمر في الانخفاض بدلًا من الارتفاع
سيرغي كوستينكو، شركة GLOBAL FX: منذ الجولات الأولى للمناظرات الانتخابية وحتى النتائج الأولية للجولة الأولى من الانتخابات الرئاسية الفرنسية، حظيت العملة الأوروبية الموحدة بدعم ملحوظ مدفوعٍ بموجة من المضاربات، والتي تحفّزت بدورها بتصاعد التوقعات بأن «الوسطي» إيمانويل ماكرون سيحقق الفوز الحتمي في الجولة الثانية، لا مارين لوبان. لكن كما يحدث غالبًا في مثل هذه الحالات، لم تكن الديناميكية الصاعدة لزوج اليورو/الدولار قد انبثقت عن تغير حقيقي في التوازن الاقتصادي بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو أو في السياسات النقدية للبنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، بل كانت نتيجة «ألعاب مضاربية» فقط. ولذلك، وقع انعكاس محلي في السوق النقدي يوم الاثنين، يعكس الواقع الفعلي الذي لا يخدم اليورو إطلاقًا.
أول عامل يجب الاعتراف به هو استمرار التباين في السياسات النقدية والائتمانية بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي. فبينما لا يزال يُنتظر من البنك المركزي الأوروبي الاستمرار في سياسته الحالية، التي تتضمّن معدل فائدة رئيسي صفري ومعدل إيداع سالب (-0.4%)، بالإضافة إلى برنامج شراء الأصول البالغ 60 مليار يورو شهريًّا ضمن إجراءات التحفيز، فإن الاحتياطي الفيدرالي يتقدّم بشكل متزايد نحو «تطبيع» سياسته النقدية عبر رفع أسعار الفائدة. وعامل آخر مهم سيُعزّز صعود الدولار — ليس فقط أمام اليورو بل أيضًا أمام عملات أخرى — هو بدء تقليص ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، التي ارتفعت بشكل كبير لتصل إلى 4.5 تريليون دولار أمريكي خلال ثلاث برامج تحفيز معروفة باسم «التيسير الكمي» (QE). وتنفيذ هذه الخطط هو العامل الأهم الذي سيؤدي إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ما يشكّل شرطًا جوهريًّا لتعزيز جاذبية الأصول المقومة بالدولار ودفع سعر العملة الأمريكية صعودًا في هذا السياق.
وبعد أن حقق اليورو أقصى مستوى له محليًّا مقابل الدولار عند 1.1000 تقريبًا، مدفوعًا بنتائج انتخابات الرئيس الفرنسي الجديد، شهد الزوج تصحيحًا نزوليًّا يوم الاثنين، مُحدّدًا بذلك الحد العلوي للاتجاه الصاعد قصير الأجل. ومع الأخذ بعين الاعتبار كل ما سبق، وكذلك التوجّه الواضح للبنك المركزي الأوروبي نحو الاستفادة من ضعف اليورو في تحقيق أهداف اقتصادية رئيسية في منطقة اليورو — وعلى رأسها تعزيز قدرة المنتجين الأوروبيين على المنافسة في الأسواق العالمية، وتحفيز النشاط الاقتصادي والتضخم في المنطقة — يمكن القول إن اليورو سيستمر في الانخفاض داخل الاتجاه الصاعد قصير الأجل حتى مستوى 1.0650 (انظر الرسم البياني)، وهو ما يتوافق مع الحد السفلي لهذا الاتجاه.
لكن قد لا يتوقف انخفاض الزوج عند هذا المستوى، بل من المرجح أن يستمر إذا أكد ماريو دراغي التزام البنك المركزي الأوروبي بالسياسة النقدية الحالية، وإذا جاءت بيانات سوق العمل الأمريكية لشهر مايو قويةً كما كانت في أبريل. وقد يؤدي اجتماع هذين العاملين مع انخفاض التوتر الجيوسياسي المحتمل حول سوريا وكوريا الشمالية إلى خروج سعر اليورو/الدولار من هذا الاتجاه، واختراق مستوى 1.0650، ثم مواصلة الهبوط نحو أدنى مستوى محلي جديد عند 1.0500.
تقلّ تأثيرات العوامل السياسية على اليورو
أوليغ بوجدانوف، مجموعة «تيليتراد»: نعم، يبدو أن تأثير العوامل السياسية على سعر اليورو يتلاشى تدريجيًّا. فالعملة الأوروبية الموحدة أصبحت الآن تعتمد أكثر فأكثر على التغيرات في السياسة النقدية لكلٍّ من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي. ففي حين يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة في يونيو، لا يزال البنك المركزي الأوروبي غير مستعدٍ بعد لتقليص برنامج التيسير الكمي بشكل أكبر. وهذه الفجوة في سياسات البنوك المركزية كانت دائمًا تصب في صالح الدولار. وبالتالي، يمكن الاستنتاج أن اليورو سيتحرك تدريجيًّا من الأعلى إلى الأسفل ضمن النطاق المتداول سابقًا 1.05–1.08.
بالطبع، قد تغيّر أحداث غير متوقعة المشهد تمامًا، سواء عبر زيادة المخاطر في الأسواق أو عبر تغيير نية الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.
زوج اليورو/الدولار سيتجه لإغلاق الفجوة
إيفغيني تشيكاي، شركة «أنا ليتيكا أونلاين»: من الناحية التقنية، تبدو الصورة واضحة جدًّا. فقد تم اختراق خط الدعم الحالي (الخط الأحمر)، والهدف الآن للزوج هو التثبّت تحت هذا الخط.
وللوصول إلى الانخفاض، يحتاج الزوج إلى تصحيح — ومن المرجح أن نشهده، حيث سيختبر الزوج مستوى 1.09000 مرة أخرى. ويقع أقرب مستوى دعم عند السعر 1.08200. وفي حال اختراقه بقوة، سيتجه الزوج نحو إغلاق الفجوة التي تشكلت مؤخرًا. ويمكن حاليًّا فتح مراكز بيع (شوت) على اليورو.
اليورو: اشترِ على الشائعات، وبِع عند الوقائع
ميخائيل ماشينكو، منصة eToro: بعد فوز إيمانويل ماكرون في الانتخابات، تنفّس سوق الأسهم الفرنسي الصعداء وبدأ في الارتفاع، لكن العملة الموحدة ردّت بطريقة مختلفة وانطلقت نحو الانخفاض.
والسبب الرئيسي لذلك هو تطبيق استراتيجية «اشترِ على الشائعات، وبِع عند الوقائع»: فقبل الانتخابات، ارتفع الزوج إلى 1.1020 (أعلى مستوى له خلال خمسة أشهر)، لكن بما أن فوز ماكرون كان قد انعكس بالفعل في السعر، بدأ زوج اليورو/الدولار في الانخفاض فور إعلان النتائج، وهو حاليًّا عند مستوى 1.0860. وفي الأجل القصير، قد تصل أسعار اليورو/الدولار إلى 1.0760 بل وقد تنخفض أكثر من 1.07. ومع ذلك، وعلى الرغم من الانخفاض الحالي، هناك عدة أسباب تدعو إلى التفكير في «الشراء عند الانعكاس»:
- انتهت حالة عدم اليقين السياسي في أوروبا، بينما لا تزال مرتفعة جدًّا في الولايات المتحدة بسبب إصلاحات الرعاية الصحية والضرائب، والتي كان يرتكز عليها صعود الدولار منذ نوفمبر الماضي. ويبدو أن رالي الدولار قد وصل إلى نهايته.
- تنمو اقتصاديات منطقة اليورو، في حين تظهر بيانات الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي نتائج متدهورة باستمرار. ففي وقتٍ قريبٍ جدًّا، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول نما بنسبة 0.6% فقط، مقارنةً بالنمو المتوقع البالغ 1.2%. وإذا كانت هذه التقديرات دقيقة، فهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قرّر رفع أسعار الفائدة في ربعٍ سجّل فيه الناتج المحلي الإجمالي أضعف نمو منذ عام 2014، ما يجعل الآفاق الاقتصادية المستقبلية ورفع أسعار الفائدة موضع شك.
يوجد زوج اليورو/الدولار في اتجاه صاعد منذ بداية العام، وبالتالي، إذا لم تنزل الأسعار دون أقوى مستوى مقاومة سابق، فيمكن توقع مواصلة الصعود.
