Российская валюта в январе прошла знаковый рубикон в 30 рублей за доллар. А потом сделала это еще пару раз. В итоге, в прошлом месяце рубль укрепился к доллару на 38 копеек. Что дальше?
Факторы поддержки
Неплохие показатели статистических и корпоративных отчетов позволяют ожидать сохранения спроса на риск на мировых рынках в краткосрочной перспективе.
Благоприятный информационный фон также сказывается на нефтяных котировках, которые остаются на относительно высоких уровнях (в диапазоне $110-115 за баррель), подкрепляя аппетит инвесторов к валютам сырьевых экспортеров. «Нефть с начала года поднялась на 3%, никель – на 3,5%, и оба инструмента обладают серьезным потенциалом роста в течение ближайшего месяца», — говорит Елена Чернолецкая из МФЦ.
7 февраля Euroclear Bank начнет обслуживать российские ОФЗ на внебиржевом рынке, а в марте — на биржевом рынке. Это должно подстегнуть приток иностранного капитала на рынок госбондов РФ и его конвертацию в рубли. В этих условиях высока вероятность сохранения низкого уровня рублевой ликвидности и высокого спроса на рубли.
Сезонная динамика торгового баланса и текущего счета в первом квартале также должны сыграть на руку рублю.
Факторы падения
Неразрешенные вопросы по бюджетной политике в США. Республиканцы, несмотря на согласие отодвинуть потолок госдолга, занимают жесткую позицию, значит, в феврале инвестиционный аппетит к рискам будет стремительно сокращаться, предупреждает Елена Чернолецкая.
ФРС США проведет стресс-тесты 30 крупнейших финансовых институтов и сообщит об их итогах 7 марта. ФРС хочет удостовериться, что эти институты имеют достаточный уровень капитала, чтобы выдержать глубокий спад и резкое падение на рынке акций. Ожидания результатов стресс-тестов поддержат падение аппетита к риску и надавят на курсы валют emerging markets.
Начало выборного цикла в Италии, где Сильвио Берлускони опять метит в премьер-министры. Вернувшись на пост, миллиардер может серьезно изменить курс, которым следовал Марио Монти. А Италия относится к одним из наиболее проблемных стран еврозоны.
«Рост запасов нефти на американском материке на фоне рекордного роста добычи нетрадиционным способом (сланцевые технологии) рискует склонить баланс в пользу ослабления котировок нефти в случае, если страны ОПЕК не продолжат сокращать предложение», — говорит Владимир Колычев из Росбанка.
Технический анализ указывает, что на уровне 29,95 рублей к доллару наблюдается серьезная поддержка, которая стимулирует спекулянтов к покупке американской валюты.
Действия Центробанка, который начал в январе проводить интервенции на валютном рынке с целью ослабить рубль против доллара. Триггером начала покупок долларов является снижение стоимости бивалютной корзины ниже 34,65 рубля.
Январь для внутреннего валютного рынка оказался месяцем укрепления рубля против доллара. Активная игра рублевых «быков» даже вынудила ЦБ РФ покупать доллары в начале этого года. Всего за месяц он приобрел валюты примерно на 20 млрд рублей. И произошло это впервые с мая 2012 года, когда бивалютная корзина (основной ориентир для регулятора) также активно дешевела.
В итоге стоимость корзины немного отошла вверх от нижней границы коридора бездействия ЦБ РФ (34,65-35,65 рублей), хотя в течение января и падала в моменте до 34,45 рубля. На этом фоне курс доллара падал ниже 30 рублей (до 29,82 рублей) – также впервые с мая 2012-го. Всего за месяц доллар к рублю упал на 38 коп. (1,3%) – до 30,03 рублей, евро укрепился на 51 коп. (1,3%) – до 40,77 руб. Бивалютная корзина при этом подорожала на 2 копейки (0,06%) – до 34,86 руб.
И, судя по всему, это не конец. В первом квартале 2013-го рубль может продемонстрировать еще более уверенную динамику. Основным фактором при этом должен стать приток валютных средств нерезидентов на покупку российских облигаций. 7 февраля Euroclear Bank начнет обслуживать российские ОФЗ на внебиржевом рынке, в марте — на биржевом рынке. Глава Euroclear Bank Фредерик Ханнекарт, комментируя начало операций на российском рынке, отметил, что отраслевые эксперты оценивают предстоящий приток новых иностранных инвестиций в российскую экономику в объеме $20 млрд.
Наконец в первом квартале традиционно складываются хорошие условия для укрепления рубля с точки зрения торгового баланса и текущего счета, полагает Колычев из Росбанка. Экспорт газа в это время года увеличивается, поскольку в Европе зима продолжается, а импорт товаров в Россию в январе снижается, так как большие запасы были сделаны в декабре (к празднованию Нового года и Рождества), а в январе импортеры отдыхают. Это и обеспечивает снижение спроса на иностранную валюту с их стороны.
Таким образом, если не случится очередного кризиса, стоит делать ставку на рубль. И февраль грозит стать месяцем укрепления рубля уже и против корзины, несмотря на все усилия ЦБ.
Каким будет курc рубля
Дайджест подготовил по представленным материалам аналитик журнала ForTrader Роман Кравченко
