В четверг, 12 января, Управляющий совет Европейского центрального банка проведет первое в новом году заседание. Европейский регулятор находится сейчас в достаточно сложной ситуации, но вряд ли сможет удивить своим решением участников финансовых рынков, которые ожидают, что ключевая ставка останется неизменной на уровне 1%.
Инфляция в регионе продолжает находиться выше целевого для ЕЦБ уровня, и по декабрьским данным в ноябре составила +2,8% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В то же самое время темпы роста ВВП по-прежнему остаются достаточно низкими, а перспективы экономики в 2012 году туманными. По итогам второго и третьего кварталов она теряла темпы роста, прибавляя соответственно 1,7% и 1,4%, из расчета год за годом.
В тоже самое время, последние данные по индексам делового оптимизма от института независимой финансовой информации Markit (Eurozone Composite PMI), а также промышленному производству во Франции отметили положительные сдвиги в экономиках Франции и Германии, давая возможность предположить, что ситуация быть может не так тяжела, как ожидалось ранее.
Мы полагаем, что в таких условиях регулятор будет стремиться поддерживать ставку на текущем уровне. Ее повышение, после понижения на двух предыдущих заседаниях, в принципе исключено, а дальнейшее снижение может грозить еще большим ростом цен, да и вряд ли решит существующие проблемы.
Особым интересом могут обладать и возможные очередные комментарии по поводу участия ЕЦБ в покупке долговых обязательств правительств периферийных экономик. Однако, здесь нужно отметить, что напряженность на рынках долгового капитала в последнее время несколько спала. Серьезную обеспокоенность вызывает сейчас в основном Италия. Доходность по десятилетним обязательствам этой страны продолжает заигрывать с отметкой 7% и 11 января находится на уровне 6,97%.
Марио Драги не раз подчеркивал, что устав его ведомства запрещает прямо или косвенно обеспечивать долговую поддержку правительствам еврозоны, но политическое давление сейчас может оказаться настолько высоким, что полностью исключать поиск обходных путей для этих ограничений не стоит. В любом случае участники пресс-конференции будут пробовать на прочность позицию главы ЕЦБ по этим вопросам.
