Стремительно распространение штамма Омикрон поставило под вопрос традиционное Рождественское ралли на американском фондовом рынке. Российский рынок, который следует мировым тенденциям, дополнительно испытывает давление от снижения цен на нефть и растущих геополитических рисков.
Какие активы на российском фондовом рынке можно купить в качестве защитных, а из каких акций лучше сейчас выйти? На вопрос журнала Фортрейдер ответил Николай Дудченко, независимый финансовый аналитик.
Что делать, когда фондовые рынки падают?
– Новый штамм коронавируса «Омикрон» по данным ВОЗ обнаружен уже в 106 странах. Это, безусловно, не может не вызывать беспокойство и на финансовых рынках. Получается следующая картина: с одной стороны, мы имеем растущую инфляцию в результате денежной накачки из-за COVID, с другой стороны, неунывающий COVID, который снова предупреждает, что сворачивать всякие там PEPP рановато. Т.е. монетарные власти снова оказываются между молотом в виде растущего ИПЦ и наковальней в виде Омикрона, и настройка ДКП теперь должна быть не просто «тонкой», а «гипертонкой».
Что же до ситуации с фондовыми индексами, то она продолжает оставаться несколько неопределенной. На рынках огромная неабсорбированная ликвидность, и это мешает индексам отправиться в свободное падение, но тем не менее… Dow Jones на текущей неделе умудрился провалиться ниже 35000 пунктов (правда, впоследствии ситуация несколько выправилась); S&P500 также сделал гэп вниз, опустившись практически до отметки 4500 пунктов. Не «подкачал» и NASDAQ100, протестировавший 15509 пунктов. На EM ситуация более печальная (спасибо запущенным рестрикционным мерам). Индекс Мосбиржи пробивает вниз 3800 и, на мой субъективный взгляд, цель видится где-то в районе 3200 пунктов.
Что делать в этой ситуации? Ответ на этот вопрос довольно простой – ждать, оставаясь в cash или в облигациях. Если же говорить про рынок акций, то я предлагаю разобрать несколько интересных вариантов из бумаг в том числе и 3-его уровня. Это не означает, что эти акции нужно покупать прямо сейчас, однако присмотреться и подумать над их включением в портфель, всё же стоит.
Ставропольэнергосбыт (STSB)
Электроэнергетическая компания – поставщик электроэнергии в Ставропольском крае. Компания имеет довольно неплохие финансовые показатели.
Темпы роста выручки компании за последние 4 года составляют в среднем 4.98%. При этом P/E акций в настоящее время равен 3.09. Несколько смущает высокая долговая нагрузка (долг занимает порядка 79% в общей структуре активов), однако, она постепенно снижается – в 2017-2019 гг. общая доля долга превышала 80% активов компании.
Рыночная оценка бизнеса около ₽747М, при этом стоимость акционерного капитала компании – ₽793.5М. По маржинальности компания не дотягивает до среднеотраслевых значений, однако по рентабельности существенно её опережает. Средняя за 5 лет ROE составляет 15.34%. Компания не выплачивает дивиденды по «обычке».
Камчатскэнерго (KCHE)
Региональная энергетическая компания, входящая в состав РусГидро. Средний рост выручки за период с 2017 по 2020 гг. небольшой, но повыше, чем у Ставропольэнергосбыт – 6.19%. При этом P/E компании составляет порядка 6.09. Компания высокорентабельна – с ROE выше 72%. Как и в предыдущем случае высокая долговая нагрузка (закредитованность около 80%) –не есть хорошо. Вместе с тем, рыночная капитализация в ₽9.6B не дотягивает до балансовой стоимости активов компании в размере ₽23.6B. Компания не платит дивиденды. Техническая картина у бумаг не такая интересная, как у STSB, но всё же присмотреть к бумагам стоит.
Группа ЛСР (LSRG)
Кто про что, а я снова про застройщиков. Не так давно мы разбирали компанию ПИК. Согласно построенной модели дисконтирования денежных потоков, справедливая стоимость компании получилась равной ₽4.6Т при текущей уже капитализации ₽674B, что позволяет рассчитывать на продолжение роста. Однако, как-никак, но P/E компании выше 8. А вот у компании ЛСР P/E равен 3.82 и это с учетом того, что в среднем выручка растет на 4.5%. У компании выдался достаточно неуспешный 2019 г., однако за счёт в том числе снижения операционных издержек, за 2020 г. выручка составила уже ₽118B.
Среднее за 5 лет ROE компании составляет 15.4%, ROA 4.77%. Радует компания и дивидендными выплатами. Средняя за 5 лет див. доходность равна 8.06%.
С точки же зрения технического анализа, отвесное падение цены в декабре текущего года может скоро закончиться, и тогда, думаю, будет целесообразно акции «подбирать». Что характерно, движение вниз происходит на затухающих объемах, а это уже является признаком слабости текущей тенденции.
Итак, мы разобрали те бумаги, на которые стоит обратить внимание. Ещё раз повторюсь, пока это ни в коем случае не является руководством к действию, а только лишь дает возможностью лишний раз подумать, из чего можно формировать портфель.
