Швейцарский национальный банк

Ключевая ставка Швейцарского национального банка (SNB), известная как ставка по срочным депозитам или основная ставка, является главным инструментом денежно-кредитной политики, направленным на обеспечение ценовой стабильности путём влияния на краткосрочные процентные ставки, ликвидность и общую экономическую активность. Она определяет стоимость, по которой коммерческие банки могут занимать или размещать средства в SNB на ночь, тем самым воздействуя на кредитные ставки, инвестиции и инфляцию в экономике. Исторически ставка достигла минимального значения 0% в июне 2025 года после шести последовательных снижений на фоне замедления инфляции, укрепления швейцарского франка (CHF) и необходимости стимулирования экономической активности в условиях глобального спада; это ознаменовало возврат к эпохе нулевых и отрицательных ставок 2010-х. Максимальное недавнее значение составило около 1,75% в начале 2025 года перед последовательным смягчением, вызванным постпандемийными инфляционными давлениями, потребовавшими ужесточения для сдерживания роста цен, хотя пики были умеренными по сравнению с глобальными аналогами. Экономические факторы, приведшие к минимуму 0%, включали стойко низкую инфляцию (прогноз 0,2% на 2025 год), слабый глобальный рост, сильный CHF по отношению к основным валютам и ослабление рынка труда, что побудило к агрессивному смягчению для избежания дефляции. Максимум был вызван временными всплесками инфляции от сбоев в цепочках поставок и энергетических шоков. Последствия снижения до 0% включают удешевление заимствований, стимулирующее потребление и инвестиции, но наносящее ущерб прибыли банков (прогноз убытков 660 млн CHF в 2025 году), риски пузыря на рынке недвижимости из-за роста спроса на ипотеку (аналогично 15% росту цен в 2011–2015 гг.) и возможные отрицательные ставки впереди. Предыдущие повышения замедлили инфляцию, но рисковали рецессией за счёт удорожания кредитов. На валютных рынках низкие ставки ослабляют CHF для поддержки экспорта, делая его менее привлекательным для керри-трейдов, хотя вмешательства SNB часто дополняют это; в декабре 2025 года сохранение ставки привело к укреплению CHF до 0,7986 USD. На данный момент, по состоянию на декабрь 2025 года, SNB сохраняет ставку на уровне 0%, с улучшенными прогнозами ВВП (1,5% в 2025 г., 1% в 2026 г.) и низкой инфляцией (0,2–0,6%), сигнализируя нейтрально-стимулирующую позицию с готовностью к дальнейшим снижениям при глобальных рисках вроде торговых напряжений, приоритетно обеспечивая ценовую стабильность на фоне лучших экономических перспектив.