Прогноз динамики финансовых рынков на ноябрь
Давайте рассмотрим прогноз развития финансовых рынков на ноябрь: изучим состояние рынков в настоящее время, определим возможные пути развития ситуации в ближайший месяц и способы, с помощью которых можно будет наиболее эффективно оценивать рыночную ситуацию и торговать в складывающихся условиях.
Индекс доллара: потенциал движения вниз сильно ограничен
Начнем с оценки наиболее значимого индекса, который имеет прямое влияние на большинство валютных пар на рынке форекс, а также очень сильно влияет на фондовые рынки большинства стран. Я имею в виду индекс американского доллара, т.е. стоимость USD выраженную в корзине валют стран – торговых партнеров США.
Очевидно, что в настоящий момент доллар находится в нисходящем тренде, который длится с начала июля. Однако даже беглого взгляда на график (см. рис. 1) достаточно, чтобы понять: потенциал движения вниз сильно ограничен. Данный вывод можно сделать, исходя из нескольких фактов.
Первое: в настоящий момент USDX находится у нижней границы Bollinger Bands. Это говорит о том, что в ближайшее время вероятно движение вверх от этой границы.
Второе: такие низкие значений RSI (14) наблюдались всего несколько раз за прошедшие полтора года и всегда являлись точкой разворота, после которой начинался рост USD.
И, наконец, третье: возле текущих значений USDX – вблизи уровня 78.6 по индексу американского доллара – находится очень сильный уровень поддержки. За последние полтора года доллар трижды опускался до этого уровня и не мог пробить его, после чего начинался разворот и восходящее движение.
В настоящий момент индекс доллара находится около уровня 79 пунктов, а потенциал движения вниз очень ограничен и возможен лишь до уровня 78.6. В этих условиях дальнейшее значительное снижение доллара представляется крайне маловероятным. При этом разворот доллара в восходящее движение в ближайшее время становится все более и более возможным.
В последние время ослабление доллара было вызвано программой количественного смягчения QE и политикой ультранизких процентных ставок, определяемой главой ФРС. В октябре было принято решение, что Бена Бернанке, чьи полномочия на посту председателя ФРС истекают 31 января 2014, заменит Джанет Йеллен.
Джанет Йеллен с 2010 года занимает пост вице-председателя ФРС, она замужем за лауреатом Нобелевской премии по экономике 2001 года профессором Джорджем Акерлофом и большую часть своей академической карьеры посвятила анализу последствий безработицы. Основным направлением ее деятельности в качестве председателя ФРС будет максимальное стимулирование экономики для снижения уровня безработицы.
Йеллен известна тем, что ради экономического роста и уменьшения безработицы готова пойти на любые стимулирующие меры. На одной из встреч ФРС в 1995 она заявила, что установление относительно высокой инфляции может быть «мудрым и человечным» решением, если это приведет к увеличению производства товаров и услуг в денежном выражении. На этом же заседании она утверждала, что снижение инфляции на 1 процент приводит к снижению ВВП на 4.4%. Эти и другие подобные высказывания Д.Йеллен, безусловно, свидетельствуют о ней как о стороннике мягкой кредитно-денежной политики. Под ее руководством ФРС будет максимально долго придерживаться ультранизких процентных ставок и продолжать политику «количественного ослабления» до тех пор, пока ускоряющаяся инфляция не вынудит государство прекратить «печатать доллары». Однако стоит помнить, что основной формулой, описывающей работу мировых рынков, является теория эффективного рынка, которая утверждает что «все новости уже учтены в цене». То есть, постулат о том, что новый председатель ФРС Д.Йеллен будет продолжать политику количественного ослабления, уже учтен в цене доллара. Таким образом, с фундаментальной, макроэкономической позиции дальнейшее снижение доллара также крайне ограничено, так как никаких «сюрпризов» относительно будущего QE быть не может. Рынки уже заложили в цену доллара практически 100% вероятность продолжения мягкой кредитной политики ФРС.
Нестандартные индикаторы фондового рынка
Вторым крупнейшим рынком после валютного является фондовый. Давайте оценим его возможное движение на ближайший месяц. При оценке фондового рынка важно помнить, что он является «конкурентом» форекс и часто движется в противофазе к нему, так как деньги инвесторов переходят от одного рынка к другому в зависимости от потенциальной доходности на каждом из них. Также не стоит забывать, что крупнейшим фондовым рынком мира является американский, цены на акции которого выражены в долларах. То есть при изменении стоимости самого доллара автоматически происходит изменение цен на акции, ведь изменяется сама единица измерения (USD), в которой происходит расчет стоимости акций. Это наглядно видно из рисунка 2.
На рисунке 2 на трех из пяти участков графика наблюдался очевидный тренд по американскому доллару, это участки 1, 3 и 5. И как следствие снижения стоимости доллара на валютном рынке, мы наблюдаем абсолютно синхронное повышение долларовой стоимости американских акций. Обратная корреляция между стоимостью доллара и фондовым рынком наблюдается практически всегда, и здесь сложно сделать вывод о том, что именно является причиной, а что следствием. Падение фондового рынка приводит к выводу денег из акций и вложению их в валюту (т.е. в доллар), что приводит к росту USD, в тоже время сам по себе рост доллара способствует снижению фондового рынка, т.к. укрепляется единица измерений, в которой происходит расчет стоимости американских акций. Спор о том, что происходит первым, – снижение доллара или рост акций, сравним со спором о том, что было раньше – яйцо или курица. Этот вопрос никогда не будет разрешен, однако существование корреляции между стоимостью доллара и стоимостью акций очевидно.
Исходя из постулата о том, что между долларом и стоимостью акций есть обратная корреляция, можно прогнозировать движения доллара на основании движения фондового рынка. Для этого я использую несколько нестандартных индикаторов, кратко описанных ниже.
Распознаем разворот рынка заранее
Первый индикатор – $NYAD — NYSE advanced-decline issue. Индикатор показывает разницу (в количестве штук) между акциями, которые за день выросли в цене, и акциями, которые упали в цене за этот же период. В расчет принимаются только акции, торгуемые на New-York Stock Exchange.
$NYAD = $NADV(advanced, выросшие) – $NYDEC (decline, упавшие). Этот индикатор показывает «внутреннюю силу» фондового рынка и то, насколько хорошо себя чувствуют отдельные его компоненты, отдельные акции. Этот индикатор позволяет заранее видеть приближающиеся моменты разворота рынка. Корреляция индикатора $NYAD и индекса S&P500 хорошо видна на рисунке 3. В верхней части изображен индекс S&P500, а в нижней – индикатор $NYAD и его 5-периодная скользящая средняя МА(5).
Хорошо видно, что за последние несколько месяцев этот индикатор несколько раз заранее и абсолютно точно предсказал разворот тренда по крупнейшему фондовому индексу S&P500. Мы видим на графике, что в настоящий момент индикатор $NYAD уже начал снижаться, хотя сам по себе фоновый рынок еще продолжает находиться в восходящем тренде. Это говорит о том, что в самое ближайшее время вероятны остановка роста фондового рынка и разворот в нисходящее движение. Падение фондового рынка, как мы выяснили ранее, будет способствовать росту американского доллара, т.е. росту всех валютных пар типа USD/XXX и, соответственно, падению валютных пар типа XXX/USD.
Крайне вероятен разворот фондового рынка в нисходящее движение
Второй индикатор, с помощью которого я оцениваю фондовый рынок, показывает количество акций на 52-недельном максимуме и называется $NYHGH — NYSE new 52-week highs. Он показывает количество акций (в штуках), которые на текущий день торгуются на уровне 52-недельного максимума. Принимаются в расчет только акции, торгуемые на New-York Stock Exchange. Логика работы этого индикатора понятна из его названия: если количество акций на 52-недельном максимуме растет, то это означает, что и индекс акций, и весь фондовый рынок также будут расти. Если количество акций на своем 52-недельном максимуме снижается, значит, фондовый рынок теряет силу, и возможен скорый разворот в нисходящее движение. Корреляция индикатора $NYHGH и американского фондового рынка показана на рисунке 4.
Видно, что за последние несколько месяцев этот индикатор дважды четко указал на момент разворота тренда. Важно отметить, что в настоящий момент этот индикатор также показывает свой максимум с последующим движением вниз. Это подтверждает сигналы предыдущего индикатора о том, что в самое ближайшее время крайне вероятен разворот фондового рынка в нисходящее движение, что, соответственно, приведет к росту стоимости американского доллара.
Индекс волатильности в самое ближайшее время может начать движение вверх
Еще одним важным индикатором, который показывает возможные разворотные точки на фондовом рынке, является индекс волатильности $VIX. Он представляет собой подсчитанную по определенной формуле стоимость опционов на акции индекса S&P500. Индекс волатильности растет, когда инвесторы ожидают сильного движения на фондовом рынке, и падает, когда трейдеры не ожидают резких движений. Также индекс $VIX часто имеет обратную корреляцию с индексом акций, так как ожидания резких движений на фондовом рынке чаще приходятся на периоды кризисов, чем на периоды спокойного роста. На следующем рисунке, рисунке 5, очевидна обратная корреляция между S&P500 и индексом $VIX.
Нам следует обратить внимание на то, что в настоящий момент индекс $VIX находится очень близко к сильнейшему уровню поддержки, расположенному около уровня 12.2 пункта. За последние несколько месяцев этот уровень уже трижды оказывался поддержкой, ниже которой индекс $VIX не мог упасть. То есть, в настоящий момент очевидно, что потенциал падения $VIX крайне ограничен. Он не может упасть ниже уровня поддержки 12.2, при этом мы видим по графику, что рост фондового рынка возможен только в то время, пока индекс $VIX находится в нисходящем тренде. Соответственно, мы можем сделать вывод о том, что сейчас потенциал роста фонового рынка крайне ограничен. Индекс $VIX находится вблизи уровня поддержки и в самое ближайшее время может начать движение вверх, что автоматически приведет к падению фондового рынка. Как мы выяснили ранее, снижение фондового рынка имеет обратную корреляцию со стоимостью доллара, соответственно, и индикатор $VIX говорит о том, что в ближайшее время возможна остановка падения доллара и разворот тренда по USD в восходящее движение.
Рост доллара приведет к снижению российского рынка
Также интересно проследить связь стоимости доллара и российского фондового рынка, эта корреляция хорошо видна на следующем рисунке, рисунке 6.
На верхней половине графика представлен индекс американского доллара, на нижней половине – ETF RSX, который торгуется в США и представляет собой фонд акций, который входят в индекс РТС. Движение RSX практически полностью копирует движение индекса РТС. На данном графике RSX используется только для того, чтобы сравнивать РТС и USDX на одинаковом временном графике, т.к. RSX торгуется на NYSE в течение американской торговой сессии. Из графика видно, что на участках, где доллар находится в нисходящем тренде, в это же время наблюдается восходящее движение на российском фондовом рынке.
Таким образом, мы выяснили, что в ноябре потенциал нисходящего движения по доллару будет исчерпан, так как многие индикаторы указывают на завершение ослабления американского доллара и возможное скорое начало восходящего тренда по USD. Рост американского доллара приведет к снижению американского и российского фондовых рынков, на валютном рынке форекс на фоне укрепления USD будут расти пары USD/XXX и падать пары XXX/USD.
Статью подготовил Александр Шелупинин
