Греция: последняя глава кризиса?

Пока весь мир активно переживает по поводу того, что происходит на Украине, Греция незаметно для остальных вновь вышла на кредитные рынки, предложив инвесторам 5-летние облигации. Стоит отметить, что время было выбрано очень подходящим. Сейчас мы наблюдаем переворотный этап в истории финансового мира: развитые рынки вышли на первый план, отодвинув подальше рынки развивающихся стран. Инвестиционный капитал яростно ищет место для парковки, и естественно, его интересует наиболее высокая доходность. В этих условиях «греческий ход» вызвал большой интерес: на 20 млрд евро спроса страна разместила 3 млрд евро бумаг при 4,75% купоне с вероятной доходностью 4,95%, хотя первоначально доходность должна была превысить 5%.

Стоит отдать должное, возвращение Греции на рынки произошло быстрее, чем многие предполагали. До последнего момента правительство страны намекало, что эмиссия произойдет лишь во втором квартале текущего года. Однако отметив циклическое восстановление национальной экономики на фоне бегства капитала с развивающихся рынков и охоты за высокой доходностью, власти сделали свой выбор в пользу более раннего возвращения, и, как видим, не прогадали.

Конечно, не стоит переоценивать успех прошедшего аукциона – вряд ли он серьезно изменит сложившуюся на текущий момент ситуацию в Греции. Страна до сих пор остается самой загруженной долгами среди представителей еврозоны. Соотношение госдолга к ВВП остается на уровне 174,7%, что достаточно далеко от более или менее сбалансированных 120%, которые были установлены «Тройкой» в качестве ориентира на 2020 год. Подтвердив, что теперь Греция может выходить на мировой рынок (в рамках последнего аукциона около 90% спроса шло со стороны иностранных инвесторов), страна действительно несколько упрочила свои позиции в плане краткосрочного финансирования. Вероятнее всего, правительство попробует повторить подобный успех спустя 3-4 месяца, а, значит, возможно, третий транш помощи ей и не понадобится в этом году.

Несмотря на то, что 3 млрд евро – это еще не доказательства, что рынок поверил в надежность греческой экономики, можно ожидать, что выпуск облигаций отметил начало последней главы европейского кризиса. Никто не говорит, что эта глава будет короткой, однако именно по ней в дальнейшем могут учиться новые жертвы финансовых рынков.

Статью подготовила Наталья Самойлова