В рамках мастер-класса «Будь трейдером с iLearney»
Инвесторы всегда пытались понять, на какой стадии экономического цикла находится мировая экономика. Ведь различные этапы – это, прежде всего, разные правила игры, разные стратегии и приоритеты.
Медь как опережающий индикатор экономики
Восстановление или рост экономики характеризуются увеличением потребления, повышением аппетита к риску и, соответственно, ростом спроса на рискованные активы, позволяющие получить большую доходность от инвестиций. И, наоборот, депрессия или спад – время, когда лучше умерить собственные аппетиты и задуматься над тем, как сохранить капитал, а не приумножить его. Снижение объемов потребления товаров и услуг в мире, развитие процесса «бегства от риска», поиск активов-«спасительных гаваней» — вот признаки данных стадий экономического цикла.
Необходимость правильного восприятия правил игры вынуждает инвесторов использовать различные показатели, позволяющие выявить основные признаки той или иной стадии экономического цикла. Кто-то ориентируется на макроэкономические индикаторы ведущих мировых экономик, кто-то пытается оценить склонность к риску при помощи изучения динамики доходности облигаций, а кто-то использует в качестве индикатора котировки какого-либо товара. Например, меди, динамика цен на которую, по мнению некоторых аналитиков, позволяет более-менее точно определить текущую стадию экономического цикла.
Недельный график фьючерсов на металл говорит о том, что стадии восстановления и роста мировой экономики, длившиеся с 2009 по 2010 годы, начиная с прошлого года, подошли концу, и в настоящий момент господствует рецессия, которая грозит перерасти в спад при условии обновления прошлогодних минимумов.
Индекс от компании Goldman Sachs
Однако использование котировок одного-единственного товара вряд ли способно адекватно отразить господствующие на рынке приоритеты. Для того чтобы процесс выявления стадий экономического цикла носил более объективный характер, компанией Goldman Sachs в 2007 году был разработан индекс S&P GSCI Enhanced Commodity Index, позволяющий отслеживать общее положение дел на рынках при помощи мониторинга цен более двадцати товаров.
Удельный вес входящих в состав индекса компонентов постоянно пересматривается, и по состоянию на конец 2011 года его структура выглядела следующим образом:
Наибольшую долю занимали сырая нефть (34,9%), нефть марки Brent (16,5%), газойль (7,1%), неэтилированный бензин (5,2%), дизельное топливо (4,7%), кукуруза (4,5%), медь (3,1%) и золото (3%).
При этом доля топлива и энергии понижалась с 78,65% в 2008 до 66,7% в 2010 году, а затем снова выросла.
Экономический смысл индекса S&P GSCI Enhanced Commodity Index заключается в том, что его снижение отражает падение объемов потребления товаров в мире, что свидетельствует о спаде или депрессии. И наоборот, рост индекса говорит о восстановлении мировой экономики в связи с увеличением спроса на сырье.
Восстановление экономики или спад?
Текущую динамику индекса S&P GSCI Enhanced Commodity Index можно отследить при помощи следующего графика.
Как видно из рисунка, в настоящее время сырьевой рынок находится на уровне многомесячных минимумов. В качестве основной причины выступает снижение цен на сырую нефть с начала года на 16,5%, на газ – на 31,7%, на кофе – на 32,1%. В целом наиболее весомый компонент индекса снизился на 12,3%. Из промышленных металлов больше всего пока пострадали никель (-9,4%) и алюминий (-8%).
Тем не менее, аналитики и сама компания-разработчик предрекают скорое восстановление S&P GSCI Enhanced Commodity Index. Так Goldman Sachs ожидает, что до конца текущего года он вырастет на 29%. Это означает, что спад на сырьевых рынках подходит к концу и следует ожидать роста как отдельных компонентов индекса, так и мировой экономики в целом. Так ли это, покажет время. Мне бы хотелось уточнить, насколько, по вашему мнению, представленный показатель способен отразить истинное положение дел в мировом хозяйстве? Является ли он более объективным, чем, скажем котировки меди? Стоит ли его использовать для того, чтобы понять правила игры?
