ForTraders.org: В течение года доллар, по отношению к корзине валют, прибавил 22%. По расчетам экспертов, рост доллара на 25% в год равнозначен потере 10% доходов на рынке акций. В 2015 году ожидается, что доходы на фондовом рынке США вырастут на 1,3%, против январского прогноза 8,1%. Таким образом, прибыль и доходы крупнейших компаний США может продемонстрировать самое масштабное падение после кризиса 2008 года.
Как Вы считаете, не станет ли это причиной для ФРС затягивать сроки повышения процентных ставок? Чего ждать от доллара в краткосрочной и среднесрочной перспективе?
Юрий Прокудин, УК «Фонд Магута»: Вопрос повышения ставок ФРС является актуальным не только для США и американской валюты, но и для мировой экономики в целом. До сих пор решение о повышении ставок откладывалось по разным причинам: с одной стороны, доллар по-прежнему является одной из самых «крепких» валют в мире, его позиции практически беспрецедентны. С другой стороны, повысить ставки сейчас для ФРС было бы, возможно, не совсем верным шагом; удерживание их на одном уровне является проверкой для американской экономики «на прочность».
Однако, «сильная» валюта не всегда является гарантом дальнейшего роста: еще одним негативным примером является европейская валюта (евро), которая, по своей сути, препятствует экономическому развитию Еврозоны. Именно по таким причинам в Еврозоне относительно недавно был запущен механизм по искусственному ослаблению собственной валюты, который называется политикой количественного смягчения (QE).
США переживают ту же самую стадию, однако положение доллара может иметь и более негативные последствия: действительно, чем сильнее доллар, тем меньше доходность инструментов фондовой биржи, в первую очередь акций. Зависимость очень простая – зачем вкладывать деньги в акции, если доллар и сам по себе в достаточно хорошем положении?
ФРС не допустит дополнительного роста доллара
Пересмотр прогноза по доходам с 8,1% до 1,3% в годовом выражении уже говорит о том, что перспективы доходов крупнейших компаний США весьма и весьма туманные, не говоря уже о том, что они приближаются к нулевому значению. Фактически, это действительно может сигнализировать о возможном масштабном падении доходов со времен кризиса ипотечного кредитования 2007-2008 годов и посткризисных годов.
Получается, задача ФРС сводится сейчас к тому, чтобы не дать доллару укрепиться дополнительно, и удерживание ставок на текущем уровне (0-0,25%) может в этом помочь, хотя и временно. Не стоит забывать, что США скоро станет необходимым решать еще одну глобальную задачу: повторное повышение потолка госдолга, который сейчас снова дошел до грани своего лимита. И, несмотря на явно административный контекст проблемы, финансовые последствия он также будет иметь: доллар может продолжить свое укрепление в ближайшей перспективе по отношению к большинству ключевых мировых валют. Наиболее вероятные изменения начнутся в начале лета 2015 года, когда изменение процентных ставок все же может произойти.
Так или иначе, все эти новости всегда подогревали и будут подогревать рынок, возвращая высокий уровень волатильности и повышая риски.
