Падение цены на нефть ниже $20 за баррель станет шоком для рынков

О цене на нефть и текущих рыночных и мировых тенденциях, влияющих на стоимость нефти. Равновесная цена может сместиться в район 40-50$ за баррель. Действия картеля и ОПЕК свидетельствуют о том, что ждать роста цен на нефть бессмысленно.

В феврале 2015 года нефть марки WTI стоила примерно $52 за баррель — вполовину меньше, чем годом ранее. Тогда аналитики предупреждали, что падение продолжится, и нефть будет стоить $20 — сценарий, немыслимый для нефтяных быков.

Добыча нефтиКотировки действительно возобновили падение и вскоре достигли минимума в $26. С тех пор нефть подорожала и последние несколько недель «флиртует» с уровнем в $50 за баррель. Но это ненадолго — риски падения стоимости черного золота до $10−20 за баррель по-прежнему высоки.

Контроль ОПЕК над рынком нефти превращается в фикцию

Рост последнего времени никак не связан с фундаментальными факторами, спровоцировавшими обвал. Его основные причины — пожары в нефтеносном регионе Канады, сокращение добычи в Нигерии и Венесуэле из-за политической нестабильности, угроза забастовки нефтяников в Норвегии, надежда на скорое окончание сланцевого бума в США.

И все же мир продолжает купаться в нефти, а ОПЕК постепенно уступает свое влияние американским производителям. Дни когда-то грозного нефтяного картеля, наводившего ужас на рынок, по всей видимости, сочтены. Даже лидер ОПЕК, Саудовская Аравия, признает новую реальность: в поисках новых источников финансирования королевство отбросило недавние попытки заморозить добычу, активно занимает у банков и готовится к продаже доли в государственной нефтяной компании Saudi Aramco.

Саудиты и их союзники по Персидскому заливу продолжают вести войну на истощение с другими крупными нефтепроизводителями. Картели существуют для того, чтобы поддерживать цены на высоком уровне, что позволяет его членам  мошенничать, превышая квоты. Остальным производителям завышенные цены тоже выгодны.

Ограничивать добычу нефти никто не собирался

Лидеру картеля, в данном случае Саудовской Аравии, для поддержания цен и нейтрализации действий других стран приходится сокращать собственную добычу. В результате саудиты теряют долю на рынке. Поэтому ОПЕК фактически отказалась от ограничений: в конце прошлого года общая добыча организации подскочила до 33 млн. баррелей в день.

Рис. 1. Изменение объема нефти, добываемой странами ОПЕК.
Рис. 1. Изменение объема нефти, добываемой странами ОПЕК.

Освобожденный от западных санкций Иран планирует удвоить добычу к 2020 году и довести ее до 6 млн. баррелей в сутки, что сделает Исламскую республику вторым по величине производителем в составе ОПЕК. Россия наращивает добычу, чтобы поддержать экономику после обвала нефтяных цен, опустошившего государственную казну. Охваченная войной Ливия также пытается увеличить производство.

Международное энергетическое агентство прогнозирует: даже в условиях успешной заморозки производства картелем и сокращения добычи сланцевой нефти в США на 600 тыс. баррелей в день в этом году и на 200 тыс. в 2017-м, избыточное предложение «черного золота» будет превышать 1,5 млн. баррелей в день. Налицо продолжение тенденции недавнего прошлого.

Сокращение буровых установок – не повод говорить о сокращении добычи сланцевой нефти

Цена на нефть, при которой крупные производители начнут сокращать добычу, не определяется уровнем, необходимым для сбалансированного бюджета (она колеблется от $208 за баррель в Ливии до $52 за баррель в Кувейте). Не определяется она и «полным циклом» — средней стоимостью производства, включающей в себя затраты на бурение, строительство трубопроводов, накладные расходы и т. д.

В ценовой войне капитуляция наступит тогда, когда стоимость нефти сравняется с предельными издержками производства на существующих скважинах. Как только буровая платформа установлена и укомплектована, оплачена аренда оборудования, проложены трубопроводы и начато бурение, предельная себестоимость сланцевой нефти для опытных производителей в Пермском бассейне в Техасе составляет $10−20 за баррель. В Персидском заливе она еще ниже.

Более того, стоимость добычи методом гидроразрыва пласта падает вместе с ростом продуктивности. Количество буровых установок, действующих в США, продолжает сокращаться. Но останавливаются в основном старые вертикальные установки, способные бурить только одну скважину за раз, в то время как горизонтальные установки, умеющие делать 20−30 скважин с одного места (как спицы колеса), продолжают работать. Поэтому средняя продуктивность растет.

Рекордные запасы нефти никуда не исчезли

В то же время мировой экономический рост и, следовательно, спрос на нефть крайне слабы. В Китае — основном потребителе нефти и другого сырья — экономические приоритеты сдвигаются с производства и инфраструктурных инвестиций в сторону услуг. Меры Запада по энергосбережению сдерживают спрос на нефть.

Тех­но­ло­ги­че­ские до­сти­же­ния в об­ла­сти гид­ро­раз­ры­ва пла­ста, го­ри­зон­таль­но­го, глу­бо­ко­вод­но­го, арк­ти­че­ско­го бурения в этом году при­ве­дут к уве­ли­че­нию до­бы­чи стра­на­ми, не вхо­дя­щи­ми в ОПЕК, до 58,6 млн. бар­ре­лей в день (по срав­не­нию с 58,1 млн. в 2015-м).

И не стоит за­бы­вать о ре­ша­ю­щем вли­я­нии за­па­сов на сто­и­мость. В усло­ви­ях пере­про­из­вод­ства весь из­бы­ток нефти пря­ми­ком идет в неф­те­хра­ни­ли­ща. Когда они за­пол­нят­ся, из­лиш­ки будут вы­бро­ше­ны на рынок в ущерб сто­и­мо­сти. Неф­те­хра­ни­ли­ща в Ку­шин­ге, куда по­став­ля­ет­ся нефть WTI, почти за­пол­не­ны; то же самое спра­вед­ли­во в от­но­ше­нии узла Ам­стер­дам-Рот­тер­дам-Ант­вер­пен — неф­тя­ных ворот Ев­ро­пы.

Ком­мер­че­ские и стра­те­ги­че­ские ре­зер­вы Китая также близ­ки к на­пол­не­нию. В миро­вом мас­шта­бе за­па­сы нефти вы­рос­ли до ре­корд­ных уров­ней, с ян­ва­ря 2014-го под­ско­чив на 370 млн. бар­ре­лей.

Из­лиш­ки по­сту­па­ют на тан­ке­ры, несмот­ря на их более вы­со­кую сто­и­мость: хранение бар­ре­ля нефти здесь об­хо­дит­ся $1,13 в месяц по срав­не­нию с $0,4 в Кушин­ге и $0,25 в под­зем­ных со­ля­ных ка­вер­нах, слу­жа­щих при­ста­ни­щем для стра­те­ги­че­ско­го неф­тя­но­го ре­зер­ва США. Более того, по­сколь­ку низ­кие цены на нефть сде­ла­ли ее пе­ре­воз­ку по же­лез­ной до­ро­ге невы­год­ной, же­лез­но­до­рож­ные ци­стер­ны те­перь исполь­зу­ют­ся для хра­не­ния, об­хо­дясь за­каз­чи­ку при­мер­но в $0,5 в месяц за бар­рель.

Что же станет катализатором нового падения цен на нефть?

20 долларов

В итоге избыток нефти поступит на рынок. Давление со стороны кредиторов на финансово-слабые компании энергетического сектора заставит их наращивать производство нефти и газа до максимума, чтобы расплатиться по долгам. Возможный дальнейший рост американской валюты по отношению к валютам развивающихся стран будет увеличивать эффективную стоимость нефти (котируемой в долларах), еще сильнее ограничивая спрос.

Наконец, пессимизм аналитиков журнала fortraders.org укрепляет возможное замедление мирового экономического роста и сокращение спроса на энергоносители в связи с решением Великобритании покинуть Европейский союз.

Падение стоимости нефти ниже $20 за баррель станет шоком, напоминающим обвал доткомов в конце 1990-х и финансовый кризис 2008-го — за обоими последовали рецессии. Конечно, цены не будут оставаться в диапазоне $10−20 постоянно; рецессия уменьшит перепроизводство энергоносителей и приведет к восстановлению цен — вероятно, до средней стоимости производства.

Если мировой экономический спад будет сопровождаться дефляцией, новая равновесная цена может составить $40−50 за баррель, что гораздо меньше, чем $82 — средней стоимости первой половины этого десятилетия — и ниже, чем рассчитывают производители.

Котировки

Другие прогнозы на июль

Fortrader contentUrl Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

Ещё из этой категории


Последние образовательные статьи


Редактор рекомендует


Загружаем...