В то время как ключевые европейские индикаторы прибавили в пределах 1%, американские индексы завершили день вблизи уровней закрытия четверга, а российские рынки и вовсе ушли в «минус». Европейским инвесторам придало оптимизм сообщение о возможном увеличении кредитного потенциала антикризисных фондов с 500 млрд до почти 700 млрд евро. Однако в течение дня пыл «быков» охлаждала выходящая макростатистика, которая в целом носила негативный хара ктер. Так, государственный долг Испании в 2011 году достиг максимального значения за 17 лет, увеличившись до 68,5% ВВП, а дефицит бюджета страны составил 8,5% ВВП. Тот факт, что Испания уже ведет обсуждения, касающиеся предела бюджетного дефицита, установленного бюджетным пактом, вызывает тревогу. Подписанный документ может не стать действенным механизмом в борьбе с растущими государственными долгами и дефицитами бюджетов. Данные по внешней торговле еврозоны в январе оказались более позитивны: за последний год экспорт вырос на 10,9%, а импорт – всего лишь на 3,6%. С осени 2011 года европейские экспортеры стали выигрывать от падения стоимости евро, и впредь данная динамика может поддержать ослабнувшую экономику. Несмотря на то что в пятницу евро вырос против доллара до отметки 1,3170, понижательный тренд сохраняет свою силу, что может привести в ближайшем будущем к возвращению пары евро/доллар к отметке 1,3040.
В целом, стоит отметить, что недавняя программа помощи со стороны Европейского центрального банка, несомненно, поддержала рынки облигаций европейских стран. Однако в течение прошлой недели доходности государственных облигаций периферийных стран вновь выросли, в частности, итальянских – на 8 б.п., испанских – на 15 б.п., что служит свидетельством того, что в ближайшее время инвесторы по-прежнему будут с осторожностью вкладываться в рисковые активы. Данное обстоятельство будет сдерживать рост финансовых рынков.
Что касается новых данных о состоянии американской статистики, то здесь стоит отметить выход двух важных индикаторов в пятницу. Индекс потребительских цен вырос в феврале на 0,4%, что оказалось немного ниже ожиданий. Вследствие подорожания энергии краткосрочная инфляция может ускориться, однако в более долгосрочной перспективе инфляция в США, вероятно, останется в разумных пределах. Промышленное производство в феврале не изменилось, сектор производства потребительских товаров выглядит крайне слабо, настроения потребителей снижаются. Оглашение обоих показателей может натолкнуть на новые размышления о возможности проведении третьего этапа количественного смягчения для поддержания экономики.
Российский рынок по итогам прошлой недели показал положительную динамику, увеличившись около 1% и закрепившись выше отметки 1600 по индексу ММВБ. Отечественный фондовый рынок по-прежнему торгуется с дисконтом по отношению к своим зарубежным аналогам, несмотря на относительно высокие цены на нефть. Вероятно, в ближайшей перспективе российскому рынку не удастся сократить отставание в виду неопределенности с реализацией намеченных реформ. Однако произошедший в пятницу скачок в нефтяных котировках (до 125 долларов за баррель нефти марки Brent), скорее всего, спровоцирует рост на биржевых площадках в понедельник.
Между тем внешний фон к открытию российского рынка нейтральный. Азиатские индикаторы не демонстрируют единой динамики, а фьючерсы на американские индексы торгуются в символическом «плюсе». Таким образом, на открытии можно ожидать роста российских котировок в пределах 0,3%. Уровнем сопротивления выступает отметка 1635 пунктов по индексу ММВБ. В течение дня стоит обратить внимание на аукцион по греческим CDS, а во вторник – на погашение греческих облигаций на сумму 4,6 млрд долларов. Среди выходящей макростатистики на неделе обращаем внимание на выход данных по рынку недвижимости в США, а также по состоянию экономики Китая, который не смог порадовать инвесторов 9 марта, огласив о падении промышленного производства и сокращению прогноза по росту ВВП.
