Народный Банк Китая все-таки преподнес инвесторам новогодний сюрприз в виде ужесточения монетарной политики. На 25 б.п. были увеличены и депозитная, и кредитная ставки. Сегодня рынок реагирует на это несколько неадекватно: риск пользуется достаточно хорошим спросом, высокодоходные валюты, в первую очередь AUD и NZD, дорожают. Это можно объяснить двумя моментами. Во-первых, наверняка розничные трейдеры с самого начала торгов открыли в них массу коротких позиций в надежде на коррекцию, и теперь более крупные коллеги по рынку мягко выдавливают мелких спекулянтов. Во-вторых, долгосрочные инвесторы входят в «валюты роста», понимая, что их там ждут все более высокие ставки. В общем, банальный керри-трейд: игроки прекрасно знают, что доходности в Азии будут расти на фоне стагнирующих ставок в США и Европе.
С данным утверждением бессмысленно спорить, но не стоит спешить на этот поезд. Первоначальная реакция на форексе, быть может, хорошо объясняется спекулятивными соображениями, но фундаментальная картинка советует держаться подальше от австралийского и новозеландского долларов. Действия монетарных властей КНР совершенно четко свидетельствуют о том, что ставки в стране будут расти быстро. Мы думаем, что уже до конца марта НБК сделает деньги дороже на 75 б.п. Двух последовательных шагов по ужесточению политики будет достаточно, чтобы спугнуть рынок. Аналитики AForex предполагают, что уже в январе-феврале начнется игра на охлаждение экономики КНР, что болезненно скажется на AUD и NZD. Краткосрочные трейдеры могут поискать точки входа в шорт по EURAUD, но мы не считаем соотношение риск-прибыль здесь достаточно привлекательным. Спокойные праздники намного приятнее.
