ЕЦБ сегодня удивил рынки снижением ставки рефинансирования на 0,25% до 1,25%. На текущей неделе новый глава европейского регулятора Марио Драги вступил в должность и, судя по всему, он готов поступиться репутацией страстного борца с инфляцией, которая в еврозоне уже достигла 3%. Невзирая на инфляционные риски угроза рецессии вынудила регулятор пойти на снижение базовой ставки в целях стимулирования экономики. Дебют нового руководителя центробанка совпал с новым витком эскалации кризиса «греческого долга» после заявления Афин о национальном референдуме по антикризисному плану ЕС.
Решение ЕЦБ является весьма своевременным. Доходность по десятилетним итальянским и греческим облигациям превышает 6%, — тревожный сигнал для инвесторов. Сегодня впервые лидеры государств ЕС упомянули о возможности выхода из еврозоны. Если проблемы в Греции можно считать злокачественной опухолью европейской экономики, то происходящее в Италии и Португалии является ничем иным как метастазами греческих проблем. Поэтому, решение ЕЦБ будет способствовать улучшению экономической конъюнктуры в еврозоне. Так, смягчение кредитно-денежной политике может принести дополнительные 0,3% экономике стран монетарное унии в 2012 году. В результате. ВВП еврозоны в следующем году может вырасти на 0,9%.
Сегодня Франция и Германия на саммите G-20 предупредили Афины, что пока не будет полностью принят пакет мер, предложенный ЕС, финансовая помощь Греции будет заморожена. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу ранее предложил вынести вопрос принятия условий Брюсселя на всенародный референдум. Популистские действия греческих властей обусловлены политическим кризисом в результате массовых социальных беспорядков, охвативших Элладу.
Напомним, что в мае прошлого года Греция уже получила от ЕС и МВФ 110 млрд евро. На последнем, еже тридцать четвертом антикризисном саммите ЕС, было решено предоставить Афинам еще 130 млрд. евро. Между тем, греческие власти не спешат проводить обещанные реформы государственных расходов и всячески затягивают принятие решительных действий по сокращению государственного бюджета и масштабной приватизации государственных активов. В результате, под угрозой существования находится сам проект монетарной унии.
Решение о референдуме свидетельствует о нежелании правительства Папандреу поступиться своими политическими амбициями, так как принятие мер ЕС может привести к его отставке и ухудшению положения правящей партии ПАСОК. Поэтому сейчас кабинет пытается заручиться поддержкой избирателей предлагая явно популистские и неконструктивные меры, такие как референдум. Результатом же экономического и политического кризиса в Греции может стать обострение ситуации в европейской финансовой системе.
Недавно опубликованные фундаментальные макроэкономические показатели еврозоны свидетельствуют о замедлении темпов восстановления экономики стран валютного союза на фоне ухудшении ситуации на рынке труда. Так, в Испании и Греции уровень безработицы составляет 22,6% и 17,5% соответственно. Озабоченность вызывает и ситуация в Италии. Так доходность по десятилетним итальянским облигациям превысила 6%, что свидетельствует о падении доверия к экономике страны. А объем публичного долга Италии превышает 120%. Результатом ухудшения ситуации на Апенинском полуострове может стать системный кризис в еврозоне.
После объявления решения по ставке ситуация остается контролируемой и у стран Старой Европы есть солидный запас прочности. Наш прогноз по паре EUR/USD на конец 2011 года остается неизменным – 1,43.
