Участники рынка расходятся в прогнозах относительно изменения процентной ставки Резервным банком Австралии (РБА) на предстоящем 6 ноября заседании. Между тем, сам регулятор прибегает к нетрадиционным методам борьбы с угрожающе высоким курсом национальной валюты. Попробуем разобраться, что можно ожидать от председателя Стивенса и его коллег в ближайшее время.
РБА в Wall Street Journal
На прошлой неделе внимание трейдеров привлек материал, опубликованный в Wall Street Journal, в котором говорилось, что РБА позволяет существенно увеличиваться резервам иностранной валюты, не прибегая к традиционной балансировке входящих потоков путем покупки австралийского доллара. За последние два месяца валютные резервы выросли на A$863 млн, что в разы превышает средний месячный объем A$49 млн по итогам второго квартала. Такое поведение регулятора заставляет спекулянтов рассуждать о скрытой, постепенной валютной интервенции Банка и даже рассчитывать на более активные действия в этом направлении.
Несмотря на 1,5-процентное снижение ставки рефинансирования с ноября прошлого года и значительное падение цен на промышленное сырье, курс австралийского доллара по отношению к главным конкурентам – доллару США и евро – остается некомфортно высоким. В этом нет ничего удивительного, учитывая, что Федрезерв попросту «подрывает» американский доллар, увеличивая обороты печатного станка. Что касается евро, то ингредиенты его слабости хорошо известны: это и развитие кризиса суверенного долга, и стремящиеся к нулю процентные ставки, и новые инициативы по скупке проблемных гособлигаций периферии. Безусловно, на этом фоне австралиец выглядит привлекательно, в том числе для операций carry-trade.
В ноябре 2011 РБА начинает снижать процентные ставки. Австралийский доллар реагирует…ростом против евро.
Каким будет решение РБА?
В последние недели к обозначенным факторам силы доллара Австралии прибавился неожиданно сильный скачок индекса потребительских цен: по итогам третьего квартала показатель прибавил 1,4% (кв/кв), значительно превысив консенсус Reuters 1,1%. Очевидно, что на рост цен повлияло несколько единовременных и сезонных факторов, среди которых введение налога на углеводородные выбросы (в результате, цены на электричество подскочили на 15%) и изменение ставок по медицинским страховкам. Тем не менее, тот факт, что базовая инфляция выросла до 2,4% (г/г), почти достигнув середины целевого коридора РБА, накладывает ограничения на действия регулятора в плане дополнительного монетарного смягчения. Таким образом, ожидавшееся понижение процентных ставок на предстоящем заседании Банка становится менее очевидным.
Среди экономистов и стратегов, опрошенных Reuters, чуть больше половины ставят на снижение ставки рефинансирования. При этом в октябре эксперты не смогли предугадать действия РБА. Последние данные с рынка недвижимости, за которым сейчас пристально наблюдает австралийский регулятор, также довольно двусмысленны. С одной стороны, число одобренных заявок на строительство в сентябре резко выросло на 7,8%. С другой — спрос на ипотечные кредиты растет самыми низкими темпами за последние 35 лет. Все это, конечно, добавляет неопределенности в расчеты валютных трейдеров.
Анализируя график AUD/USD, пожалуй, главное, что нужно сейчас учитывать, — это близость цены к верхней границе огромного сужающегося треугольника. Как правило, треугольник является моделью продолжения тенденции, то есть, с большей вероятностью может разрешиться прорывом цены наверх. Учитывая масштаб долгосрочного тренда, покупатели могут нацелиться на обновление предыдущего максимума 1.1080. Вместе с тем, нельзя исключать и того, что последняя внутренняя волна треугольника не завершена, и мы можем увидеть движение ниже паритета. При этом, в случае пробития нижней грани фигуры в районе 0.96-0.97, модель перестает быть треугольником, и резко возрастает вероятность становления долгосрочного медвежьего рынка.
